활동가 전투가 훨씬 더 개인화 될 것입니다.

엘론 머스크 트위터TWTR
사가는 너무 많은 우여곡절을 겪었기 때문에 다음에 일어날 일은 누구나 짐작할 수 있습니다.

그러나 이 기사를 위해 법원 절차가 자신의 뜻대로 진행되지 않으면 Musk가 일부 Twitter 이사회 구성원을 자신이 좋아하는 이사로 교체하기 위해 폭발적인 대리 싸움을 시작하기로 결정했다고 가정해 보겠습니다. 나는 여기서 약간의 예술적 자유를 취하고 있지만 훌륭한 고문을 가진 대부분의 투자자가 결코 그것을 추구하지 않을지라도 고려할 가치가 있습니다. (즉, 머스크는 실사를 거의 또는 전혀 하지 않은 상태에서 이례적인 인수 제안을 시작했으며 이제 퇴출을 원하는 것으로 보입니다.)

현재까지 양측의 뜨거운 공개 교류를 감안할 때 그러한 대리 캠페인은 거의 확실히 멍이 들고 길고 개인적인 싸움이 될 것입니다.

올 가을에 SEC의 대리 규칙이 크게 변경되면 그러한 싸움이 더욱 개인화되고 공기업과 활동가 모두에게 승리하기가 더 어려워질 수 있습니다. 새로운 규칙은 공기업과 활동가가 범용 프록시 카드 31년 2022월 XNUMX일 이후의 이사 선출 경연에서 주주를 모집할 때. 이러한 대리 카드에는 회사와 활동가의 피지명자가 모두 포함되어야 합니다.

프록시 배관의 이 겉보기에 기술적인 변화는 회사와 활동가 사이의 전통적인 역학을 영원히 바꿀 운명입니다. 이전에는 회사의 이사회와 활동가 주주들이 경쟁하는 이사 후보 명단과 함께 별도의 카드(다른 색상)를 발행했습니다. 그런 다음 각 측은 주주에게 흰색 또는 파란색 프록시 카드와 같은 투표를 촉구하는 통신문을 보냅니다. 이 과정은 일반적으로 투자자들이 양측에서 후보자를 선택하는 것을 방해합니다. 모든 이사 후보자를 하나의 카드에 표시하는 범용 대리인을 통해 주주는 경쟁 후보의 후보자를 "믹스 앤 매치"할 수 있습니다.

프록시 싸움에 더 많은 "싸움" 넣기

일부 대리 투표 전문가들은 보편적 투표가 기업과 이사회를 불리하게 만들고 활동가들이 더 쉽게 투표를 요청하고 아마도 한두 자리를 차지할 것이라고 믿습니다. 현실은 더 복잡합니다.

미래의 대리 캠페인은 개별 후보자의 개인적 속성에 더 초점을 맞출 것이 거의 확실합니다. 양측은 이사회 의석에 지명된 각 사람의 자격을 입증해야 합니다. 이 프로세스로 인해 양측이 공개적으로 상대방의 지명자의 능력, 경험, 심지어 무결성까지 "디스"할 수 있습니다.

직접적인 주주 서한, 보도 자료 및 소셜 미디어 게시물의 공세 외에도 양측이 기관 주주 및 ISS 및 Glass Lewis와 같은 영향력 있는 대리 고문 앞에서 후보자를 발표해야 할 것으로 예상합니다. 이러한 세션을 준비하기 위해 후보자는 메시지, 요점, 전달 및 태도에 대한 코칭을 받아야 합니다. 이는 대리 캠페인에 정치 캠페인의 풍미를 더합니다. (로버트 레드포드를 생각해 보십시오. 후보.)

이 변경으로 상당한 이익을 얻을 수 있습니다. 후보자에 대한 면밀한 조사는 회사와 활동가 측 모두에서 보다 우수한 후보자를 생산할 수 있습니다. 미래의 "더러운" 활동가 캠페인의 위협은 기업이 적극적으로 이사회를 재구성하고 변화하는 경제 및 비즈니스 상황과 더 관련이 있는 이력서를 가진 이사를 추가하고 다양하고 지식이 풍부한 이사회를 만들도록 이끌 수 있습니다. 또한 상장 기업은 대리 경쟁에 앞서 주주와의 관계를 공고히 하려는 노력의 일환으로 투자자 관계를 강화하여 이사회의 가시성과 참여도를 높일 가능성이 높습니다.

새로운 보편적 대리 규칙에 따라 대리 싸움에서 이기는 것은 활동가나 기업 모두에게 "슬램 덩크"가 아닙니다. 우리가 알고 있는 것은 그 과정이 양측과 그 지명자들로부터 보다 전략적이고 집중적이며 빈번한 의사소통을 필요로 한다는 것입니다. 정말로 chum은 1987 월부터 물에 들어갈 것이고 상어가 돌고 있습니다. XNUMX년 영화의 슬로건을 기억하세요 죠스 : 복수, "이번에는 개인입니다."

참고: 제 친구인 Activist Investor의 Michael Levin은 범용 프록시 카드 문제에 대해 알아야 할 모든 세부 정보를 다루는 환상적인 웹사이트를 운영하고 있습니다. 여기있어: www.theactivistinvestor.com.