약세장과 투자에 대한 진실

주식시장은 계속 하락세를 이어가고 있습니다.

금요일 랠리 전 S&P 500은 목요일 3,930.08로 종가를 기록했습니다. 18.1 % 감소 4,796.56월 3일 종가 XNUMX에서 사상 최고치를 기록했습니다.

일중 시장 움직임을 고려하면 S&P는 목요일 3,858.87까지 낮게 거래되었습니다. 19.9 % 감소 4,818.62월 4일 장중 최고가인 XNUMX에서

엄밀히 말하면 주식은 가격이 고점에서 최소 20% 하락할 때까지 "하락 시장"에 진입하지 않습니다. 그리고 대부분의 시장 관찰자들에게 이 계산은 종가를 기반으로 합니다. 솔직히 이것은 어림수와 반올림 오류에 대한 어리석은 의미론입니다.

아무리 봐도, 주식시장이 많이 떨어졌다.

역사에서 배우기

우리는 현재가 역사의 강세장과 약세장과 같지 않은 모든 방식에 대해 토론할 수 있지만 그것이 확실한 결론으로 ​​끝날 것 같지는 않습니다.1 그럼에도 불구하고 과거의 시장 실적을 빠르게 검토해 보겠습니다.

기술적으로 우리는 23년 2020월 XNUMX일에 시작된 강세장의 XNUMX년차에 접어들었습니다.

LPL 파이낸셜의 수석 시장 전략가인 라이언 데트릭(Ryan Detrick)은 역사를 검토하고 발견 제11차 세계대전 이후 2023번의 강세장 중 XNUMX번이 XNUMX년차에 끝났습니다. 따라서 듀레이션의 관점에서 볼 때 XNUMX년 XNUMX월 이전에 주식이 본격적인 약세장에 진입하는 것은 그리 드문 일이 아닙니다.

기간의 문제에 대해 역사의 주식 시장 조정(즉, 주식 시장이 10% 이상 20% 미만으로 하락할 때)은 시장 최고점에서 시장 바닥까지 평균 133일이었습니다. Detrick이 수집한 데이터.

현재 조정은 금요일을 기준으로 131일 동안 진행되었으며, 이는 시장이 곧 위쪽으로 굴절된다고 가정하면 평균에 거의 근접하게 됩니다.

그리고 기술적 약세장에 매우 근접해 있기 때문에 지금은 역사의 약세장에 대해 이야기할 적기입니다. Ritholtz Wealth Management의 기관 자산 관리 이사인 Ben Carlson은 과거 데이터를 검토했습니다.

1950년 이후 평균 약세장은 338일(33~929일 범위) 동안 지속되었고 S&P 500은 평균 30.2%(최대 56.8% 하락) 하락했습니다.

이야기는 계속됩니다.

전부는 아니지만 많은 약세장이 경기 침체와 함께 왔다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 그리고 예상하셨겠지만, 경기 침체 속 약세장 더 나빠지는 경향이 있었습니다.

칼슨 관찰 1929년 이후 경기침체 약세장은 고점에서 저점까지 평균 390일 동안 지속되었으며 해당 기간 동안 주식은 평균 39.4% 하락했습니다. 한편, 경기침체가 아닌 약세장은 평균 202일 동안 지속되었으며 주식은 평균 26.1% 하락했습니다.

이것은 투자자들이 서명한 것입니다.

초보자에게 주식 시장 투자에 대해 이야기할 때 단기적으로는 담배를 피울 수 있다는 점을 강조하려고 합니다. 사실은, TKer 주식 시장의 진실 2 말 그대로 "단기적으로 담배를 피울 수 있습니다."2

대규모 주식 시장 매도는 정상입니다. S&P는 역사적으로 14%의 연평균 최대 손실률(즉, 연간 최대 하락폭)을 보였습니다. 몇 년 동안 더 완만한 매도세를 보입니다. 다른 해는 더 나쁜 해를 봅니다.

이 모든 것이 말해줍니다 투자자가 대처해야 하는 두 가지 상충되는 현실: 장기적으로는 모든 것이 거의 항상 더 잘 풀리지만 단기적으로는 모든 것이 잘못될 수 있습니다. 이것은 주식 시장에 투자하는 것의 전부.

현재 순간에 대한 메모…

경제 데이터 계속해서 매우 강하다, 그리고 거기에 계속 엄청난 순풍 성장이 지속된다는 것을 의미합니다.

마찬가지로, 실적 성장 기대감 개선. 가격 하락에 따라, 점점 매력적인 밸류에이션.

금요일 현재 S&P 500의 포워드 P/E 비율은 16.6입니다. 팩트 셋. 이는 10년 평균인 16.9보다 낮은 수치입니다.

회복력 있는 경제 성장, 수익 기대치 개선, 매력적인 밸류에이션의 조합은 적어도 고객에게 조언하는 일부 월스트리트 전문가 위험을 감수하기 위해.

그리고 역사는 우리가 지금 경험하고 있는 것과 같은 매도 후에 종종 급격한 회복이 뒤따른다고 말합니다.

S&P Dow Jones Indices의 지수 투자 전략 이사인 Benedek Vörös의 데이터에 따르면 “S&P 15이 [500개월 동안] 12% 이상 하락한 후 이후 65개월 동안 모두 긍정적인 수익이 발생했습니다. 그러나 지난 20년 동안 두 번 평균 증가율이 XNUMX%에 조금 못 미쳤습니다."

