Apple은 '지금 구매 후 후불' 또는 BNPL을 연구하고 있습니다. 그것을 재생하는 방법.

BNPL을 사용하는 소비자는 몇 주 또는 몇 달에 걸쳐 항목에 대한 지불을 늘릴 수 있습니다. 큰 마케팅 피치는 0주 기간 동안 100%의 이자를 내는 것입니다. BNPL은 2024년 55억 달러에서 2021년까지 연간 XNUMX억 달러를 넘어설 것으로 예상되는 등 번성하고 있습니다. 지금까지 시장은 다음과 같은 회사들이 지배했습니다.

보유 확인

(시세 표시기: AFRM), Klarna 및 Afterpay—가 인수한 마지막 호주 기업

블록

(SQ)는 올해 13.8억 달러 규모의 계약을 체결했습니다.

Apple(AAPL)과 같은 거대 기술 기업도 BNPL 시장에서 앞으로 많은 성장이 있을 것으로 보고 있습니다. 그러나 Apple의 진입은 제품에 대한 신뢰 투표와 동시에 금융 기술 회사, 특히 BNPL에서 가장 큰 상장 순수 기업인 Affirm에 더 많은 도전 과제를 안겨줍니다.

게다가 연방준비제도(Fed·연준)가 금리를 인상하고 인플레이션을 막기 위한 다른 조치를 취함에 따라 경쟁이 심화되고 있습니다. 그것은 소비자 대출 기관을 더 쉽게 만들지 않을 것이며, 월스트리트의 목표를 달성하기 위해 Affirm과 같은 회사에 더 많은 압력을 가할 수 있습니다.

Affirm의 주식은 현재 가장 큰 타격을 받고 있습니다. 약 20달러에 거래되는 이 주식은 올해 애플이 BNPL 서비스를 발표한 이후 80% 하락한 것을 포함해 16% 하락했다. Affirm은 지난해 44억 달러를 정점으로 시장 가치가 50억 달러 감소했습니다.

월스트리트의 일부는 주식이 충분히 처벌받았다고 주장한다. 6억 달러의 시가 총액에서 바이아웃 제안을 받을 수 있습니다. 그러나 투자자들은 Affirm의 대출 관행이 훨씬 더 어려운 거시적 환경에서 유지될 것이라고 확신하고 있습니다. 더 나은 내기는 다음을 포함하여 더 다양한 지불 주식이 될 수 있습니다.

페이팔 홀딩스

(PYPL),

마스터 카드

(엄마),

비자,

(V), 심지어 애플.

양조 폭풍우에도 흔들리지 않는 소리를 확인하십시오. 마이클 린포드 최고재무책임자(CFO)는 인터뷰에서 애플의 진입은 BNPL 수요의 "훌륭한 지표"라고 말했다. Affirm은 Amazon.com(AMZN) 및

Shopify

(가게). Linford는 "사람들은 근본적인 추세를 놓치고 있습니다. “소비자들이 이 제품을 요구하고 있습니다.”

Affirm은 소비자의 신용 품질에 대한 즉각적인 판단을 내리는 대출 알고리즘이 침체기를 통과할 것이라고 오랫동안 주장해 왔습니다. 부실 대출에 대한 연체 및 상각이 증가하고 있습니다. 그러나 융자 비용은 여전히 ​​낮은 수준으로, 전체 대출 자금의 20% 미만이 변동 금리 부채와 관련되어 있습니다.

Affirm은 또한 대출 기간 및 기타 요인에 따라 항목 판매 가격의 2.5%에서 15% 범위에 이르는 자금 조달 비용과 판매자에게 청구하는 수수료 사이에 넓은 스프레드를 통해 마진을 보호할 수 있는 완충 장치를 갖추고 있습니다.

판매자

회사는 BNPL이 다른 방법으로는 얻을 수 없는 수익을 가져올 수 있기 때문에 해당 요금을 지불한다고 말합니다. Affirm은 최근 4.7%의 매출 총 마진과 더 적은 거래 비용을 달성했으며 장기 목표인 3~4%를 훨씬 웃돌았습니다.

