Airbnb는 목적이 있고 CEO Chesky는 비전을 증명하고 있습니다. 이것은 주식을 50% 더 높일 수 있습니다.

이유가 있습니다 워렌 뷔페 와 찰리 멍거 새 문제(IPO)를 구매한 적이 없습니다. 투자자가 가능한 최악의 거래를 얻을 수 있도록 조율된 제조된 투자이기 때문입니다. 동의합니다. 가능한 가장 높은 가격에 투자를 판매하여 최적의 돈을 버는 사람들의 그룹에 대한 생각은 속이 뒤집힐 뿐입니다. 에 대한 이전 기사로 되돌립니다. Uber Technologies, Inc.(UBER) 및 대중에게 최초 판매. 주식이 다시 흥미로워지기까지 XNUMX년 반이 걸렸습니다. 그것은 내가 본 최고 수준의 펌프 및 덤프 중 하나였으며, 사업에서 30년을 보낸 몇 명을 보았습니다. 가치 기준으로 저렴한 IPO를 거의 볼 수 없습니다. 보통 나는 딱딱하고 튀는 소리가 사라질 때까지 기다렸다가 잊혀지고 사랑받지 못하는 버려진 이름의 잔해를 들여다 봅니다. 스핀오프는 그 점에서 유사한 투자이지만, 덜 제조되고 정직하게 금을 캐기에 더 좋은 곳입니다. 그러나 때때로 올바른 재료로 흥미로운 하락 IPO가 나타납니다.

에어비앤비(ABNB)를 가져오세요. CEO 브라이언 체스키는 지구상에서 가장 겸손한 억만장자 중 한 명입니다. 그는 단기간에 1.9에서 14억 달러의 엄청난 가치가 있는 사람이 되었습니다. 기술 저거너트의 공동 창립자, CEO, 회장 및 커뮤니티 책임자는 임대료를 지불할 여유가 없었기 때문에 XNUMX년 전 샌프란시스코에서 회사 생활을 시작했습니다.

그리고 대부분의 위대한 것들과 마찬가지로 에어비앤비는 욕심이 아니라 필요에 의해 탄생했습니다.

투자할 잠재적으로 훌륭한 회사를 찾을 때 나는 그들의 목적을 평가하려고 노력합니다. 그들의 "왜." 이것은 본질적으로 "그들이 어떤 문제를 해결합니까?"로 번역됩니다. 생각해 보면 모든 위대한 기업은 문제를 해결합니다. Apple(AAPL), Tesla(TSLA), Google(GOOG) 등 또한 그들의 사명 선언문은 문제와 연결되어 있으며 비즈니스에 대한 본질적인 필요성이 있습니다.

“Airbnb의 사명은 누구나 어디에나 속할 수 있는 세상을 만드는 것이며 여행의 모든 ​​부분을 처리할 엔드 투 엔드 여행 플랫폼을 만드는 데 주력하고 있습니다."

우리의 라이프스타일을 바꾸게 한 세계적인 유행병은 에어비앤비의 "이유"를 강요했을 뿐만 아니라 몇 년 동안 그것을 발전시키고 회사를 매우 가치 있게 만들었습니다. 가격과 가치 사이의 이러한 격차는 투자를 찾아야 하는 곳입니다.

정의되지 않은 기간 동안 Airbnb 게스트로 살기로 한 Chesky의 결정은 다른 사람들이 원격 근무 "디지털 유목민"으로 살고자 하는 꿈을 쫓는 열쇠를 열 수 있습니다.

2020년 미국 상위 350개 기업의 CEO는 각각 평균 ​​24.2만 달러를 벌었지만, 대조적으로 Chesky는 420,982달러를 벌고 자신의 회사 이사회에서 가장 높은 급여를 받는 임원이 아닙니다. 에어비앤비가 출범한 해(2008년)는 미국에서만 8.8만 개의 일자리가 사라진 대불황의 절정기였습니다.

임무를 수행하는 남자

4년 2022월 XNUMX일 그는 트윗 드, “Airbnb 호스트는 우리가 시작한 이후로 150억 달러를 벌었습니다. 내 룸메이트 조와 내가 집세를 낼 수 없었을 때 시작되었습니다. 우리는 3개의 에어 매트리스에 공기를 주입하여 Airbed & Breakfast를 만들었습니다. 때로는 스스로 문제를 해결할 때 더 큰 문제에 직면하게 됩니다...” Chesky와 (Joe) Gerba는 Rhode Island School of Design(RISD)의 대학 친구였습니다.

