대상의 배당 성장 잠재력 분석

XNUMX월 추천 상품 요약

전체적으로, 26년 30월 500일부터 29년 2021월 25일까지 2022개 배당 성장주 중 2.1개가 S&P 500을 능가했습니다. 가격 수익률과 총 수익률 기준으로 배당 성장주 모델 포트폴리오(-9.0%)가 S&P 6.9을 능가했습니다( -20%) XNUMX%. 가장 실적이 좋은 주식은 XNUMX% 상승했습니다.

이 모델 포트폴리오의 방법론은 배당금 증가에 중점을 둔 All Cap Blend 스타일을 모방합니다. 선택된 주식은 매력적이거나 매우 매력적인 등급을 받고, 긍정적 인 현금 흐름 (FCF) 및 경제적 수익을 창출하고 현재 배당 수익률이 1 %를 초과하며 5 년 이상의 연속 배당 성장 실적을 가지고 있습니다. 이 모델 포트폴리오는 현재 소득보다 장기 자본 가치 상승에 더 중점을 두지 만 배당금, 특히 증가하는 배당금의 힘을 여전히 높이 평가하는 투자자를 위해 설계되었습니다.

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XNUMX월의 주요 주식: Target Corporation

Target Corporation(TGT)은 2019월 배당 성장 주식 모델 포트폴리오의 주요 주식입니다. 나는 155년 500월에 Target을 장기적인 아이디어로 삼았습니다. 그 이후로 주가는 94% 상승했고 S&P XNUMX은 XNUMX% 상승했습니다. 큰 성과를 거뒀음에도 불구하고 이 주식은 여전히 ​​매력적인 위험/보상을 제공합니다.

Target은 지난 3년 동안 매출을 연간 복리로 6%, 세후순영업이익(NOPAT)을 연간 복리로 5% 성장시켰습니다. 회사의 NOPAT 마진은 2011 회계연도(FYE는 1/30)의 7%에서 후행 2개월(TTM) 기간 동안 3%로 개선되었으며, 동시에 회사의 투자 자본 회전율은 9에서 2011으로 향상되었습니다. NOPAT 마진과 투자 자본의 증가로 인해 19 회계연도의 XNUMX%에서 XNUMX% TTM으로 투자 자본 수익률(ROIC)이 향상되었습니다.

그림 1: 2011 회계연도 이후 Target의 NOPAT 및 수익

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Target의 강력한 옴니채널 운영은 코로나19 팬데믹 기간 동안 가속화된 전자상거래 성장과 취약한 소매업체의 퇴출로 인해 이익을 얻었습니다. 앞으로 Target은 현재 수준에서 수익과 이익을 늘릴 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 참고로 Target의 2022~2024회계연도 매출 CAGR은 6.5%입니다.

FCF는 넓은 마진으로 배당금을 초과합니다.

타겟은 50년 연속 배당금을 늘렸습니다. 회사는 2.36 회계연도 주당 2017달러에서 2.70회계연도 주당 2021달러, 즉 연간 복리 3%로 정기 배당금을 늘렸습니다. 현재 분기별 배당금은 연간 기준으로 주당 3.60달러이며 배당 수익률은 1.7%입니다.

더 중요한 것은 Target의 강력한 잉여현금흐름(FCF)이 회사의 증가하는 배당금 지급을 초과한다는 것입니다. 그림 20.2에 따르면 Target의 FCF 누적 19억 달러(현재 시가총액의 3%)는 6.7~2017 회계연도에 지급된 배당금 2021억 달러의 2배입니다. TTM 동안 Target은 FCF로 5.4억 달러를 창출하고 배당금으로 1.5억 달러를 지불했습니다. 그림 2는 또한 Target의 FCF가 지난 XNUMX년 동안 배당금 지급액을 크게 초과했음을 보여줍니다.

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그림 2 : 자유 현금 흐름과 정기 배당금

배당금 지급보다 FCF가 높은 회사는 회사가 더 높은 배당금을 지원하기 위해 현금을 생성한다는 것을 알고 있기 때문에 더 높은 품질의 배당금 성장 기회를 제공합니다. 반면, 시간이 지남에 따라 FCF가 배당금 지급에 미치지 못하는 회사의 배당금은 잉여현금흐름이 부족하기 때문에 배당금을 늘리거나 유지할 수 없습니다.

목표에는 상승 잠재력이 있습니다

현재 주당 218달러의 가격에서 TGT의 가격 대비 경제적 장부 가치(PEBV) 비율은 0.7입니다. 이 비율은 시장이 Target의 NOPAT가 영구적으로 30% 감소할 것으로 예상한다는 것을 의미합니다. 이러한 기대는 지난 6년 동안 연간 XNUMX%씩 NOPAT 성장을 이룬 회사에 비해 지나치게 비관적인 것으로 보입니다.

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Target의 NOPAT 마진이 6%(대 TTM 7%)로 떨어지고 회사가 향후 3년 동안 매년 복리로 310%만 NOPAT를 성장시킨다고 해도 현재 주식의 가치는 주당 42달러로 XNUMX% 상승 여력이 있습니다. 역방향 DCF 시나리오의 수학을 참조하세요.

회사가 역사적 성장률에 맞춰 NOPAT을 더 성장한다면 주식의 상승 여력은 더욱 커질 것입니다. Target의 1.7% 배당 수익률과 배당 성장 이력을 추가하면 이 주식이 XNUMX월 배당 성장 주식 모델 포트폴리오에 포함된 이유가 분명해집니다.

내 회사의 Robo-Analyst 기술에 의한 재무 신고에서 발견 된 중요한 세부 정보

다음은 Target의 10-Q 및 10-K에 대한 Robo-Analyst 조사 결과를 기반으로 제가 조정한 사항에 대한 세부 사항입니다.

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손익 계산서: 저는 영업 외 비용에서 1.4억 897만 달러(수익의 1%)를 제거하는 순 효과로 XNUMX억 달러를 조정했습니다. 여기에서 Target의 손익계산서에 대한 모든 조정 사항을 확인하세요.

대차대조표: 순증액 12.6억 달러로 투자 자본을 계산하기 위해 1.9억 달러를 조정했습니다. 가장 눈에 띄는 조정은 자산 상각에서 4.1억 달러(보고된 순자산의 13%)였습니다. 여기에서 Target의 대차대조표에 대한 모든 조정 사항을 확인하세요.

가치 평가: 저는 19.9억 달러의 조정을 했으며 순효과로 주주 가치가 18.7억 달러 감소했습니다. 총 부채 외에 주주 가치에 대한 가장 눈에 띄는 조정은 순 이연 법인세 부채 1.2억 달러였습니다. 이 조정은 Target 시장 가치의 1%를 나타냅니다. 여기에서 Target의 가치 평가에 대한 모든 조정 사항을 확인하세요. 

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공개 : David Trainer, Kyle Guske II 및 Matt Shuler는 특정 주식, 스타일 또는 테마에 대해 글을 쓰는 것에 대한 보상을받지 않습니다.