거래 낙관주의가 사라지면서 SPAC는 고정 수입 투자로서 놀라운 미래를 가질 수 있습니다

2019년부터 2021년까지 특정 SPAC는 가장 인기 있는 투자 중 하나였습니다. 매력적이고 이해하기 힘든 성장 기업을 시장에 내놓고 그 과정에서 후원자에게 상당한 보상을 하려고 했습니다. 그러나 불행히도 많은 SPAC의 경우 거래를 찾은 후 투자자의 실적이 좋지 않았습니다..

이제 2022년에는 성장 투자가 약세장에서 불리하게 작용합니다. SPAC 트렌드의 초기 챔피언이었던 Social Capital은 IPO를 대체할 것으로 기대했습니다. 두 개의 SPAC를 "완화"할 계획을 발표했습니다.. 물론 주목할 가치가 있습니다. IPO 활동은 2022년에 극적으로 감소했습니다. 뿐만 아니라.

그러나 광범위한 비관론에도 불구하고 SPAC는 이제 투자자에게 수익을 제공할 수 있습니다. 후원자가 기대했던 것은 아닙니다. SPAC는 단기 고정 수입 자산과 마찬가지로 비교적 잘 쌓일 수 있습니다.

매력적인 단기 수익

200개 이상의 SPAC를 소유하고 있는 Accelerate Arbitrage Fund의 포트폴리오 관리자인 Juliam Klymochko는 이것이 어떻게 작동하는지 설명합니다. 오늘날 "SPAC의 98%가 신탁 현금 미만으로 거래되고 있습니다"라고 그는 말합니다. 이는 평균 SPAC에 대한 Klymochko의 현재 계산에 따르면 투자자가 기본적으로 $10에 $9.84의 가치를 보유할 수 있음을 의미합니다.

그런 다음 SPAC가 청산 또는 거래에 대한 투표 또는 연장 투표에 관계없이 신탁 가치를 상환하고 받을 수 있는 옵션이 있어야 합니다. 물론 1.6% 할인은 그다지 매력적이지 않을 수 있습니다. 특히 SPAC가 상환 기회까지 몇 개월이 남은 경우에는 더욱 그렇습니다.

그러나 최근의 금리 움직임은 잠재적인 기회를 창출합니다. 대부분의 SPAC가 현금을 투자하는 재무부 채권 금리는 현재 4년 만기 재무부 채권에 대해 약 1%를 지불하고 있습니다.

이것은 그들이 기다리는 동안 거래를 찾고 이자를 받을 때 SPAC의 가치가 초기 $10 가치 이상으로 성장할 수 있음을 의미합니다. 오늘 약 4%의 수익을 내는 투자에 대해 할인을 받을 수 있습니다. 물론 여기에는 다른 고정 수입 투자보다 더 복잡하고 인플레이션 경로에 대한 관점도 중요하지만 SPAC는 예상치 못한 고정 수입과 같은 투자가 될 수 있습니다.

따라서 SPAC는 1%의 추가 수익이 실제로 중요할 수 있는 고정 수입 세계인 재무부 채권보다 더 많은 수익을 올릴 수 있습니다. 또한, 이러한 SPAC 중 일부가 2022년의 약세 시장 평가 속에서 투자자에게 매력적인 거래를 찾을 가능성이 있습니다. 그러나 2022년에는 SPAC 거래의 실적이 일반적으로 좋지 않았고 많은 투자자가 거래를 수용하기보다 상환을 선택하고 있습니다. 종종 실적이 좋지 않았습니다.

환매 세금은 위험을 초래합니다.

SPAC에 대한 최근 예상치 못한 위험 중 하나는 최근 환매세, 인플레이션 감소법의 일부로 1년 2023월부터 자사주 매입 가치의 XNUMX%를 부과합니다. 이 법은 SPAC가 현금을 반환할 때 반드시 세금을 부과하도록 의도된 것은 아니지만 현재 해석을 고려할 때 일부는 지불해야 할 수도 있습니다. 법안. 그렇다면 문제는 투자자 또는 후원자가 비용을 부담하는지 여부입니다.

자사주 매입세는 SPAC를 고정 소득 유형 투자로 보는 사람들에게 수익을 저해할 수 있습니다. 여기서 Klymochko는 불확실성을 인식합니다. 그는 일부 스폰서가 확장 문서에서 이 문제를 미리 보고 있으며 Cayman에 소재한 SPAC가 세금에 대해 책임을 지지 않을 것으로 예상합니다. 그래도 델라웨어에 소재한 SPAC는 그럴 수 있습니다.

그러나 S-1 서류에 투자자에 대한 보다 느슨한 보호 문구가 있는 초기 SPAC는 환매세를 납부하기 위해 투자자에게 갈 현금을 사용할 수 있습니다. 현금의 잠재적 수익률을 볼 때 이러한 세부 사항이 중요합니다.

영장

그런 다음 훨씬 더 투기적인 투자만큼 SPAC 영장도 흥미롭게 보일 수 있습니다. 이는 일반적으로 거래가 발생한 후 고정 가격으로 주식을 구매할 수 있는 옵션을 제공하여 일이 잘 진행되면 잠재적인 상승 가능성을 많이 포착합니다.

물론 일이 잘 풀리지 않았고 2022년은 SPAC 영장의 악몽이었으며 현재 YTD 83%를 기록하고 있습니다. 그러나 평균 SPAC는 SPAC가 Klymochko의 현재 평가에서 거래를 찾지 못할 확률이 80%인 것처럼 거래되고 있습니다. 이는 과거에 비해 낮은 수준이므로 가능한 대규모 상환 물결이 나타나지 않는 한 SPAC 영장에 가치가 있을 수 있습니다.

붐의 끝

따라서 지난 몇 년 동안의 SPAC 붐은 분명히 끝났습니다. 그러나 SPAC는 세부 사항에 대해 자세히 알아보려는 사람들에게 고정 수입과 같은 투자로 흥미로운 설정을 가질 수 있습니다. 특정 SPAC 보증서가 더 모험적인 투자자를 위해 과거에 기반하여 보수적으로 가격이 책정될 수 있다는 주장도 있습니다. 그러나 거래가 발견되지 않으면 영장은 여전히 ​​XNUMX으로 떨어질 수 있습니다.

그러나 이것은 우리가 약세장에 있음을 보여줍니다. SPAC는 몇 년 전만 해도 특정 거래에 대해 일시적이더라도 엄청난 성장 주식 수익률을 보여주었습니다. 이제 SPAC는 현재 환경에서 투자자에게 고정 수입 옵션으로 더 잘 취급될 수 있습니다. 시대가 바뀌었다.