러시아에 대한 은행의 노출은 비은행의 노출보다 훨씬 더 투명합니다.

장기 자본 관리 및 AIG를 기억하십니까? 꼭 그리하겠습니다. LTCM은 1998년 러시아 국채 및 기타 신흥 시장 증권에 대한 투자로 인해 파산했습니다. 2008년 AIG Russia는 거의 아무도 알지 못하는 런던의 한 부서가 신용 디폴트 스왑을 통해 증권화에 대한 디폴트로부터 보호하는 은행에 보호를 판매했기 때문에 거의 파산을 선언했습니다. 이것이 기억의 길을 걸어가는 것이 왜 중요한가요? 우리는 2022년에 있고 슬프게도 여전히 글로벌 금융 시스템에 엄청난 불투명성이 존재하는 상황에 있기 때문입니다. 단지 부유한 투자자들만이 돈을 잃는다면 전 세계 인구의 대다수는 거의 잠을 이루지 못할 것입니다. 그러나 금융 기관이 돈을 잃으면 의심하지 않는 시민들에게 변함없이 영향을 미칩니다.

금융안정위원회(Financial Stability Board) 및 국제결제은행(Bank for International Settlements)과 같은 여러 국제 표준 제정자는 비은행 및 그림자 금융 기관으로도 알려진 기타 금융 기관(OFI)을 규제하고 감독해야 한다고 오랫동안 경고해 왔습니다. 그들 중 다수는 그렇지 않습니다. 예, 가장 큰 회사는 공개 거래되는 경우가 많기 때문에 재무 공개가 있지만 은행 및 보험 회사와 같은 방식으로 위험 기반 감독 접근 방식으로 감독 및 조사된다는 의미는 아닙니다.

금융 기관은 러시아와 서로 연결되어 있습니다.

러시아의 우크라이나 침공은 금융 기관과 러시아의 상호 연결에 빛을 비췄습니다. 불행하게도 이러한 상호 연결은 우리가 2008년에 배웠어야 할 교훈 이후에도 여전히 금융 산업에 존재하는 엄청난 불투명성을 상기시켜 줍니다.

은행의 신용 및 시장 익스포저는 규제 방식이 공개해야 하는 정보가 훨씬 많다는 것을 의미하기 때문에 이해하기가 훨씬 쉽습니다. 그러나 문제는 세계 금융 부문의 막대한 부분이 은행처럼 규제되지 않기 때문에 러시아에 대한 금융 산업의 신용 및 시장 익스포저의 전체 범위를 알 수 없다는 것입니다. 광범위한 자산 운용사, 헤지 펀드, 홈 오피스, 보험 회사, 연금 펀드, 국부 펀드 및 대학 기금이 러시아 금융 자산, 즉 채권, 주식, 상품, 대출 및 루블에 투자하고 있습니다.

은행

Goldman Sachs, JP Morgan, Commerzbank, 그리고 마지못해 Deutsche Bank까지도 러시아를 떠난다고 발표했습니다. 빠져나가는 데는 시간이 걸리고 틀림없이 복잡한 노력이 될 것입니다. 러시아를 떠난다고 해서 반드시 이 은행들이 러시아에 있는 기업이나 러시아 시민에 대한 대출을 자동으로 중단하거나 러시아 채권, 외화 또는 상품 거래를 중단한다는 의미는 아닙니다. 다양한 이해관계자, 특히 이러한 은행이 글로벌 환경, 사회 및 거버넌스 표준(ESG)을 준수하기를 원하는 사람들의 추가 압력은 의심할 여지 없이 은행 경영진의 결정에 계속 영향을 미칠 것입니다.

다행스럽게도 러시아 거주자, 금융 기관 및 회사에 대한 외국 은행의 노출은 총 은행 자산에 비해 상대적으로 적습니다. 30개국 이상에서 요건으로 채택된 바젤 III 자본 및 유동성 기준은 은행이 2000년대 중반보다 예상치 못한 손실을 견딜 수 있는 상태가 훨씬 더 양호하다는 것을 의미합니다. Bank for International Settlements 데이터에 따르면 은행이 가장 많이 노출된 국가는 이탈리아, 프랑스, ​​오스트리아 및 미국입니다. 러시아에 가장 많이 노출된 은행은 Raiffeisen Bank International(25억 달러), Société Générale(21억 달러), Citibank(10억 달러), Unicredit(8.1억 달러), Credit Agricole(7.3억 달러), Intesa Sao Paulo(6.1억 달러), ING(4.9억 달러)입니다. .3.3), BNP Paribas($1.5), Deutsche Bank($1.1bn), Credit Suisse($XNUMXbn). 이들 은행, 특히 유럽 은행은 러시아의 침공이 심화될 경우 가장 큰 타격을 입을 가능성이 높습니다.

