모건스탠리 최고 전략가는 경기침체 위험이 '실질적으로' 높아져 주가가 15% 추가 하락할 수 있다고 생각한다.

S&P 500이 연초 대비 16% 이상 하락하면서 투자자들은 조만간 고통의 끝이 올지 궁금해하고 있습니다.

투자은행의 답은? 그럴 것 같지 않습니다.

모건스탠리의 수석 미국 주식 전략가이자 CIO인 마이클 J. 윌슨은 고객에게 보낸 일요일 메모에서 주가가 약세장 저점에 도달하려면 아직 더 하락해야 한다고 주장했다.

윌슨은 "우리는 더 낮은 가격이 여전히 앞서 있다고 확신한다"고 썼다. "S&P 500 기준으로 우리는 그 수준이 밸류에이션과 기술 지원이 모두 있는 3,400에 가깝다고 생각합니다."

윌슨이 옳다면 그의 가격 목표는 S&P 500이 여전히 월요일 수준보다 약 15% 하락했다는 것을 의미합니다. 그러나 전략가는 시장 변동성이 계속되더라도 내년 봄까지 지수가 3,900으로 회복될 것으로 예상한다고 썼다. XNUMX년 동안의 평평한 거래는 병든 주식 투자자의 귀에 꼭 맞는 음악은 아니지만 현재 추세보다 확실히 낫습니다.

S&P 500은 금요일 안도집회에도 불구하고 지난주 2011년 이후 처음으로 XNUMX주 연속 하락세를 기록했다. 최근의 침체는 많은 시장 관찰자들이 경기 침체가 진행 중입니다그러나 현재로서는 Morgan Stanley는 심각한 경기 침체를 기본 사례로 보지 않습니다.

월요일 윌슨은 "경기 침체의 위험이 실질적으로 증가했다"고 주장했으며 모건 스탠리의 약세 사례는 이제 미국이 "경직된" 인플레이션 압력, 지속적인 마진 하락 및 광범위한 감속으로 인해 2023년까지 경기 침체에 빠질 것이라고 가정합니다. 매출 성장에.

경기 침체를 걱정하는 유일한 투자 은행은 아닙니다. 도이치 은행 보인다고 말했다 "주요" 불황 내년까지 미국 경제를 강타하고 이전 골드만 삭스 CEO Lloyd Blankfein은 현재 경기 침체 위험 일요일 CBS "페이스 더 네이션" 인터뷰에서 "매우, 매우 높다".

불과 얼음

지난 2022월 모건스탠리는 S&P 20 지수가 500% 하락할 것으로 예상하고 두 가지 힘이 함께 작용하여 당시 맹위를 떨쳤던 주식 시장을 둔화시키는 방법을 설명하는 "XNUMX년 전망"을 발표했습니다.

이야기는 계속됩니다.

첫째, 투자 은행의 경제학자들은 연준의 금리 인상으로 인한 "화재"가 상반기 주식 실적에 타격을 줄 것이라고 주장했습니다.

둘째, 그들은 공급망 문제와 인플레이션이 경제 성장 둔화에 "얼음" 역할을 할 것이라고 주장했습니다. 이 이론은 중국의 COVID-19 봉쇄와 우크라이나에서 진행 중인 전쟁으로 거의 확실해졌습니다.

연초 거리의 반발에도 불구하고 투자 은행의 경제학자들은 그들의 총을 고수했고 지금까지 옳았습니다.

경제 성장이 둔화되었고, 1.4분기 XNUMX% 감소, 그리고 기술 및 성장 이름이 새롭고 더 매파적인 Fed 정책의 시대.

Morgan Stanley의 보고서가 처음 발표되었을 때 S&P 500의 주가수익비율(P/E)은 21.5배로 닷컴 버블을 제외하고 역사상 어느 시점보다 높았습니다. 투자 은행의 이코노미스트들은 올해 상반기까지 18까지 떨어질 것이라고 예측했고, 현재 지수가 수익의 약 17배에서 거래되고 있기 때문에 다시 한번 그들은 머리에 못을 박았습니다.

그러나 이제 모건스탠리 팀은 현재 주식 시장의 고통이 끝나기 전에 밸류에이션이 더 하락할 것으로 보고 있으며 2022년까지 실적 가이던스가 실망스러울 것이라고 주장합니다.

윌슨은 "결론은 평가가 우리가 예상하는 수익 삭감을 할인하는 수준(14~15배)으로 떨어지거나 수익 추정치가 삭감될 때까지 이 약세장이 끝나지 않을 것이라는 점"이라고 말했다.

이 이야기는 원래 포춘닷컴