Cummins의 배당 성장 잠재력 분석

XNUMX월 추천 상품 요약

가격 수익률 기준으로 보면 배당성장주 모델 포트폴리오(-6.5%)가 S&P 500(-6.4%)보다 0.1% 언더퍼폼했고, 총 수익률 기준으로 모델 포트폴리오(-6.3%)가 S&P 500보다 언더퍼폼했습니다. -6.0%) 0.3%. 가장 좋은 성과를 낸 주식은 9% 상승했다. 전체적으로 17년 30월 500일부터 27년 2022월 27일까지 2022개 배당성장주 중 XNUMX개가 S&P XNUMX을 능가했습니다.

이 모델 포트폴리오의 방법론은 배당 성장에 중점을 둔 "All Cap Blend" 스타일을 모방합니다. 선별된 주식은 매력적이거나 매우 매력적인 등급을 받고 긍정적인 잉여 현금 흐름(FCF) 및 경제적 수익을 창출하고 현재 배당 수익률이 1% 이상이며 연속 배당 성장의 5년 이상의 실적을 보유하고 있습니다. 이 모델 포트폴리오는 현재 소득보다 장기적인 자본이득에 더 초점을 맞추지만 여전히 배당금, 특히 증가하는 배당금의 힘을 높이 평가하는 투자자를 위해 설계되었습니다.

XNUMX월의 주요 주식: Cummins
CMI
주식회사 (CMI)

Cummins Inc.(CMI)는 2018월 배당 성장 주식 모델 포트폴리오의 주요 주식입니다. 나는 32년 41월에 Cummins를 장기적인 아이디어로 삼았고 그 이후로 S&P 500의 XNUMX% 상승에 비해 주가는 XNUMX% 상승했습니다. CMI는 여전히 뛰어난 위험/보상을 제공합니다.

Cummins는 지난 7년 동안 연간 복리 수익 6%, 세후 순 영업 이익(NOPAT)을 연간 복리 8.6%씩 성장시켰습니다. Cummins의 NOPAT 마진은 2016년 8.4%에서 지난 1.4개월(TTM) 동안 1.5%로 하락한 반면, 투자 자본 회전율은 12에서 2016로 개선되었습니다. 투자 자본 회전율 증가로 인해 Cummins의 투자 자본 수익률(ROIC)은 13년 793%에서 TTM 대비 1.2%로 증가했습니다. 회사의 경제적 이익, 즉 비즈니스의 실제 현금 흐름은 같은 기간 XNUMX억 XNUMX만 달러에서 XNUMX억 달러로 증가했습니다.

전염병 관련 중단으로 인해 22년 NOPAT가 전년 대비 2020% 감소했지만 회사의 TTM NOPAT는 14년 수준보다 2020% 높습니다.

그림 1: 2016년 이후 Cummins의 NOPAT 및 수익

FCF는 넓은 마진으로 배당금을 초과합니다.

커민스는 과거마다 배당금을 늘렸습니다. 13년. 회사는 정기 배당금을 4.21년 주당 $2017에서 5.60년 주당 $2021 또는 연간 복리로 7%로 인상했습니다. 현재 분기 배당은 연간 환산 시 $5.80/주이며 3.0%의 배당 수익률을 제공합니다.

더 중요한 것은 Cummins의 강력한 잉여현금흐름(FCF)이 회사의 증가하는 배당금 지불액을 쉽게 초과한다는 것입니다. 2017년부터 2021년까지 Cummins의 FCF 누적 7.1억 달러(현재 시가총액의 26%)는 그림 3.8에 따라 지급된 배당금 2억 달러의 거의 두 배입니다. TTM 동안 회사는 FCF로 1.5억 달러를 창출하고 819달러를 지급했습니다. 백만배당.

그림 2는 또한 Cummins의 FCF가 지난 XNUMX년 중 XNUMX년 동안 배당금 지급액을 크게 초과했음을 보여줍니다.

그림 2: 잉여현금흐름
흐름2
vs. 정기 배당금 지급

FCF가 배당금보다 훨씬 높은 회사는 더 높은 배당금을 지원하기 위해 현금을 창출한다는 것을 알고 있기 때문에 더 높은 품질의 배당금 성장 기회를 제공합니다. 반면에 FCF가 시간이 지남에 따라 배당금 지급액에 미치지 못하는 회사의 배당금은 불충분한 잉여 현금 흐름으로 인해 배당금을 늘리거나 유지할 수조차 없습니다.

Cummins에는 상승 잠재력이 있습니다

현재 가격이 주당 201달러인 CMI의 가격 대비 경제적 장부 가치(PEBV) 비율은 0.8입니다. 이 비율은 시장이 Cummins의 NOPAT가 영구적으로 20% 감소할 것으로 예상한다는 것을 의미합니다. 이러한 기대는 지난 6년 동안 연간 XNUMX%씩 NOPAT 성장을 이룬 회사에 비해 지나치게 비관적인 것으로 보입니다.

Cummins의 NOPAT 마진이 9%(8년 평균 대 4% TTM)로 증가하고 회사가 다음 325년 동안 매년 복리로 62%만 NOPAT를 증가시킨다면, 주식은 현재 주당 XNUMX달러 이상의 가치, 즉 XNUMX%의 가치가 될 것입니다. 위. 역 DCF 시나리오 이면의 수학 보기.

회사가 역사적 성장률에 맞춰 NOPAT을 더 성장한다면 주식의 상승여력은 더욱 커질 것입니다. Cummins의 3.0% 배당 수익률과 배당 성장 이력을 추가하면 이 주식이 XNUMX월 배당 성장 주식 모델 포트폴리오에 포함된 이유가 분명해집니다.

My Firm의 Robo-Analyst Technology가 재무 관련 서류에서 발견 한 중요 세부 사항

다음은 Cummins의 10-K 및 10-Q에 대한 Robo-Analyst 조사 결과를 기반으로 제가 수행한 조정에 대한 세부 사항입니다.

손익 계산서: 저는 666억 108만 달러를 조정하여 순효과로 1만 달러의 영업 외 수입(매출의 XNUMX% 미만)을 제거했습니다.

대차대조표: 투자 자본 계산을 위해 6.6억 달러의 조정을 했으며 순 감소액은 477억 1.6만 달러였습니다. 가장 눈에 띄는 조정은 기타포괄손익에서 9억 달러(보고된 순자산의 XNUMX%)였습니다.

가치 평가: 저는 주주 가치가 8.4억 달러 감소하는 순 효과로 2.6억 달러의 조정을 수행했습니다. 주주 가치에 대한 가장 주목할만한 조정은 2.0억 달러의 초과 현금이었습니다. 이번 조정액은 Cummins 시장 가치의 7%에 해당합니다.

공개: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler 및 Brian Pellegrini는 특정 주식, 스타일 또는 테마에 대해 글을 쓰는 데 대해 어떠한 보상도 받지 않습니다.