규칙 10b5-1 계획에 따라 주식을 판매하여 내부자 거래를 피하십시오

공기업에서 일하면 부를 창출하는 독특한 난제에 직면하게 됩니다. 급여의 대부분은 스톡 옵션 및/또는 제한된 스톡 단위(RSU) 부여를 통해 획득하는 회사 주식의 형태입니다. 재무 목표를 달성하기 위해 회사 주식을 매각할 계획이지만 내부자 거래 혐의를 받고 싶지는 않습니다. 다행히도 SEC 규칙 10b5-1이 도움이 될 수 있습니다.

내부자 거래 위험

이름이 무엇인지 알 때 중요한 비공개 정보 (MNPI) 회사에 대해 경영진, 직원 또는 외부인 여부에 관계없이 MNPI가 공개될 때까지 해당 회사의 증권을 거래할 수 없습니다. MNPI는 주가를 올리거나 내릴 회사에 대한 기밀 정보입니다.

MNPI를 보유하고 있으면 해당 정보를 구매 또는 판매 결정에 반영했는지 여부에 관계없이 다음과 같은 비용이 청구될 위험이 있습니다. 내부자 거래 증권거래위원회(SEC)와 형사검찰청. 문제를 더욱 어렵게 만드는 것은 회사 내부자가 MNPI를 보유하지 않고 내부자 거래의 위험 없이 주식을 매각할 수 있는 간격이 짧고 드물다는 것입니다.

규칙에 대한 지식을 테스트합니다. 을 시도 내부거래 방지 퀴즈 지분 보상의 모든 측면에 대한 리소스인 myStockOptions.com의 대화형 답변 키.

규칙 10b5-1 구조를 위해

당신이 이 위치에 있다면 어떻게 정기적으로 회사 주식을 팔 수 있습니까? 라는 것을 사용할 수 있습니다. 규칙 10b5-1 거래 계획. 적절하게 생성된 10b5-1 계획은 보유 주식을 다양화하고 재무 계획에 따른 목표를 달성하기 위해 주식을 판매하며 내부자 거래로 인한 문제를 피할 수 있는 방법을 제공합니다.

경보: SEC는 이러한 계획의 남용에 초점을 맞추고 있으며 제안 된 새로운 규칙.

myStockOptions.com은 최근 10b5-1 계획 및 기타 SEC 규칙에 대한 웹 세미나를 개최했습니다. 10명의 전문가 패널은 5b1-XNUMX 계획의 법적 프레임워크와 회사 내부자를 위한 재무 계획에서 수행할 수 있는 역할에 대한 핵심 통찰력을 제공했습니다.

10b5-1 계획의 기본

10b5-1 계획은 회사에 대한 MNPI를 알고 있는 동안 나중에 주식을 매도하거나 매수할 때 내부 거래 혐의에 대해 긍정적인 방어를 제공하는 SEC 규칙 10b5-1에 따라 미리 준비된 주식 거래 계획입니다. MNPI를 모를 때 생성되는 계획은 회사 주식을 자동으로 주기적으로 판매 및/또는 구매하도록 미리 설정됩니다.

SEC가 남용에 대한 집행 조치를 취하기 시작했기 때문에 계획은 요구 사항을 따라야 합니다. 예를 들어 SEC는 최근 발표 (21년 2022월 XNUMX일) Cheetah Mobile의 CEO와 전 사장에 의한 내부자 거래 혐의와 관련된 집행 절차를 해결했다고 발표했습니다. 이 사건과 관련 SEC 주문 규칙 10b5-1 계획의 오용과 관련이 있습니다.

SEC의 성명은 SEC 집행 부서의 시장 남용 부서 책임자인 Joseph G. Sansone의 말을 인용합니다. 그들이 증권법에 들어갈 때 중요한 비공개 정보를 소유하고 있었기 때문입니다."

규칙 10b5-1 거래 계획은 10년 SEC 규칙 5b1-2000이 채택된 이후 대중화되었습니다. "Fortune 50대 기업의 500% 이상이 10b5-1 계획을 사용하는 임원을 한 명 이상 보유하고 있습니다."라고 웨비나 패널리스트 Mike Andresino가 말했습니다. 로펌 보스턴 사무소 아렌트폭스 쉬프, 그의 개회사에서.

Mike는 계속해서 10b5-1 계획의 기본 매개변수를 설명했습니다. 그는 “계획을 수립한 내부자는 계획이 수립될 때 MNPI를 소유할 수 없다”고 주장했다. “그 사람은 계획 실행에 차후 영향력을 행사할 수 없으며 성실하게 계획에 참여했어야 합니다.”

