알리바바 주식: 러시아 외 '세계에서 가장 저렴한 기업'

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알리바바 그룹 지주

Artisan Partners의 전무 이사이자 포트폴리오 관리자인 Daniel O'Keefe에 따르면 투자자들이 전자 상거래 거대 기업에 높은 중국 위험 프리미엄을 두기 때문에 러시아 이외의 지역에서는 "세계에서 가장 저렴한 회사"일 것입니다.

화요일 다른 가치 지향적 포트폴리오 관리자들과의 원탁 그룹 토론에서 O'Keefe는 알리바바(티커: BABA)가 "내가 본 것 중 가장 저렴한 주식 중 하나입니다. 특히 재정적 강점을 갖춘 그런 품질의 기업에 있어서는 더욱 그렇습니다."라고 말했습니다. .”

Invaluable Insights라는 제목의 토론은 Ariel Investments의 후원으로 진행되었으며 Ariel의 John Rogers, Miller Value Partners의 Bill Miller, Oakmark Funds의 David Herro 및 배런의 라운드테이블 멤버인 마리오 가벨리(Mario Gabelli).

알리바바 주가는 지난 55년 동안 102% 하락한 2020달러를 기록했으며 300년 최고치의 1.5분의 XNUMX에 거래되고 있다. 중국 정부가 지나치게 지배적이라고 생각하는 기업을 단속한 이후 이들의 가치는 급락하기 시작했습니다. 알리바바의 현재 시장 가치는 XNUMX억 달러 미만으로, 미국 시장 가치는 약 XNUMX조 XNUMX억 달러에 달합니다.

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(AMZN).

O'Keefe는 다음과 같이 말했습니다. “Alibaba는 무료 현금 흐름의 한 자릿수 배수와 EBIT(이자 및 세금 전 이익)의 XNUMX~XNUMX배로 거래됩니다. 아시다시피 이 회사는 디지털화와 중국 소비자 및 중산층의 부 증대에 힘쓰는 세계 최대의 전자 상거래 회사입니다.”

 이 주식은 12년 2023월 회계연도의 주당 예상 수익의 약 44배에 거래됩니다. 주식에 대해 낙관적인 JP Morgan 분석가 Alex Yao는 최근 Alibaba의 순현금 및 지분 투자 총액이 주당 약 40달러, 즉 주가의 XNUMX% 이상이라고 썼습니다. Yao의 계산에 따르면 투자자는 현금, 투자 및 클라우드 컴퓨팅 운영을 고려할 때 Alibaba의 전자 상거래 사업을 무료로 효과적으로 얻을 수 있습니다.

O'Keefe는 다음과 같이 말했습니다: “모두가 '맙소사, 규제, 중국 정부'라고 말합니다. 하지만 사실을 보면 그들은 무엇을 했습니까? 글쎄, 그들은 상인 독점권에 개입하여 플랫폼을 더욱 경쟁력있게 만들었습니다. 그들은 결제 독점성에 개입하여 결제 시스템을 더욱 경쟁력 있게 만들었습니다. 그리고 그들은 네트워크의 상호 운용성과 경쟁력을 높이기 위해 네트워크 독점성에 개입했습니다.”

“이들 중 어느 것도 비합리적이지 않으며 선진국 규제 당국이 하고 싶은 일의 범위를 벗어나는 것도 아니지만, 입법 과정을 거쳐야 하기 때문에 그렇게 할 수 없습니다. 이는 더 오랜 시간이 걸리고 더 어렵습니다. 따라서 우리는 그들이 원하는 것은 무엇이든 할 수 있는 명령 경제의 맥락에서 일어난 일이지만 비합리적인 것으로 보지 않습니다.”라고 그는 말했습니다.

O'Keefe는 중국 정부가 회사에 특정 투자를 하도록 압력을 가하고 있다는 점을 언급하며 다음과 같이 말했습니다. “그리고 해당 투자가 제외된다면 EV(기업 가치) 배수는 추가로 40% 감소할 것입니다. 25, 이러한 투자 영역 중 일부에서 이익의 30%. 그들이 최근에 말했듯이 이것은 중요합니다. 그들은 점점 가늘어지기 시작할 것입니다. 그러니까, 아시다시피, 그것은 엄청나게 저렴한 증권이며, 그것이 중국에 있다는 사실을 무시하는 것 이상이라고 생각합니다.”

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