유가가 배럴당 100달러를 넘어섰습니까?

서부 텍사스 중질유(WTI) 가격은 2022년 배럴당 약 75달러로 시작되었습니다. 지난주 가격은 90년 이후 처음으로 배럴당 2014달러를 넘어섰습니다. WTI 가격이 배럴당 100달러를 넘은 마지막 해이기도 했습니다.

요약하자면, 2014년 상반기 유가는 $100/bbl에서 $105/bbl 사이를 오가는 데 대부분의 시간을 보냈습니다. 그러나 셰일 붐으로 인해 수년에 걸쳐 수백만 배럴의 새로운 석유가 시장에 출시되었고, 2014년 중반이 되자 시장은 공급 과잉 상황에 가까워졌습니다. 석유 가격이 하락하기 시작했지만, 하반기 OPEC은 미국 셰일 붐으로 잃었던 시장 점유율을 되찾기 위해 가격 전쟁에 돌입했습니다.

그 결과 원유시장이 바닥을 쳤다. 2014년 말에는 가격이 $53/bbl로 하락했습니다. 가격은 2015년 내내 하락세를 보였으며, 2016년 초 WTI는 배럴당 30달러 아래로 떨어졌습니다.

당시 나는 이 에피소드를 OPEC의 조 달러 계산 착오라고 불렀습니다. OPEC이 유가가 얼마나 하락할 것인지, 그리고 그들의 노력이 실제로 미국 셰일 붐을 탈선시키지 않을 것임을 알았다면 카르텔이 그러한 전략을 시작했을 것이라고는 믿지 않습니다.

이제 문제는 현재 상황이 2014년 상반기와 비슷한지, 아니면 가격이 배럴당 2011달러 이상으로 상승하고 향후 100년 동안 대체로 그 상태를 유지했던 XNUMX년과 비슷한지 여부입니다.

나는 우리가 그 사이 어딘가에 있다고 주장하고 싶습니다. 2011년에는 시장이 공급 과잉 상태가 아니었지만 궁극적으로 그곳을 향하고 있었습니다. 미국의 석유 생산량은 전년 대비 하루 600,000배럴(bpd) 증가했지만 여전히 코로나1.5 대유행이 미국을 강타하기 직전 수준보다 일일 19만 배럴 낮습니다. 따라서 수요는 대유행 이전 수준으로 크게 회복되었습니다. , XNUMX년 전과 비교하면 여전히 공급이 부족합니다.

지난달 OPEC과 그 동맹국들은 400,000월에 일일 총 XNUMX만 배럴의 석유 생산량을 늘릴 것이라고 밝혔습니다. 그러나 카르텔은 생산 목표를 달성하지 못했습니다. 이는 특히 미국 석유 생산량 증가가 느린 상황에서 유가를 높게 유지하는 데 도움이 됩니다.

지난 달 에너지 부문에 대한 예측을 할 때 나는 “OPEC은 항상 와일드카드”라고 언급했습니다. 그들은 시장이 감당할 수 있는 가장 높은 유가를 원하지만, 이는 OPEC 비회원국의 석유 생산으로 인해 항상 완화됩니다. OPEC이 고려해야 할 수요 요인도 있습니다. 높은 유가는 전기 자동차의 빠른 도입과 같은 대안에 대한 인센티브를 창출합니다.

그렇다면 모든 것이 어떻게 흔들릴까요? 나는 여전히 미국이 올해 석유 생산량을 크게 늘릴 것이라고 믿고 있으며, 이는 유가를 완화하는 데 도움이 될 것입니다. 우리가 17월에 목격한 WTI의 XNUMX% 가격 인상이 펀더멘털에 근거하여 정당화되는지는 전혀 명확하지 않습니다.

그러나 유가는 항상 펀더멘털을 초과합니다. 145년 WTI는 2008달러/bbl로 펀더멘털을 넘어섰고, 유가는 2020년에 펀더멘털을 넘어 마이너스 영역으로 급락했습니다. 그리고 펀더멘탈에 대한 조정이 이루어지면 신속하게 이루어질 수 있습니다.

하지만 유가가 $8/bbl 수준에서 불과 100% 떨어져 있고 XNUMX월부터 모멘텀이 지속되고 있는 점을 고려하면 WTI가 해당 수준에 도달할 가능성이 더 높아 보입니다. 그러나 그것이 얼마나 오랫동안 거기에 머물 수 있으며, 현재 석유 강세장의 정점은 어디입니까? 하반기에도 여전히 그 수준이라면 나는 놀랄 것입니다.