행동주의 투자자들은 주주 가치보다 이데올로기를 우선시하고 있습니다.

게리 겐슬러의 지도 아래 증권거래위원회(SEC)는 행동주의 투자자들이 투자자의 이익을 희생시키면서 자신이 선호하는 정치 및 사회적 대의를 추구할 수 있도록 힘을 실어주고 있습니다. 3년 2021월 XNUMX일에 따르면 SEC 직원 메모

직원은 더 이상 결정에 집중하지 않습니다. 정책 문제와 회사 간의 연관성, 그러나 대신에 초점을 맞출 것입니다 사회 정책의 의미 주주 제안의 대상이 되는 문제의 이 결정을 내릴 때 직원은 다음 사항을 고려할 것입니다. 제안은 광범위한 사회적 영향으로 문제를 제기합니다., 그들은 회사의 일반적인 비즈니스를 초월합니다. (공포 추가)

이 입장은 놀랍습니다. ESG 주주 제안이 이익을 개선한다는 잘못된 주장 뒤에 더 이상 숨지 않고 SEC는 투자자에게 피해를 줄 수 있지만 정치적으로 올바른 사회적 목표를 달성할 수 있는 조치를 승인하고 있습니다.

당연하게도, 자산 관리자에 따르면 행동주의적 주주들이 주도한 캠페인의 수가 34년 상반기에서 2021년 상반기 사이에 2022% 증가했습니다. Lazard.

이러한 경향은 일반 투자자들에게 나쁜 징조입니다. 행동주의 투자자들이 장기적으로 기업을 성장시키고 주주의 자본을 관리하는 대신 유행하는 정치적 아이디어를 수용하도록 기업 경영진에 성공적으로 압력을 가하면 일반 사람들은 퇴직 저축에 대한 낮은 수익의 형태로 대가를 치릅니다.

"행동주의 투자자"라는 용어는 회사 본사 밖에서 표지판을 포기하는 시위대의 이미지를 불러일으킬 수 있습니다. 그러나 이러한 종류의 활동가는 일반적으로 헤지 펀드 및 사모 펀드 회사입니다.

그들은 잘 정립된 플레이북을 따릅니다. 첫째, 상장 기업의 소수 지분을 매입합니다. 그런 다음 공개 및 막후 압력을 조합하여 회사가 정치적 및 사회적 목표를 추구하도록 밀어붙입니다.

종종 이것은 회사 이사회의 의석을 놓고 대리 싸움을 벌이는 것을 포함합니다. 활동가들은 자신의 이사회 후보를 지명하고 다른 주주들이 그들에게 투표하도록 설득하려고 합니다.

ExxonMobil에 대한 Engine No. 1의 승리를 고려하십시오.XOM
작년. 작은 샌프란시스코 투자 회사는 회사가 온실 가스 배출량을 줄이도록 설득하기 위해 에너지 대기업 주식의 0.02%를 사들였습니다. 이 목표를 달성하기 위해 회사는 XNUMX명의 후보를 이사회에 지명하도록 추진했는데, 이는 승산이 없어 보였습니다.

하지만, 엔진 No. 1 BlackRock을 포함한 회사의 가장 큰 기관 투자가 중 일부를 설득했습니다.BLK
그리고 State Street는 미국 기업이 탄소 배출량을 줄이고자 하는 바람을 공개적으로 밝혔습니다.

그러나 기업 이사회에서 활동적인 투자자의 성공이 반드시 유익한 기업 행동으로 해석되는 것은 아닙니다. 최근 세계 에너지 가격의 급등과 세계 에너지 불안정은 에너지 부문에 자의적이고 비현실적인 감축 목표를 부과하는 어리석음을 보여줍니다. 그리고 아무리 많은 PR도 이러한 현재 제약을 변경하지 않습니다.

다른 예로 행동주의 투자자,

· Tulipshare 압박 시작 테슬라 Elon Musk의 급여 패키지를 사회적 영향과 같은 비재무적 지표에 대한 회사의 성과와 연결합니다.

· Starboard는 화학 제조업체와의 실패한 대리전을 시작했습니다. 수렵가 올해 이사회를 뒤흔들려는 부분적 정당성으로 특정 기후 공개를 꺼리는 경영진을 언급했습니다.

건전한 기업 경영을 촉진하는 규칙을 시행하는 대신 바이든 행정부는 다시 한 번 활동가들의 일을 더욱 쉽게 만들었습니다. 2022년 XNUMX월 행정부는 지배 회사에서 "범용 프록시 카드"를 사용해야 합니다. 기본적으로 활동가가 지명한 모든 제안된 이사와 경영진 및 장기 장기 주주가 지명한 현 이사는 이제 동일한 투표 용지에 표시되므로 소규모 활동가 회사는 자체 위임장을 우편으로 보내는 데 드는 상당한 비용을 절약할 수 있습니다. 주주에게 카드.

그리고 활동가들은 델라웨어 법원 소송의 결과에 따라 곧 또 다른 승리를 거둘 수도 있습니다. 이 사건은 의료 기기 제조업체 Masimo와 관련이 있습니다.마시
, 최근 이사를 지명하는 행동주의 회사가 자금 제공자와 기타 가능한 이해 상충을 공개하도록 요구하도록 조례를 변경했습니다.

폴리탄 캐피털 매니지먼트 약 8.8%의 Masimo 지분을 보유하고 있으며 조례 변경 및 후속 공개를 차단하기 위해 장치 제조업체를 고소했습니다. 이 사건은 기업 전략에 대한 보다 전통적인 대리 투쟁과 관련이 있지만, 기업 이사회가 대리 전투와 압력 캠페인을 정치적 이데올로기에게 덜 매력적으로 만드는 조례 변경을 시행할 수 있는지 여부에 중요한 의미가 있습니다.

매우 당혹스러운 것은 이러한 행동주의 투자자들의 더 넓은 의미입니다. 50여년 전에 Milton Friedman은 "기업의 유일한 사회적 책임은 자원을 사용하고 이익을 늘리기 위해 고안된 활동에 참여하는 것"이라고 유명하게 언급했습니다.

이렇게 초점을 맞추는 이유는 간단합니다. 기업이 적용 가능한 모든 규칙과 규정을 준수하면서 이익에 초점을 맞추면 우리가 더 오래, 더 건강하고, 더 행복하게 사는 데 필요한 상품과 서비스를 제공하는 중요한 역할을 수행할 수 있습니다. 이 초점은 또한 수억 가족이 안전한 은퇴를 보장하기 위해 의존하고 있는 연금 기금을 포함하여 이러한 회사 소유주의 재정적 생존 가능성을 보장합니다.

점점 더 대리 투쟁을 시작하는 활동가들은 이러한 기본 전제에 동의하지 않습니다. 그들이 마음대로 하면 기업의 핵심적인 사회적 가치는 소비자와 일반 투자자에게 손해를 끼칠 것입니다.