나쁜 S&P 500 실적이 연준의 손에 달려있다

(블룸버그) — 이번 주 Alphabet Inc.가 투자자들에게 50년 만에 매출을 XNUMX%까지 끌어올릴 수 있었던 광고 수요가 줄어들기 시작했다고 투자자들에게 말한 것이 좋았습니까, 아니면 나빴습니까? 나쁜 의미에 따라 다르며 시장과 경제에 대한 정의에 대해 논쟁이 거의 없습니다.

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분명히 그것은 뇌졸중으로 70억 달러가 지워진 Google 모회사의 주주들에게 좋지 않았습니다. 나스닥 100 지수는 수요일 2.3% 하락하면서 전반적으로 기술 강세를 보였습니다. 그리고 이 뉴스는 광고 시장의 미래 지향적인 측면으로 유명하기 때문에 경제가 경기 침체를 피할 수 있기를 바라는 사람에게는 도움이 되지 않았습니다.

하지만 그런 관객들이 전부는 아니다. 또 다른 하나는 인플레이션이 그것을 억제할 수 있는 수단을 넘어서는 것이라고 걱정하는 사람들입니다. 여기에는 연준이 치솟는 물가에 제동을 걸기 위해 최선을 다하고 있는 제롬 파월이 포함됩니다.

그들에게는 나쁜 기업 뉴스가 수요 냉각의 신호로 받아들여질 때 좋은(최소한 필요악)이 되기 시작했다고 할 수 있습니다. 이는 궁극적으로 경제적 안정과 언젠가는 시장 자체에 긍정적인 요소가 됩니다. 예를 들어 약한 GDP 지표는 때때로 시장 랠리를 촉발할 수 있지만 미시적 지표는 거의 하지 않습니다.

B. Riley의 수석 시장 전략가인 Art Hogan은 전화를 통해 "이것은 버그가 아니라 기능입니다."라고 말했습니다. “아무도 나쁜 소식이 좋은 소식인 세상에서 살고 싶지는 않지만 S&P 500에서 가장 큰 시가 총액 회사 중 일부로부터 방금 받은 나쁜 소식이 필요했습니다. 상황이 둔화되고 있다고 말할 필요가 있습니다. 연준의 금리 인상이 효과가 있어야 합니다.”

투자자들이 좋은 실적 보고서를 좋아하는 만큼, Corporate America의 현금 인출기는 인플레이션 붐을 불균형적으로 부채질했습니다. 경제 정책 연구소(Economic Policy Institute)의 연구 책임자인 조시 비벤스(Josh Bivens)의 연구에 따르면 2021년에 가격 압력이 높아지면서 회사 이익 마진 증가가 증가의 절반 이상을 차지한 것으로 나타났습니다. 인건비는 8% 미만으로 기여했는데, 이는 1979년부터 2019년까지 유지되었던 역동성입니다.

이야기는 계속됩니다.

투자자들이 세계의 더 큰 문제에 대한 대가를 치러야 한다는 것이 2022년의 반복되는 주제였습니다. 인플레이션에 대한 연준의 캠페인은 경제를 위협하고, 러시아에 대한 제재는 에너지 시장을 경련을 일으켰습니다.

이전에 주식 세트에 대한 희망의 요새였던 수익인 수익에서도 유사한 역학 관계가 형성되기 시작했습니다. 이번 시즌 결과를 보고하는 기업의 거의 500분의 9.7이 Wells Fargo의 쇼에서 수집한 데이터의 역사적 기준에 비해 높은 추정치를 놓쳤습니다. 추정치 자체는 또한 가정에 내장된 심각한 비관론을 반영합니다. 최근 2.5월까지만 해도 S&P XNUMX 기업의 XNUMX분기 수익은 XNUMX% 증가할 것으로 예상되었습니다. 지난주 예상 상승률은 XNUMX%였다.

관련된 구타가 인류에게 좋다는 것을 투자자들에게 확신시키는 것은 어려운 일입니다. 이번 어닝 시즌에 평균 처벌이 4%를 웃돌며 XNUMX년 만에 최악의 수익을 내지 못하는 지주 회사의 경우 고통이 더 심한 경우는 거의 없습니다.

동시에, 지난주 시장 윤곽은 약간의 왜곡이 있었지만 이익 고통이 더 많은 투자자들에게 나쁜 소식이 아닌 다른 것으로 간주되었다는 주장에 부합할 수 있습니다. 채권 수익률은 아마존이 보고한 시기에 더 큰 폭락이 발생하면서 500일 동안 하락했으며, 다우 산업과 S&P XNUMX의 동일 비중 버전 모두 급격히 상승했습니다.

Oppenheimer & Co의 수석 투자 전략가인 John Stoltzfus는 "불쾌할 수도 있지만 현실은 그것을 필요악으로 여길 수도 있습니다."라고 말했습니다. 그게 다야.”

Microsoft Corp.은 연준의 금리 인상으로 급등한 미 달러화 강세로 인해 XNUMX년 만에 가장 약한 분기별 매출 성장을 기록했습니다. Alphabet은 Google 자회사의 광고 성장이 인플레이션으로 인해 위축되었다고 말했습니다. Amazon.com Inc.는 경제 불확실성 속에서 소비자들이 지출을 줄이면서 연말연시 분기 매출이 감소할 것으로 예상했습니다. 그리고 칩이 가전제품에서 미사일에 이르기까지 모든 분야에 사용되며 경제 전반에 걸친 수요의 지표로 여겨지는 텍사스 인스트루먼트(Texas Instruments Inc.)는 예측이 분석가의 추정치에 미치지 못한 후 하락했습니다.

Ameriprise의 글로벌 시장 전략가인 Anthony Saglimbene은 회사의 관점에서 나쁜 소식은 좋지 않지만 경제적 관점에서는 더 긍정적으로 볼 수 있다고 말합니다.

"S&P 500 기업의 수익성 관점에서 볼 때, 그들은 가능한 한 최선을 다해 수익성을 추구하기를 원합니다."라고 그는 Bloomberg의 뉴욕 본사와의 인터뷰에서 말했습니다. "경제 활동이 느려질수록 그렇게 하는 것이 더 어려울 것입니다."

– Lu Wang과 Isabelle Lee의 도움으로.

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