침공으로부터 XNUMX년

^{Wood Mackenzie의 수석 분석가이자 회장인 Simon Flowers가 작성했습니다.}

러시아 전쟁은 우크라이나 외부, 특히 세계 에너지 시장에 막대한 영향을 미쳤습니다. 치솟는 가격과 공급망 붕괴로 인해 많은 국가에서 연료 구입 능력 위기가 발생했으며 세계 경제를 끌어내리는 인플레이션의 원인이 되었습니다.

XNUMX년 후, 전쟁이 에너지 시장을 어떻게 변화시켰는지에 대한 우리의 생각은 다음과 같습니다.

1. 더 이상 에너지 공급을 당연하게 여기지 않습니다. 어떤 국가도 다시는 단일 공급자로부터 수입된 에너지에 의존하도록 허용할 수 없습니다. 앞으로 에너지 안보는 연료와 자원의 다양성, 국내 자원의 우선권이 될 것입니다. 전쟁으로 인해 모든 에너지 수입국은 이 방향으로 가속화되었습니다.

2. 유럽은 러시아 가스 없이도 살 수 있습니다. 글로벌 시장은 놀라울 정도로 빠르게 적응했습니다. 높은 가격은 유럽과 아시아의 수요를 위축시켰고 유럽 시장에 공급할 수 있는 공급량을 끌어당겼습니다. 제한된 양의 대체 파이프 가스와 전 세계의 모든 유연한 LNG 화물입니다. 상대적으로 높고 변동성이 큰 가격에도 불구하고 유럽이 향후 2025년 동안 혼란에 빠질 수 있다는 자신감이 커지고 있습니다. 주로 미국과 카타르 LNG의 새로운 공급 물량이 15년부터 도착하여 가격이 '정상'으로 돌아가는 데 도움이 됩니다. 장기적으로 LNG 성장은 여전히 ​​아시아에 관한 것입니다. 그러나 전쟁은 시장을 근본적으로 완전히 바꿔놓았습니다. 이제 시장은 더욱 글로벌화되고 유연하고 대체 가능하지만 유럽이 동일한 LNG 화물을 놓고 아시아와 경쟁함에 따라 변동성이 더 커질 가능성이 높습니다. 유럽이 앞으로 러시아 가스를 다시 살 수 있을까? 그럴 수도 있지만 오랜 시간이 걸리고 정권 교체가 필요하며 그때에도 필요량의 XNUMX%를 넘지 않아야 합니다.

3. 석유와 석탄의 탄력성. 계속 강화되는 제재에도 불구하고 정부는 불을 켜고 경제를 계속 유지하기 위해 최선을 다했습니다. 러시아의 석유와 석탄 수출은 전쟁 전과 비슷한 수준으로 계속해서 흘러갔습니다. 원유 및 석유 제품 수출에 대한 욕구는(비록 구매자는 다르지만) 세계 석유 공급의 10%를 제공하는 러시아가 국내 석유 생산량을 XNUMX년 전 수준에 가깝게 유지하는 데 도움이 되었습니다. 그러나 우리는 제재가 시간이 지남에 따라 피해를 입을 것으로 예상합니다. 침공 후 초기 몇 달 동안 급등한 유가는 ​​전쟁 전 수준 이하로 완전히 떨어졌으며, 이는 현재 세계 시장에 충분한 공급이 이루어지고 있음을 시사합니다. 반대로 글로벌 정제는 크게 중단되었습니다. 할인된 러시아 석유 수출은 유럽에서 주로 중국과 인도로 밀려났습니다. 제품은 이제 동일한 재셔플링을 수행하지만 다른 시장으로 이동합니다. 원유 및 정유 제품 무역, 운송 물류 및 정유 공장 유연성에서 발생하는 마찰은 역사적으로 높은 정제 마진에 반영되며 올해 후반에 새로운 용량이 가동됨에 따라 완화될 것입니다.

읽기 완전한 통찰력 Wood Mackenzie의 Simon Flowers에서.