활동가 투자자들은 SPAC 시장에서 목표물을 찾고 있지만 전투에서 이기기는 쉽지 않을 것입니다.

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한때 뜨겁게 달아오른 SPAC 시장은 문제 기업에 변화를 추진하고 이를 통해 이익을 얻는 행동주의 투자자들의 비옥한 땅이 되고 있다.

지난 XNUMX년 동안 빠른 IPO 대안 수단인 인수 목적 기업과의 합병을 통해 기록적인 수의 기업이 상장되었습니다. 공개 시장에 처음 진출하고 성과가 저조한 경우가 많은 업계 전문가들은 이들 기업이 활동가의 개입에 점점 더 취약해질 수 있다고 믿습니다.

Baker McKenzie LLP의 파트너인 Perrie Weiner는 "de-SPAC M&A가 발생하면 최상의 경우에도 주가가 10% 또는 15% 하락할 수 있기 때문에 SPAC를 살펴보는 것이 합리적입니다."라고 말했습니다. “구매 기회가 있을 수도 있고 활동가들이 잘할 수도 있습니다. SPAC의 경우 처음 출발할 때 발을 딛는 데 시간이 걸리고 때로는 관리 팀이 기대만큼 좋지 않은 경우도 있습니다.”

합병 후 SPAC의 성과는 형편없었습니다. 독점 CNBC SPAC 거래 후 지수합병을 완료하고 대상 기업을 공개한 SPAC로 구성된 는 현재까지 거의 30%, 50년 전보다 무려 XNUMX%나 하락했습니다.

지난 달 Dan Loeb는 6.4%를 얻었습니다. 카노 헬스, 억만장자 Barry Sternlicht가 지원하는 Jaws Acquisition Corp.와 합병된 노인 요양 시설 운영업체입니다. Third Point의 Loeb는 투자자들이 SPAC에 대해 "대체로 불리한 견해"를 갖고 있기 때문에 Cano를 매물로 내놓으라고 압력을 가하고 있습니다.

Loeb의 움직임은 저명한 행동주의 투자자가 SPAC를 통해 상장된 회사를 표적으로 삼은 최초의 사례 중 하나였지만 많은 사람들은 더 많은 일이 일어날 것으로 기대하고 있습니다.

기업 거버넌스 자문 회사인 Okapi Partners의 사장 겸 CEO인 Bruce Goldfarb는 “현재 거의 모든 부문에서 잠재적 목표를 평가하는 활동가들이 여러 명 있다는 것을 알고 있습니다.”라고 말했습니다. "어떤 경우에는 적극적인 투자자들이 이사를 선출하기 위한 다음 회의 지명 기간에 앞서 목표를 평가하기 때문에 이미 다음 프록시 시즌을 위한 시계가 움직이고 있습니다."

SPAC 붐은 활동가들에게 새로운 타깃을 많이 만들어줬지만, 특수한 이사회와 경영구조로 인해 실제로 공간의 변화를 촉발하기는 쉽지 않을 수도 있다.

SPAC 후원자는 경영진과 매우 가까운 이사회 대표를 보유하고 있으며 후원자는 회사의 약 20%를 소유하여 상당한 투표권을 부여한다고 Goldfarb은 말했습니다.

또한, 신규 기업 중 상당수는 의결권 등급이 다르기 때문에 다른 투자자가 의결권에 영향을 주기가 어렵습니다. 더욱이 이들 회사 대부분은 시차를 두고 이사회를 운영하고 있는데, 이는 모든 이사가 한꺼번에 선출될 수 없다는 것을 의미한다고 그는 덧붙였습니다.

Goldfarb는 “활동가들은 SPAC를 통해 상장된 기업을 표적으로 삼을 가능성이 높습니다. 특히 실적이 계속 저조한 경우에는 더욱 그렇습니다.