항공사 개척자 Frank Lorenzo는 JetBlue-Spirit 거래가 비용을 인상할 것이라고 말합니다. JetBlue는 소비자가 승리할 것이라고 말합니다.

항공 업계에서 가장 잘 알려진 기업가 중 한 사람은 반독점 규제 기관이 제안된 JetBlue-Spirit 합병을 승인할지 의심스럽다고 말했습니다.

Continental Airlines의 전 CEO이자 지배주주인 Frank Lorenzo는 인터뷰에서 "제안된 합병을 평가할 때 법무부는 저비용 항공사인 Spirit에게 비용을 인상하는 것을 고려할 수 있습니다."라고 말했습니다. “고가 항공사가 저가 항공사와 합병한 역사는 크지 않습니다.

Lorenzo는 "1979년 Pan Am이 National Airlines를 인수한 것을 보면 됩니다. 주로 노조의 반대 때문에 PanAm은 National의 인건비를 더 높은 수준으로 인상해야 했습니다."라고 말했습니다. "JetBlue도 같은 노조 문제를 안고 있을 가능성이 높습니다."

Lorenzo는 “물론 공정하게 비용 구조를 비교할 때 Spirit의 좌석 밀도와 제품 자체, 그리고 JetBlue 비용에 포함될 수 있는 추가 비용도 고려해야 합니다.

Lorenzo는 합병의 주요 장벽은 합병에 대한 Biden 행정부의 명백한 반대라고 말했습니다. JetBlue의 제안 가격과 Spirit이 거래되는 곳 사이의 스프레드를 고려할 때 주식 시장은 분명히 그의 의견을 공유합니다.

JetBlue는 Lorenzo의 주장에 이의를 제기합니다. 항공사는 합병 항공사가 확장된 단일 함대 ​​유형 A320 항공사에 비용을 분산시킬 것이라고 말했습니다. 인터뷰에서 Munger, Tolles & Olson의 로스앤젤레스 사무소 파트너이자 베테랑 반독점 변호사인 Glenn Pomerantz는 "JetBlue의 Spirit 인수는 고유한 친경쟁적 이점을 제공합니다"라고 말했습니다. 더 낮은 운임.

Pan Am의 1980년 National 인수는 통합 항공사의 비용을 증가시켰을 뿐만 아니라 Pan Am의 국내 역량 부족과 문화 충돌을 충분히 해결하지 못했기 때문에 일반적으로 성공하지 못한 것으로 생각됩니다.

National에 입찰한 Lorenzo는 1981년부터 1990년까지 Continental을 자신의 Texas International Airlines와 합병한 후 운영했습니다. 그의 리더십 아래 Continental은 현재 United 노선 시스템의 핵심 부분인 휴스턴과 뉴어크 허브를 건설했습니다. 그러나 그는 또한 1978년 업계의 규제 완화가 새로운 저가 항공사를 가능하게 한 후 비용을 줄이려고 노력하면서 항공사 노동 조합으로부터 적의를 얻었습니다. 이제 82세인 Lorenzo는 투자 회사인 Savoy Capital을 이끌고 있습니다. JetBlue, Frontier 또는 Spirit의 주식을 소유하지 않습니다.

25.83월에 Spirit과 Frontier는 합병 계획을 발표했습니다. 그 거래는 Spirit 주식의 가치를 $3.6로 평가했습니다. 지난 33월 제트블루는 21.11억 달러, 주당 XNUMX달러를 제안하며 스피릿 인수를 모색했다. 지난 주 JetBlue는 Spirit 주주들에게 적대적인 공개매수를 했습니다. Spirit 주식은 목요일 $XNUMX로 마감했습니다.

이미 JetBlue와 American Airlines 간의 Northeast Alliance에 반대한다고 발표한 법무부의 독점 금지 부서는 Spirit-Frontier를 포함한 향후 합병 제안을 검토할 것입니다.

