거의 XNUMX년 만에 처음으로 Baytex/Ranger 오일 조합

캘거리 기반 Baytex Energy Corp. 발표 화요일에 2.5억 650천만 달러의 순부채를 포함하여 XNUMX억 달러에 Eagle Ford Shale Pure Play Ranger Oil Corp.을 인수하기로 합의했습니다. 이 거래는 작년 Oasis Petroleum과 Whiting Petroleum 간의 거래 이후 석유 및 가스 업스트림 부문의 공개 기업이 처음으로 결합한 것입니다.

회사 출시에서 Baytex CEO Eric T. Greager는 다음과 같이 말했습니다. “Ranger 인수는 전략적입니다. 우리는 Karnes Trough에서 우리의 비운영 포지션으로 추세에 맞춰 Eagle Ford에서 강력한 운영 능력을 확보하고 있으며 모든 지표에서 의미 있는 주당 증가를 주도하고 있습니다. 이 거래는 EBITDA를 두 배 이상 늘리고 무료 현금 흐름을 거의 두 배로 늘립니다. Ranger 재고는 우리 포트폴리오의 자본을 놓고 즉시 경쟁하며 12~15년 동안 양질의 석유 가중 시추 기회를 제공합니다. 우리는 더 낮은 손익분기 WTI 가격으로 품질 규모와 더 내구성 있는 비즈니스를 구축하고 있습니다.”

이메일에서 Andrew Dittmar 이사는 엔베루스 인텔리전스 리서치(Intelligence Research)는 이번 거래가 "지난해 말 레인저가 회사 매각을 모색하는 등 전략적 대안 프로세스를 시작했다는 언론 보도에 이은 것"이라고 언급했습니다.

이번 거래로 Baytex는 이전에 분산된 비운영 이익을 보유했던 지역인 Eagle Ford 플레이에서 강력한 운영 위치를 확보하게 되었습니다. 릴리스에서 Baytex는 이제 다음 Eagle Ford 위치를 지휘할 것이라고 언급했습니다.

• Eagle Ford 셰일의 원유 창에 있는 162,000 순 에이커, Gonzales, Lavaca, Fayette 및 Dewitt 카운티에 매우 집중되어 있으며 Karnes Trough에서 Baytex의 비운영 위치로 추세에 있습니다.
• 67% 가동되는 70-96 Mboe/d(작업 관심)의 생산(72% 경유, 15% NGL 및 13% 천연 가스).
• 174 MMboe의 확인된 매장량(7)(타이트 오일 120 MMbbls, NGL 27 MMbbls 및 셰일 가스 162 Bcf(사용료 공제 전 작업 관심)로 구성됨).
• 258 MMboe의 확인 매장량(7)(180 MMbbls의 타이트 오일, 39 MMbbls의 NGL 및 232 Bcf의 셰일 가스(사용료 공제 전 작업 관심)).

Dittmar는 이번 거래가 업계가 2020년 말 이후 처음으로 적극적인 인수합병 기간을 시작한다는 의미는 아닐 수 있다고 경고하면서 소수의 잠재적 중소형 생산업체만이 대규모 구매자로부터 적극적으로 관심을 끌고 있다고 경고했습니다. Dittmar는 “이번 거래가 공개 기업 거래의 돌진을 예고하지는 않지만 여전히 SMID 캡이 매물로 열려 있고 구매자가 이를 검토할 의향이 있다는 점은 긍정적입니다.”라고 말했습니다. “일부 SMID 캡 회사가 보유하고 있는 재고가 상대적으로 부족하고 현재 주식 가치로 더 많이 사야 하는 어려움을 감안할 때 더 많은 회사가 출구를 모색해야 한다고 생각합니다. 그러나 지금까지 미들랜드 생산업체인 Ranger와 HighPeak Energy만이 판매 탐색을 확인했습니다.”

이 거래에서 발생하는 한 가지 긍정적인 데이터 요소는 거래를 완료하기 위해 구매자가 제공해야 하는 프리미엄 수준을 나타냅니다. Dittmar는 2020년 후반 거래가 상품 가격과 수익성이 낮은 시기에 이루어졌다는 점을 감안할 때 현재 자산 가치에 대한 프리미엄이 거의 또는 전혀 지급되지 않았다고 지적합니다. 이후 원유 가격이 크게 상승하면서 셰일/프래킹 사업의 수익성이 회복되면서 많은 사람들이 어떤 거래를 성사시키려면 더 높은 프리미엄을 제시해야 한다고 추측했습니다.

Dittmar는 "이 거래는 Ranger가 10% 미만의 약간의 프리미엄을 받음으로써 적어도 부분적으로 그 질문에 답합니다."라고 말했습니다. “Ranger는 또한 약 $47,200/bbl/d 및 2.9x EV/EBITDA에서 생산 가치로만 보이는 가격에 거래되었습니다. 이는 Ranger와 유사한 품질의 재고를 가지고 있는 다른 거래와 일치하며 대부분의 위치가 $50/bbl 범위에서 손익을 기록합니다. 더 많거나 더 높은 품질의 재고를 보유한 회사는 더 큰 프리미엄을 요구할 수 있습니다.”

결론 : 이것은 Oxy의 매머드 모드에서 엄청난 거래가 아닙니다. $ 55 billion 획득 Anadarko Petroleum의APC
2020년에 또 다른 거래가 임박했다는 신호도 아닙니다.

그러나 그것은 거래이고 꽤 오랫동안 내가 쓴 첫 번째 거래입니다. 다음이 더 기대됩니다.