러시아에 대한 미국 은행의 노출은 약 1조 달러 은행 자산의 17% 미만을 나타냅니다. 당연히 미국 은행은 미국 거주자, 금융 기관 및 기업에 압도적으로 가장 많이 노출됩니다. 외국 선진국에 대한 최대 익스포저는 영국(642억 달러), 케이맨 제도(572억 달러), 일본(491억 달러), 독일(403억 달러), 프랑스(327억 달러)입니다. 신흥 시장 경제에 대한 미국 은행의 최대 노출은 중국(139억 달러), 멕시코(105달러), 한국(121억 달러), 브라질(89억 달러) 및 인도(78억 달러)입니다.

보험 및 재보험

미국 보험 및 재보험 부문은 러시아에 대한 신용 익스포저가 적습니다. 미국 보험 및 재보험 부문은 약 2억 달러의 러시아 회사채 및 국채를 보유하고 있습니다. AM Best에 따르면 그들은 러시아 주식에 대한 노출이 거의 없습니다. 미국 보험사들은 러시아에 의존해 수익을 내는 회사들과 연결돼 있기 때문에 갈등이 심화되고 장기화되면 미국 보험사에 영향을 미칠 수 있다.

기타 금융 기관(OFI)

미국 자산운용사는 미국 은행보다 러시아에 훨씬 더 많이 노출되어 있습니다. 더 보기 어려운 것은 연기금과 다른 투자자들이 자산운용사의 펀드를 얼마나 소유하고 있는지입니다. Capital Group, Blackrock 및 Vanguard는 러시아에 가장 많이 노출된 펀드를 관리합니다. 러시아에 노출된 다른 중요한 자산 관리자는 Fidelity, Invesco 및 Schwab입니다.

Blackrock의 러시아 자산 가치는 최근 94억 달러에서 18% 급감했습니다. 그리고 Pimco Investment Management는 이전에 1.14억 942천만 달러로 평가되었던 러시아 정부 노출에서 큰 타격을 입을 것입니다. Pimco는 또한 XNUMX억 XNUMX만 달러의 신용 불이행 스왑 보호 판매자이기도 합니다. 러시아 디폴트가 임박함에 따라 Pimco는 이러한 CDS 보호 지불금을 존중해야 합니다.

러시아에 대한 미국 공적 연금 계획의 익스포저가 흘러나오기 시작했습니다. 연금 계획은 직접 또는 자산 관리자의 투자 자금을 통해 러시아 채권 및 주식에 투자됩니다. CalPERS 펀드는 러시아 익스포저가 900억 달러이고 CalSTRS는 약 800억 달러입니다. 펜실베이니아 공립학교 직원 퇴직금은 300억 달러에 달합니다. 버지니아 은퇴 시스템, 뉴욕주 은퇴 시스템 및 워싱턴주 투자 위원회는 각각 러시아에 100억 달러 이상 노출되어 있습니다. 노스캐롤라이나는 80천만 달러로 노출이 적습니다. 각 미국 주에는 일반적으로 최소 226개의 대규모 연금 기금이 있으며 수많은 지자체에는 지방 수준의 연금 기금이 있습니다. 로스앤젤레스 카운티 직원, 산호세 경찰 및 소방 기금, 뉴욕시 경찰 연금 기금은 최근 약 XNUMX억 XNUMX만 달러 상당의 러시아 투자를 매각하기 위한 노력을 발표했습니다.

누구든지 헤지 펀드, 홈 오피스, 연금 펀드, 사모 펀드 및 국부 펀드의 총 러시아 익스포저에 대한 데이터를 제공할 수 있다면 분명히 감사할 것입니다. 우리 모두가 관심을 가져야 하는 이유는 이러한 금융 기관이 은행, 보험 회사 및 자산 관리자와 매우 밀접하게 연결되어 있기 때문입니다. 일반 미국인을 위해 우리는 LTCM과 AIG의 놀라움을 피해야 합니다.

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