물론 지표가 계속 유리하게 움직인다는 보장은 없습니다. 연방 준비 은행은 수요를 냉각시키기 위해 적극적으로 움직입니다. 경제에서. 그리고 데이터가 정당화하는 것과 상관없이 주식이 계속해서 하락할 가능성도 있습니다.

그러나 전체적으로 보면 전반적인 조건은 계속해서 나타납니다. 시간을 투자할 수 있는 투자자에게 유리.

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TKer의 관련 자료:

배면도 ?

? 주식은 계속 하락한다: S&P 500은 지난 주에 2.4% 하락했습니다. 이 지수는 현재 16.1월 3일 종가인 4796.56에서 XNUMX% 하락한 상태입니다. 시장 변동성에 대한 자세한 내용은 다음을 참조하십시오. 이 와 이.

그러나 이익 성장은 확고한 상태를 유지하고 있습니다. 훨씬 더 매력적인 밸류에이션. 평가에 대한 자세한 내용은 다음을 참조하십시오. 이 와 이.

? 인플레이션은 높지만 높은 수준은 아닙니다.다음 소비자 물가 지수 (CPI)는 0.3월보다 8.3월에 0.6% 상승했습니다. CPI는 전년 대비 6.2% 증가했습니다. 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월 대비 XNUMX% 상승해 전년 대비 XNUMX% 상승했습니다.

연간 수치의 감소는 다음과 같은 생각을 뒷받침합니다. 인플레이션은 XNUMX월에 정점에 도달했을 수 있습니다.. 하지만 아직 축하할 준비가 된 사람은 아무도 없습니다. Kathy Bostjancic은 "연간 CPI가 최고점에 도달했을 수 있음을 시사하는 4.50월 데이터에도 불구하고 전국적으로 기록적인 $XNUMX를 향한 휘발유 가격의 상승과 디젤 가격의 상승은 인플레이션 전망에 여전히 상승 위험이 있음을 시사합니다."라고 말했습니다. Oxford Economics의 수석 미국 금융 경제학자는 화요일에 썼습니다. "또한 Covid 관련 중국 봉쇄와 계속되는 러시아-우크라이나 전쟁은 이미 긴장된 공급망에 더 많은 스트레스를줍니다."

? CPI 세부 정보에 대한 몇 가지 생각: CPI 보고서에서 눈에 띄는 항목 중 하나는 항공료로 18.6월에 전월 대비 XNUMX% 급등했습니다. 이것은 최근에 여행한 사람에게는 놀라운 일이 아닙니다. 있다 많은 사람들이 외출하고 일을. 침체된 경제가 아니라 호황을 누리고 있는 경제를 반영한 ​​것입니다.

UBS 글로벌 웰스 매니지먼트의 폴 도노반 수석 이코노미스트는 "세부 확인된 스태그플레이션 가능성은 낮다"고 말했다. 수요일에 말했다. “스태그플레이션은 수요 감소와 동시에 품목의 인플레이션이 증가할 때 발생합니다. [CPI] 데이터에 따르면 수요가 감소한 곳에서 인플레이션이 둔화되거나 디플레이션으로 전환되었습니다. 수요가 증가하면 가격이 상승합니다. 계속되는 여행 욕구를 반영하여 미국 항공료가 크게 올랐습니다.”

르네상스 매크로(Renaissance Macro)의 미국 경제 책임자인 닐 두타(Neil Dutta)는 화요일 이메일에서 “미국 경제는 여전히 인플레이션 호황을 누리고 있다”고 말했다. “그것이 위의 합의를 설명하는 유일한 방법입니다. 고용 성장 그리고 XNUMX월 한 달 동안의 인플레이션."

일부 범주의 가격이 어떻게 이동했는지에 대한 높은 수준의 보기를 원하면 다음 표를 확인하십시오. 내 트윗. 모든 카테고리를 자세히 살펴보려면 다음을 다운로드할 수 있습니다. 전체 BLS 기자.

? 소비심리 위축: 미시간대학교 소비심리지수 9.4월에는 59.1% 하락한 XNUMX을 기록했다. 2011년 XNUMX월 이후 최저 수준. 설문 조사에서: “2013년 전과 비교하여 현재 재정 상황에 대한 소비자 평가는 36년 이후 가장 낮은 수치이며, 소비자의 1978%는 부정적인 평가를 인플레이션에 기인합니다. 내구재 구매 조건은 5.4년 월간 설문조사에 이 질문이 나타나기 시작한 이후 가장 낮은 수치에 도달했는데, 이는 주로 높은 가격 때문이었습니다. 예상 인플레이션율 중앙값은 4.6%로 지난 2021개월 동안 거의 변화가 없었으며 XNUMX년 XNUMX월의 XNUMX%에서 증가했습니다."

악화된 정서가 최근 몇 달 동안 지출 감소와 함께 오지 않았다는 점을 명심하십시오. 감정에 대한 자세한 내용은 다음을 참조하세요. 이.

길 위로 ?

특히 우울한 소비자 심리 보고서에 이어 소비자 지출 데이터가 중요한 한 주입니다.

화요일에는 0.9월 소매 판매 보고서가 나옵니다. 이코노미스트들은 한 달 동안 매출이 0.7% 증가했다고 추정합니다. 자동차와 휘발유를 제외한 매출은 XNUMX% 증가한 것으로 추정된다.

이번 주에는 Walmart, Home Depot, Target, Lowe's, TJX Companies, Colgate-Palmolive 및 Kohl's의 실적 발표도 있습니다.

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