이제 Joe는 Airbnb의 실험적인 제품 개발 팀인 Samara의 회장이자 위기에 처한 사람들과 머물 곳을 연결하는 커뮤니티 기반 비영리 단체인 Airbnb.org의 회장입니다. Airbnb는 수많은 자회사를 보유하고 있으며 악명 높은 중국 시장을 공략하기 위해 진출했습니다. 이 회사는 현재 220개 이상의 국가 및 지역에 상장되어 있으며 현재 가치는 114억 달러입니다. 체스키의 이론은 팬데믹이 이제 사람들이 여행할 수 있는 새로운 자유를 갖게 되면서 세상을 바꾸었다는 것을 증명하는 것입니다. 그는 또한 사람들이 원격으로 가고 싶어하는 곳이라면 어디든지 잠재적으로 "서비스로서의 삶"으로 변화하는 직업의 미래에 대해 기대하고 있습니다. 전 세계의 도시, 시골, 해변 등 체스키는 자신의 요점을 증명하기 위해 자신만의 에어비앤비 모험을 시작했습니다. 18년 XNUMX월. 그리고 21월 XNUMX일부터 오랫동안 기다려온 백신 접종 여행자의 호주 방문을 포함하여 전 세계 국가들이 마침내 국경을 개방함에 따라 세계는 모자를 놓는 곳이 어디든 집이라고 믿는 모든 Airbnber에게 말 그대로 굴입니다.

여행의 미래를 설명하는 체스키

체스키는 제작 과정에서 선견지명이 있음을 증명할 수 있습니다. 확실히 구식 단어인 "'유연한 근무 시간'"이 훨씬 더 유연해지기 시작했고 집에서(또는 그 문제에 대해 어디에서나) 일하는 것이 표준이 된 것 같습니다. 최근 연구에 따르면 원격 작업 프로그램을 사용하는 회사는 뛰어난 생산성을 보고했습니다. 이것은 대도시에서 전례 없는 이동을 촉발시켰고, 더 중요한 것은 주식의 진정한 키커는 사람들이 언제 어디서나 원하는 곳으로 떠날 수 있는 능력이며, 이는 ABNB가 수익성 향상을 위한 직접적인 라인을 제공할 것이라는 점입니다. 체스키가 최근에 말했듯이 "팬데믹은 상업용 비행이 시작된 이래로 여행에 가장 큰 변화를 가져왔습니다." 수백만 명의 사람들이 어디에서나 살 수 있으며 ABNB는 분명히 모든 사람이 찾고 있는 숨겨진 "'개방' 투자가 되었습니다.

숫자가 쌓이는 방법

미국 레저 여행 지출(790억 달러)이 2019년 중반까지 팬데믹 이전(2022년) 수준을 넘어설 것으로 예상됨에 따라 ABNB가 큰 수혜자 중 하나로 밝혀졌습니다. 현재 ABNB(활성 목록)에서 판매되는 부동산은 12만 개입니다. 전 세계 공급량은 16만 ~ 20만 개(최대 3.4만 개)입니다. 따라서 ABNB가 공급측 상한선에 도달하려면 아직 시간이 있습니다(최소 24~3.6년). 또한 지난 24개월 동안 회사는 절제된 마케팅을 통해 실적을 최적화했으며 이 과정을 유지할 것이라고 밝혔습니다. 우리의 견해로는 이 전략은 현재의 높은 평가를 지원하고 개선하기 위해 필요한 수익성(FY15E까지 2022억 달러의 조정 EBITDA)과 무료 현금 흐름(FYXNUMXE까지 XNUMX억 달러)을 가져올 것입니다. ABNB의 수익 결과(XNUMX년 XNUMX월 XNUMX일 시장 이후 게시)는 여기를 참조하세요.

The Edge에서 우리가 볼 수 있는 유일한 부정적인 점은 최근에 상장된 휴가 렌탈 회사에서 오는 새로운 경쟁입니다. Vacasa, Inc.(VCSA, 시가 총액 1.5억 달러). 그러나 VCSA의 규모는 ABNB의 30m에 비해 6k 근처에서 매우 작습니다. 즉, 이 새로운 경쟁자는 전체 ABNB 속성의 약 0.5%만 보유하고 있습니다. 따라서 가까운 장래에 ABNB에 큰 영향을 미치지 않을 것으로 예상합니다.

우리의 분석에 따르면 재택근무 모델과 근로자에게 제공되는 유연성과 여행 중 장기 체류 증가가 예약 공간에서 이 주요 업체의 주요 촉매제라는 사실이 밝혀졌습니다. 우리는 에어비앤비를 기대합니다 동료에 대한 프리미엄을 유지하고 투자자에게 장기적으로 이것을 구매하도록 권장합니다. 밸류에이션 측면에서 ABNB는 경쟁사 대비 우월성을 보여 FY4E EV/EBITDA Peer 평균 5배 대비 24~10.3배의 할증이 지속될 것으로 예상된다. 이것은 현재 수준에서 주식의 상승여력이 거의 50%에 달한다는 의미입니다.

The Edge의 분석을 요청하려면 여기를 참조하십시오.

저는 ABNB 주식의 소유자입니다.

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