Shankar Ramakrishnan, Davide Barbuscia, Saeed Azhar 및 Laura Matthews 작성
(로이터) – 교착 상태에 빠진 미국 부채 한도에 대한 잠정적 거래라는 좋은 소식은 금세 금융 시장에 나쁜 소식으로 판명될 수 있습니다.
조 바이든 미국 대통령과 케빈 매카시 공화당 최고위원은 토요일 연방정부의 부채 한도를 31.4조XNUMX억 달러 인상하는 잠정 합의에 도달했다고 협상에 정통한 두 소식통이 밝혔습니다.
그러나 정부가 XNUMX월 초에 부채를 갚을 돈이 바닥나기 전에 이 거래는 여전히 의회를 통과하기 어려운 길에 직면해 있습니다.
KlarityFX의 아모 사호타 이사는 "이는 시장에 꽤 좋을 것"이라며 미 연준이 금리 인상에 대해 자신감을 가질 수 있는 더 많은 이유를 제공할 수 있다고 덧붙였다.
"비록 우리는 … 거래가 어떤 모습인지 보고 싶지만" Sahota가 덧붙였습니다.
불확실성의 종식은 환영할 만하지만 거래에서 얻을 수 있는 안도감은 투자자들에게 일시적인 설탕 최고점일 수 있습니다. 일단 거래가 성사되면 미 재무부는 채권 발행으로 빈 금고를 빠르게 채우고 시장에서 수천억 달러의 현금을 빨아들일 것으로 예상되기 때문이다.
최근 JP모건의 추산에 따르면 상한선 인상 이후 향후 1.1개월 동안 거의 XNUMX조XNUMX억 달러에 달하는 신규 국채(T-bill)가 발행될 것으로 예상되는데, 이는 짧은 기간 동안 상대적으로 많은 액수다.
현재 높은 이자율로 추정되는 이 채권 발행은 민간 기업 및 기타 기업이 보유한 예금이 더 높은 지불금과 상대적으로 더 안전한 정부 부채로 이동함에 따라 은행 준비금을 고갈시키는 것으로 보입니다.
그렇게 되면 이미 만연해 있는 예금 유출 경향이 더욱 두드러지고, 은행이 사용할 수 있는 유동성 또는 준비된 현금에 더 큰 압박을 가하고, 단기 대출 및 채권에 부과되는 금리를 높이고, 이미 높은 이자로 휘청거리는 회사에 대한 자금 조달 비용을 더 비싸게 만들 것입니다. 평가 환경.
맥쿼리의 글로벌 FX 및 금리 전략가인 Thierry Wizman은 "확실히 채권 시장에 안도감이 있을 것"이라고 말했습니다.
"그러나 이것이 해결되지 않는 것은 전체 국채 곡선을 따라 최근 수익률이 상승했다는 것입니다. 미국 재무부가 현금을 보충하십시오.”
BNP 전략가는 약 750억 달러에서 800억 달러가 은행 예금 및 연준과의 익일자금 거래와 같은 현금과 같은 상품에서 빠져나갈 수 있다고 추정했습니다. 이러한 달러 유동성 감소는 800월 말까지 850억 달러에서 XNUMX억 달러 규모의 국채를 매입하는 데 사용될 것입니다.
글로벌 자산운용사인 러퍼(Ruffer)의 투자이사 알렉스 레나드(Alex Lennard)는 “어떤 이유에서든 유동성이 시스템을 떠나기 시작하면 시장이 폭락하기 쉬운 환경이 조성되는 것이 우려된다”고 말했다. "여기서 부채 한도가 중요합니다."
Morgan Stanley의 주식 전략가인 Mike Wilson도 동의했습니다. 국채 발행은 "시장에서 많은 유동성을 효과적으로 빨아들일 것이며 우리가 예측했던 조정의 촉매 역할을 할 것"이라고 그는 말했습니다.
그러나 유동성에 대한 유출은 주어진 것이 아닙니다. T-bill 발행은 시장 참여자가 국채와 교환하여 연준에 하룻밤 동안 현금을 빌려주는 하룻밤 역레포 시설에서 벗어나 단기 금융 시장 뮤추얼 펀드에 의해 부분적으로 흡수될 수 있습니다.
BMO 캐피털 마켓츠(BMO Capital Markets)의 채권 전략 이사인 대니얼 크리터(Daniel Krieter)는 보고서에서 "이 경우 더 넓은 금융 시장에 미치는 영향은 상대적으로 약할 것"이라고 말했다.
유동성 유출이 은행 준비금에서 오는 대안은 "특히 금융 부문의 불확실성이 높아진 시기에 위험 자산에 더 측정 가능한 영향을 미칠 수 있다"고 덧붙였다.
일부 은행가들은 금융 시장이 은행 준비금의 유동성 유출 위험을 설명하지 못할 수도 있다고 우려했습니다.
S&P 500은 연중 상당한 상승세를 보인 반면 투자 등급 및 정크 본드의 스프레드는 축소되었거나 XNUMX월부터 소폭 확대되었습니다.
씨티그룹 부채자본시장그룹의 전무이사인 스콧 슐트는 "국채 발행이 많아 시스템의 유동성이 긴축될 가능성이 있어 위험 자산이 충분히 반영되지 않은 것 같다"고 말했다.
은행가들은 부채 한도 교착 상태가 시장에 큰 변동 없이 해결되길 희망하지만 이는 위험한 전략이라고 경고합니다.
Wells Fargo의 고급 채권 신디케이트 글로벌 책임자인 Maureen O'Connor는 "신용 시장은 워싱턴의 결의안에서 가격을 책정하고 있으므로 다음 주 초까지 전달되지 않으면 약간의 변동성을 볼 수 있습니다."라고 말했습니다.
"즉, 많은 투자 등급 회사들이 이 위험을 사전에 방지했기 때문에 XNUMX월 일정이 활발한 것으로 나타났습니다."라고 그녀는 덧붙였습니다.
(Shankar Ramakrishnan, Saeed Azhar, Davide Barbuscia 및 Laura Matthews의 보고, Paritosh Bansal, Megan Davies 및 Kim Coghill의 편집)
출처: https://finance.yahoo.com/news/analysis-why-us-debt-deal-040548681.html