알고리즘 Stablecoin MIM 손실 페그 - Trustnodes

$1 dai를 얻기 위해 일반 eth 또는 USDc를 예치하는 dai와 달리 Magic Internet Money(MIM)에서는 먼저 eth를 Yearn 풀에 예치하여 yvWETH(이자 베어링 토큰(ibTKN))를 얻습니다.

이제 이 yv-WETH 또는 USDt를 사용하여 $1 MIM에 대한 담보 역할을 할 수 있습니다. 이 MIM은 대출 금액 미만으로 떨어지면 담보를 청산하는 가격 피드 오라클이 확인합니다.

이것은 잘 유지되고 있지만 최근에 1 MIM = $1을 유지하지 못하는 상당한 압력을 받기 시작했습니다.

일부에서는 35만 달러의 MIM이 8:XNUMX의 경우 XNUMX만 달러에 달하는 극단적인 상황을 지적했습니다.

일부 사람들이 자신감 상실이라고 부르는 것에 대한 정확한 원인은 너무 명확하지 않습니다. 우리는 이것이 두 가지 수준이기 때문에 사람들이 가격이 크게 하락한 후 부채를 상환해야 할 수도 있기 때문에 압력이 더 높다고 가정합니다.

예를 들어 Dai는 최근 이더리움이 0.999% 하락했음에도 불구하고 $50로 잘 하고 있지만 MIM은 더 새롭고 더 복잡하므로 아마도 스테이블 코인 알고리즘의 균형을 유지하는 청산 또는 차익 거래에 대한 수요가 너무 많기 때문에 불균형이 있을 수 있습니다.

Bancor의 제품 설계자이자 연구 책임자인 Mark Richardson은 후자를 비난합니다.

위의 그래프를 보여주면서 Richardson은 MIM을 차익 거래하기에 가장 좋은 곳인 Curve가 효과적으로 넘쳐나서 "풀이 $MIM에 대한 차익 거래를 지원하는 능력을 본질적으로 소진했습니다"라고 말합니다.

Curve는 USDc, USDt, Dai 및 MIM과 같은 풀과 기타 달러 및 현재는 유로 등의 토큰을 통해 스테이블 코인을 안정화하는 것을 전문으로 합니다.

그들은 이러한 토큰 간의 차이를 1000배 이상 확대하는 일종의 곡선을 형성하는 수학 공식을 가지고 있으므로 $0.001와 같은 작은 차이가 있는 경우에도 차익 거래가 가능합니다.

수동으로 차익 거래를 할 수도 있지만 큰 금액이 필요하고 가격 차이가 $0.97이 아닌 $1로 여전히 상당히 작은 경우 기회 비용을 설명하기에 이익이 충분하지 않을 수 있습니다.

Curve를 사용하면 그 작은 차이라도 충분히 활용할 수 있으므로 모두가 사용하고 있으며 범람하고 있습니다.

그러나 $0.97 가격은 스테이블코인 역사상 그렇게 드문 일이 아닙니다. USDt는 한 번 $0.8까지 갔고 메모리가 리콜되면 더 낮아집니다.

위의 이미지에서 볼 수 있듯이 Uniswap에는 해당 수준에 가까운 거래가 있었지만 Coinmarketcap과 Coingeko의 차트는 거래소 전반에 걸쳐 $0.97입니다.

그 수준을 유지하고 결국 안정화된다면 큰 문제가 되지 않을 것입니다. 특히 eth가 붕괴된 0.97년 2022월에 Dai도 XNUMX달러로 하락했기 때문입니다.

그러나 개인 거래자의 경우 부채 상환을 더 저렴하게 해야 하지만 약간의 돈을 잃을 수 있지만 Curve는 Richardson이 다음과 같이 말하면서 이것을 안정화하는 데 분명히 좋은 일을 하고 있습니다.

"가격 고정의 명백한 탄력성은 Curve Finance와 시장 심리와 상관없이 스테이블 코인 차익 거래를 흡수하는 놀라운 능력 덕분입니다."

따라서 MIM의 시가총액이 약 1.9억 달러에 달하는 엄청난 가격 압력에도 불구하고 알고리즘은 일반적으로 여전히 유지되고 있습니다.

그러나 평소와 같이 이 대출은 가격이 오르면 잘 작동합니다. 그러나 가격이 특히 속도로 하락하면 많은 손실을 초래할 수 있습니다.

이것이 시사하는 모든 것은 담보된 담보에 상당한 청산이 있었다는 신호이므로 너무 많은 사람들이 MIM을 지불하고 새 것을 발행하는 것이 충분하지 않아 담보 해제로 이어집니다.

꽤 흔한 $0.98였던 Dai만큼 강력하다고 가정하고 균형을 잡아야 하는 것은 아마도 그러한 수준이 현재 상당히 드물다는 Curve에 대한 증거일 것입니다.

그러나 더 낮은 수준은 Uniswap이 현재 MIM이 $0.91이고 Sushiswap이 $0.97에 있기 때문에 왜 Uniswap이 아웃라인으로 보이는지 불분명하기 때문에 우려할 수 있습니다.

1만 달러로 Uniswap에서 MIM을 구매한 다음 Sushi에서 판매하는 경우 60,000달러의 차이가 납니다. 그러나 Uni에 유동성이 충분하지 않아 일시적일 수 있는 그러한 잠재적인 오류가 발생할 수 있습니다.