그는 10b5-1 계획을 수립하는 다양한 방법이 있다고 지적했다. 지금까지 가장 일반적인 방법은 계약 방식입니다. “당신은 주식 수, 주식이 팔릴 주식 가격, 시기를 지정하거나 결정하는 공식이 있는 회사 주식을 매매하는 구속력 있는 계약을 체결합니다. 그 공식이 정확할 필요는 없습니다. 가격을 지정할 필요가 없습니다. 시장을 참조할 수 있습니다. 외부 이벤트를 참조할 수 있습니다."

두 가지 예 :

기간 판매 접근 방식: 가격이 $Y 이상인 한 매월/분기 XNUMX일에 X개의 주식을 매도

가격 전용 접근 방식: 계획 기간 중 가격이 $B에 도달하면 언제든지 X주식을 매도합니다. 가격이 $D에 도달하면 추가 C주를 판매합니다.

10b5-1 계획의 중요성

규칙 10b5-1 거래 계획은 회사에 대한 MNPI를 대부분 알고 있는 임원, 직원 및 이사에게 매우 중요한 재무 도구가 될 수 있습니다. 기업은 주식 거래가 허용될 때 정기적으로 거래 창을 열어두고 있지만, 정전 기간 거래가 허용되지 않는 경우 해당 기간은 일부 임원 및 주요 직원에게 도움이 되지 않을 수 있습니다.

뉴욕에 있는 Morgan Stanley Executive Financial Services의 전무이사인 Rich Baker는 "실제로 그들 중 많은 사람들이 창문이 열려 있든 닫혀 있든 내부 정보를 가지고 있을 수 있습니다."라고 말했습니다. MNPI에 제품 출시, M&A 또는 회사 소송이 포함되는지 여부에 관계없이 분기마다 경영진을 블랙아웃 기간으로 유지할 수 있습니다. Rich는 “XNUMX년 동안 회사 주식을 팔 수 없는 경영진을 본 적이 있습니다.

이상적으로 Rich는 열린 거래 창을 가지고 있고 MNPI를 소유하지 않을 때 10b5-1 계획을 설정했습니다. "거래를 시작하기 전에 대기 기간, 즉 '냉각' 기간이 있습니다."라고 Rich는 말했습니다. 이어 “이후 지속적으로 계획에 따라 법적 관점에서 거래가 허용돼야 한다”고 말했다.

Rich는 10b5-1 계획이 기업 내부자가 선의로 회사 주식을 거래하고 재무 계획을 계속 진행하도록 하는 것 이상의 다른 이점을 제공할 수 있다고 설명했습니다. “10b5-1 계획은 투자자의 우려를 줄일 수 있습니다. 그들은 회사에서 모든 임원을 위한 질서 있는 처분을 용이하게 하여 회사에서 활동이 많을 때 광학 관련 거래가 많이 발생하지 않도록 합니다.”

Mike Andresino는 "장기 주식을 파는 다각화는 10b5-1 계획에서 가장 일반적으로 생각되는 것입니다."라고 말했습니다. “10b5-1 계획에 따라 스톡 옵션을 행사하고 매도할 수도 있습니다. 제한된 재고 및 제한된 재고 단위와 함께 10b5-1 계획을 사용하여 블랙아웃 기간 동안에도 가득 시 세금을 충당하기 위해 주식을 판매할 수 있습니다.”

10b5-1 계획의 모범 사례

그런 다음 Mike는 10b5-1 계획이 내부자 거래에 대한 적극적인 방어 수단으로 작동하도록 돕기 위해 발생한 30b60-90 계획에 대한 몇 가지 모범 사례에 대해 논의했습니다. 그는 SEC의 제안된 규칙을 다루기 위한 서곡으로 "법의 서신에는 요구 사항이 많지 않지만 수년에 걸쳐 일련의 관행이 개발되었습니다."라고 말했습니다. 하나는 "냉각" 기간입니다. “회사에는 종종 계획의 채택과 계획에 따라 발생하는 첫 번째 거래 사이에 경과해야 하는 기간이 있습니다. 때로는 XNUMX주처럼 짧습니다. 스위트 스팟은 일반적으로 XNUMX, XNUMX 또는 XNUMX일입니다."

