Bank of America: 내가 '폭풍우에 앞서' 딥을 매수하는 이유

금요일 아침에 Bank of America(BAC) , 대부분의 다른 대형 미국 은행과 함께 수많은 발표로 또 다른 어닝 시즌을 시작했습니다. 이들 은행 중 다수가 향후 더 어려운 경제 환경에 대비하고 있는 것으로 보이기 때문에 초기 대응은 부정적입니다.

저는 Bank of America에 롱 포지션으로 들어왔습니다. 비록 그 포지션을 반으로 줄였지만 말이죠. 간단한 리스크 관리. 좋은 것.

파헤 치자.

31월 0.85일에 종료된 회사의 24.53분기에 Bank of America는 $11.2B의 수익에 $29의 GAAP EPS를 게시했습니다. 수익 인쇄는 6.5%의 전년 대비 성장에 충분했으며, 매출 및 수익 결과 모두 컨센서스 보기를 초과했습니다. 순이자 소득(NII)은 연간 14.68%, 순차적으로 XNUMX% 증가한 XNUMX억XNUMX만 달러를 기록했습니다.

유일한 것은 월스트리트가 14.8억 달러를 찾고 있었다는 것입니다. 비이자 수입은 9.85억 9.3천만 달러로 인쇄되어 7.9억 달러에 대한 기대치를 쉽게 상회했습니다. 그러나 이 실적은 전분기와 전년 동기 모두에서 여전히 XNUMX% 하락했습니다.

신용 손실에 대한 충당금은 $1.09M의 순 준비금 빌드를 포함하여 $403B에 이르렀습니다. 이는 898분기 순 준비금 378억 851만 달러와 4년 2021분기 순 준비금 6억 15.5만 달러를 포함해 10억 1만 달러와 비교됩니다. 비이자 비용은 XNUMX% 증가한 XNUMX억 달러입니다. 평균 대출 및 임대 잔고는 XNUMX% 증가한 $XNUMXT입니다.

평균 예금은 5% 감소한 $1.9T였습니다. 보통주 1등급(CET1) 비율은 11.2년 전 10.6%에서 증가한 11.24%로 인쇄되었으며 평균 보통주 자본 수익률은 10.9%(15.79%에서 증가)로 인쇄되었으며 평균 유형 보통주 자본 수익률은 15.24%(XNUMX%에서 증가).

부문 실적

소비자 금융 10.782억 21만 달러(+944%)의 매출을 올렸고 신용 손실에 대한 충당금은 약해진 거시 경제 전망으로 인해 32억 8만 달러(지난해 5.1만 달러)로 증가했습니다. 무이자 비용은 3.577% 증가한 15억 달러로 순이익은 XNUMX억 XNUMX만 달러였습니다. 순이익은 XNUMX% 증가했으며 분기별 신기록입니다.

글로벌 자산 및 투자 관리 수익은 5.41억 37천만 달러(작게 증가)를 기록했고 신용 손실 충당금은 56천 1백만 달러로 증가했습니다(지난해 3.8천 1.2백만 달러 감소). 무이자 비용은 2.1% 증가한 $XNUMXB로 순이익은 $XNUMXB가 되었습니다. 이 사업의 순이익은 XNUMX% 감소했습니다.

글로벌 뱅킹 6.438억 9만 달러(+149%)의 매출을 올렸고, 신용 손실 충당금은 약해진 거시경제 전망으로 인해 463억 54만 달러(지난해 -1.3억 4만 달러)로 증가했습니다. 총 투자 은행 수수료는 2.8% 감소한 $2.54B입니다. 무이자 비용은 4.8% 증가한 $XNUMXB로 순이익은 $XNUMXB입니다. 이 사업의 순이익은 XNUMX% 감소했습니다.

세계 시장 수익은 3.861억 1만 달러(+4%) 증가한 반면 신용 손실 충당금은 32만 달러(지난해 3.5만 달러)로 줄었습니다. 판매 및 거래는 37억 달러의 수익을 창출했습니다. 판매 및 거래 내에서… 채권 관련 수익은 2.2% 증가한 1.4억 달러를 기록했고 주식 관련 수익은 10억 달러로 소폭 증가했습니다. 무이자 비용은 3.2% 증가한 504억 달러로 순이익은 25달러였습니다. 이 사업의 순이익은 XNUMX% 감소했습니다.