Lorenzo는 “Spirit-Frontier가 공원 산책이 아니라고 생각하지만 말이 됩니다.”라고 말했습니다. “합병을 매우 반대하는 새로운 법무부가 있습니다. 그들이 이것이 합병을 통해 스스로를 강화하는 두 개의 저비용 항공사라는 것을 깨닫는지는 공개적인 질문입니다. 저는 그들이 결국 그렇게 할 것이라고 생각합니다.”

Pomerantz는 “현 행정부는 항공사 합병이 어려움에 직면할 수 있음을 분명히 한 것 같습니다. (그것이) JetBlue/Spirit (또는) Frontier/Spirit, 아무도 그 도전의 결과를 확실하게 예측할 수 없습니다.” 그는 Northeast Alliance 소송에서 법무부가 인정한 "JetBlue 효과"로 인해 경쟁 항공사가 JetBlue 시장에서 요금을 인하할 수밖에 없다고 말했습니다.

"JetBlue는 강력한 주장을 가지고 있습니다."라고 Pomerantz는 말했습니다. “JetBlue의 Spirit 인수는 JetBlue 효과의 확장이라는 고유한 경쟁 우위 혜택을 제공할 것입니다. 그것은 더 많은 승객과 노선이 더 낮은 요금을 가질 것이라는 것을 의미합니다.'

JetBlue-Spirit 합병의 비용 영향에 대해 JetBlue CEO Robin Hayes는 6월 XNUMX일 애널리스트 및 기자와의 통화에서 이를 언급했습니다.

Hayes는 주로 "우리는 성능이 뛰어나고 유연하며 연료 효율이 높은 항공기에 대한 정말 매력적인 주문서를 보유하고 있습니다. 그리고 분명히 단일 플릿 유형을 중심으로 규모를 조정하는 데 상당한 이점이 있습니다.” 마찬가지로 결합 항공사는 타이트한 노동 시장에서 조종사 및 기타 직원의 공급으로 이익을 얻을 것이라고 그는 말했습니다.

Lorenzo에게 JetBlue의 입찰 제안은 추억을 되살렸습니다. 1981년에 Texas Air는 Continental의 발행주식의 50%를 공개매수했습니다. 당시 Continental은 이웃인 Western Airlines와 합병을 시도 중이었고 주주의 승인을 기다리고 있었습니다.

Lorenzo와 그의 팀은 Continental이 Texas International과 잘 맞는다고 생각했습니다. 동시에 월스트리트는 콘티넨탈-웨스턴의 두 번째 합병 시도를 부정적으로 보았는데, 이는 콘티넨탈의 주가 하락과 텍사스 제안을 수락하기로 한 주주들의 결정에 반영되었습니다.

1981년 Texas Air를 오늘날 JetBlue의 전신으로 볼 수 있으며, 두 명의 우호적인 당사자인 Spirit과 Frontier 간의 지속적인 합병 노력을 뒤엎는 입찰을 제시했습니다. 차이점은 Texas Air는 원래 Civilian Aeronautics Board 인증 항공사 중 가장 작았고 Continental의 XNUMX/XNUMX 크기였으며 CAB는 거래를 신속하게 승인했습니다.

"Continental과 Western은 이전에 1979년에 두 항공사의 합병을 신청했지만 CAB(Civil Aeronautics Board)는 반경쟁적이라고 거절했습니다."라고 Lorenzo는 말했습니다. “거리는 거래를 싫어했습니다. Western과 Continental은 [Los Angeles에서] 서로 가까이 위치한 두 개의 고비용 무익한 항공사였으며 거래는 실제로 아무것도 제공하지 않았습니다. 우리는 주주들에 의해 거절당할 것이라는 기대를 가지고 입찰했습니다.

Lorenzo는 "JetBlue가 한 것처럼 보류 중인 합병을 중단하기로 했습니다."라고 말했습니다. Spirit에 대한 JetBlue 공개매수 이전까지는 주요 항공사 역사상 유일한 공식적인 현금 공개매수였습니다.