Mike는 계획을 일찍 종료하면 나중에 선의로 계획에 들어갔다는 주장에 큰 타격을 줄 수 있다고 지적했습니다. "법원과 SEC에 귀하가 선의를 가지고 있지 않을 수 있음을 나타내는 한 가지는 계획을 채택한 다음 주식을 보유하는 것이 유리할 것으로 보이면 계획을 종료하는 것입니다." 마찬가지로 Mike는 여러 중복 계획이 선의에 대한 질문을 제기할 수 있다고 말했습니다. "기업들은 종종 그것에 대해 제한을 부과합니다."

SEC 제안 규칙

SEC는 제안 된 새로운 규칙 리치 베이커는 10b5-1이 의심되는 학대에 대처할 계획이라고 설명했습니다. 이러한 규칙은 발생한 많은 모범 사례를 성문화할 것입니다. 개정안은 다음을 포함하여 내부 거래 책임에 대한 적극적 방어의 가용성에 대한 새로운 조건을 추가합니다.

1. 계획의 채택 또는 수정 후 모든 거래가 시작되기 전 120일의 냉각 기간
2. 회사에 대한 중요한 미공개 정보를 알지 못한다는 계획을 채택하거나 수정할 때 인증 요구 사항
3. 공개 시장 거래에 대해 중복되는 10b5-1 거래 약정 없음
4. 단일 거래 계획을 12개월 기간에 XNUMX개로 제한
5. 계획을 선의로 입력하고 운영해야 합니다.

처음 두 개의 SEC 규칙은 고위 간부와 이사에게만 적용되지만 회사는 자체 규칙에 따라 다른 경영진과 직원에게 적용하도록 결정할 수 있습니다. 최종 SEC 규칙은 2023년 봄에 나올 예정입니다.

10b5-1 계획을 통한 재무 계획

웨비나 패널리스트 Megan Gorman, 창립자 체커 재무 관리 샌프란시스코와 Forbes.com 기고자, 10b5-1 배열이 재무 계획에서 할 수 있는 역할에 대해 말했습니다. 그녀는 고객을 위해 이러한 계획을 효과적으로 사용하고 설계하는 방법에 대한 팁과 사례 연구를 발표했습니다.

그녀는 계획을 세울 때 다음 네 가지 질문에 답해야 한다고 설명했습니다.

1. 어떤 주식을 팔고 있습니까?
2. 계획은 얼마나 걸립니까?
3. 판매빈도는 어떻게 되나요?
4. 판매 방법은 무엇입니까?

"한도가 있는 월간 판매 계획은 종종 훌륭한 접근 방식입니다."라고 그녀는 말했습니다. 그녀는 계획의 최적 기간이 일반적으로 12개월이라고 언급했습니다. "현금 흐름 요구 사항을 충족하기 위해 다른 지점에서 변경하도록 계획을 구성할 수도 있습니다."

그녀가 "엘리베이터 디자인"이라고 부르는 것을 사용하면 그녀의 웨비나 사례 연구 중 하나에서 설명한 것처럼 회사 주가가 상승함에 따라 더 많은 주식을 판매할 수 있습니다. 그녀는 제한된 재고 또는 제한된 재고 단위의 미래 가득과 함께 세금 계획을 10b5-1 계약에 포함시키는 것이 중요하다고 주장했습니다.

Megan은 특히 미디어 스포트라이트에 쉽게 넘어갈 수 있는 고위 경영진의 경우 광학이 또 다른 주요 고려 사항이라고 강조했습니다. "10b5-1 계획을 수행할 수 있다고 해서 반드시 해야 하는 것은 아닙니다."라고 그녀는 경고했습니다. “가장 순진한 행동도 겉으로 보기에는 사악해 보일 수 있습니다.” Megan이 적용하는 한 가지 테스트는 사고 실험입니다. 이 주식 거래가 XNUMX면에 보고된다면 어떻게 될까요? 월스트리트 저널?

전문가의 조언을 구하십시오

규칙 10b5-1 거래 계획을 시작하는 것은 DIY 활동이 아닙니다. SEC와 회사의 규칙을 모두 따르려면 전문적인 법률, 재정 및 세금 조언이 필요합니다. 당신은 당신이 계획을 적절하게 설정하고 있고 그것이 당신을 곤경에 빠뜨리지 않고 당신이 원하는 것을 달성하는지 확인하기를 원합니다.

시작하기 전에 myStockOptions.com에 콘텐츠 섹션이 있습니다. 규칙 10b5-1 거래 계획 과 내부 거래 방지 규칙과 개념을 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 또한, 위에서 인용한 전문가들이 강연한 웨비나는 요청 시 사용 가능 myStockOptions 웨비나 채널에서.