CEO

Brian Moynihan 회장 겸 CEO는 보도 자료에서 다음과 같이 말했습니다. 분기의 주제는 유기적 성장과 금리가 우리 예금 프랜차이즈의 가치를 제공하는 데 도움이 됨에 따라 일년 내내 일관되었습니다. 이는 비용 관리와 결합하여 4분기 연속 운영 레버리지를 높이는 데 도움이 되었습니다.

27.5억 달러의 연간 수익은 고객 관계 및 책임 있는 성장 전략에 대한 우리의 장기적인 초점을 반영하여 은행에 있어 최고의 해 중 하나를 나타냅니다. 우리는 2023년을 시작하면서 고객, 주주 및 우리가 봉사하는 지역 사회를 위해 제공할 수 있는 좋은 위치에 있다고 믿습니다.”

내 생각

여기에 나를 놀라게 하는 것이 많이 있습니까? 아니오. 우리는 투자 은행가들이 좋은 분기를 가지지 못한다는 것을 알고 있었습니다. 우리는 순이자 수입이 엄청날 것이라는 것을 알고 있었습니다. 우리는 채권 거래자가 주식 거래자를 능가할 것이라는 것을 알고 있었습니다. 우리는 또한 은행들이 잠재적인 신용 손실에 대해 최근 분기보다 더 많은 준비를 해야 한다는 것을 알고 있었습니다.

즉, 오늘 아침 이러한 조항의 규모가 월스트리트를 약간 두렵게 만들고 있다고 생각합니다. 준비금이 늘어난 이유를 살펴보십시오. "거시 경제 전망이 약해져서" 그다지 고무적이지 않습니다. Brian Moynihan의 말을 보십시오. "점점 더 느려지는 경제 환경." 흠.

나는 순이자 소득이 2023년의 원동력이 될 것이라는 것을 알고 있습니다. 그렇기 때문에 이 공간에서 저의 유일한 롱 포지션은 Bank of America와 Wells Fargo입니다.WFC) . 나는 또한 경제가 침체에 있거나 침체에 가까운 상황에서 은행이 소비자 및 기업 대출을 늘리거나 투자 은행 수수료를 인상하는 것이 매우 어려울 것이라는 점을 이해합니다. 이것이 제가 이 두 이름 모두에서 보유 지분을 줄인 이유입니다.

이 딥을 사야합니까? 은행은 폭풍에 앞서 잘 자본화되어 있습니다. 경기 침체에도 불구하고 잘할 수 있는 사업 부분이 있습니다. 무역. 고정 수입 증권의 판매. 저는 이 직위를 XNUMX년 전 크기로 되돌린다고 생각하지 않지만, 오늘 아침 하락에 추가할 수 있다고 생각합니다.

독자들은 BAC가 올해 두 번 29달러 수준에서 반등했음을 알게 될 것입니다. 첫 번째는 38.2월부터 50월까지 매도세를 절정에 달했습니다. XNUMX월에 우리는 BAC가 매도의 완벽한 XNUMX% 피보나치 되돌림에서 실속하는 것을 보았습니다. XNUMX월에 다시 바닥을 친 후 주식은 이번에는 매도의 XNUMX%에 가까운 되돌림에서 중단되었습니다. 범위가 있다고 생각합니다.

주가는 21월 말 해당 라인을 다시 잡은 이후 20일 EMA(지수 이동 평균)에서 지지를 찾았습니다. 오늘 아침, 나는 그 수준을 유지하기 위해 고군분투하는 주식을 봅니다. 그 주식이 유지된다면 세 라인이 모두 묶여 있기 때문에 단기간에 50일 및 XNUMX일 SMA(단순 이동 평균)를 회복하는 데 많은 시간이 걸리지 않을 것입니다.

내가 할 일은 21일 라인이 실패하고 스윙 트레이더가 구제금융을 받을 때 이 주식을 추가하거나, 주식이 50일 라인을 차지하고 모든 포트폴리오 관리자가 노출을 늘리기 위해 서두를 때 추가하는 것입니다. 저는 $33.74(21일 EMA)와 $34.79(50일 SMA) 사이에 추가할 필요가 없다고 생각합니다. 그렇게 하는 것은 내 생각에 구매자가 이 구매를 저항 또는 저항에 가깝게 할 위험에 처하게 할 것입니다.