Morgan Stanley의 애널리스트 James Faucette는 Affirm이 더 다양한 BNPL 대출을 제공하고 더 높은 이율을 통해 관리하기 위해 자금 조달 비용과 가맹점 수수료를 모두 조정할 수 있다고 주장하면서 Apple 뉴스가 나온 후 투자의견 매수와 목표주가 80달러를 반복했습니다.

그러나 Affirm과 같이 고성장하고 수익성이 없는 주식은 현재 유행하지 않습니다. 월스트리트는 컨센서스 추정치에 따라 회사가 1.9년까지 총 2024억 달러의 순이익 손실을 입을 것으로 예상합니다. Wedbush의 애널리스트인 David Chiaverini는 경쟁 심화, 전자 상거래 판매 둔화, 마진 압박 속에서 회사가 수익성을 위한 험난한 길에 직면해 있다고 주장하면서 지난주 주식에 대해 Underperform 등급을 제시했습니다.

Affirm은 Block과 같은 라이벌에 비해 여전히 저렴하지 않습니다. 후자는 총 이익이 10배인 반면 Affirm은 XNUMX배입니다. MoffettNathanson의 분석가인 Eugene Simuni는 “신용이 좋지 않은 환경에서 Affirm이 같은 속도로 성장할 수 있는지 궁금합니다.

Jefferies의 분석가인 John Hecht는 Affirm이 내년에 $15까지 하락할 것으로 보고 있습니다. "그들은 성숙한 기업이어야 하는 시장 리더이지만 그렇지 않습니다."라고 그는 10년 간의 사업 끝에 Affirm의 수익 부족을 언급했습니다.

Affirm은 확실히 약세를 무시할 수 있지만 다른 지불 주식은 더 매력적으로 보입니다. PayPal은 최근 74달러 부근에서 거래되며 52주 최고가에서 80% 하락했습니다. 회사는 올해 주당 순이익이 3.88달러, 4.81년에는 2023달러를 생산할 것으로 예상됩니다. 이는 17.5년 추정치의 2023배에 해당합니다.

S & P 500의
다수의.

PayPal은 Pay in 4 제품으로 BNPL에 노출되어 있습니다. 이 앱은 온라인 쇼핑의 고정 장치가 되었고 Venmo 앱은 PXNUMXP 결제로 번창했습니다. PayPal은 또한 암호화 연결 신용 카드 및 다른 지갑으로의 이체를 포함하여 전체 서비스 암호화 지갑이 되는 것을 목표로 합니다.

Mizuho의 분석가인 Dan Dolev는 회사가 핵심 서비스에 다시 집중하면 이윤이 개선될 수 있다고 말합니다. 그는 $50까지 주식이 120% 상승할 것으로 보고 있습니다.

Visa와 Mastercard는 국경 간 여행과 관련된 지불 회복을 포함하여 약간의 순풍이 있습니다. 이 부문은 수익성이 높으며 전염병 동안 큰 타격을 입었지만 이제 회복되고 있습니다. 두 카드 네트워크 모두 올해 S&P 500을 능가하고 있습니다. Visa는 수익의 28배에 거래되고 Mastercard는 33배에 거래되어 더 빠른 성장을 반영합니다.

Apple의 경우 BNPL 서비스는 본격적인 디지털 지갑 또는 결제용 "슈퍼 앱"이 되기 위한 이니셔티브의 일부입니다. 회사는 소비자 신용 위험을 감수하면서 BNPL 대출 자체에 자금을 조달할 계획입니다. 은행 파트너,

골드만 삭스 그룹

(GS)도 역할을 할 것입니다. Apple은 이미 자동차, 손바닥, 거실 TV 등 우리 삶의 어디에나 존재합니다. iPhone을 결제 앱으로 전환한다고 해서 올해 예상 매출 400억 달러, 이익 101억 달러의 회사에 바늘이 움직이지 않을 수 있습니다. 그러나 그것은 확실히 아프지 않을 것입니다.

에 쓰기 칼튼 잉글리쉬 [이메일 보호]