Berkshire Hathaway의 유틸리티 비즈니스 하이라이트 Warren Buffett Magic

Edward Jones의 분석가인 Jim Shanahan은 “BH는 주로 Berkshire Hathaway와의 제휴를 기반으로 하여 동종 기업보다 훨씬 빠르게 성장할 수 있었습니다. 에게 이메일로 썼다 배런의. “대부분의 순수 유틸리티는 수익의 60-70%의 (배당) 지불금 비율을 목표로 합니다. BH에 대한 이러한 지불 목표는 없으므로 회사가 부동산, 플랜트 및 장비 투자 및 인수에 사용 가능한 현금을 활용하는 데 집중할 수 있습니다.”

BH는 모든 수익을 보유합니다.

Berkshire Hathaway(시세 표시기: BRK/A, BRK/B)는 처음에 회사의 핵심인 Iowa 전력회사인 MidAmerican Energy를 구매하기 위해 약 2억 달러를 투자했습니다. 그 이후로 Berkshire Hathaway Energy의 세후 수입은 4억 122만 달러에서 XNUMX억 달러로 증가했습니다.

Berkshire Hathaway Energy는 공개적으로 거래되지는 않지만, 1월에 버핏의 뒤를 이어 CEO가 될 것으로 보이는 Berkshire 임원인 Greg Abel로부터 사업 지분 870%를 매입하면서 그 가치가 부각되었습니다. 1월 초에 공개된 버크셔의 10분기 XNUMXQ 보고에 따르면 BH는 이 XNUMX%의 이자를 XNUMX억 XNUMX만 달러에 지불했다.

이는 회사 가치를 87억 달러로

듀크 에너지

(DUK) 및

남부 공동
.
(SO), 시장 가치 기준으로 국내 2위, 3위 전력 회사. 뿐

NextEra 에너지

(NEE)는 주식 시장에서 더 가치가 있습니다.

버핏 자신이 870억 XNUMX천만 달러의 가격을 책정했을 가능성이 큽니다. CEO는 XNUMX월 버크셔의 연례 회의에서 Abel이 아직 "살아 있고 주변에 있는" 상태에서 Abel의 지분을 다루는 거래를 하는 것이 더 쉬울 것이라고 말했습니다.

 버핏은 "내가 주변에 없다면 이사들은 변호사가 하라고 하는 것은 무엇이든 하고 변호사는 이것저것 하라고 지시한 다음 가치를 창출하기 위해 투자 은행가를 데려오고 싶어한다"고 말했다. . "그리고 모든 것은 그 시점부터 게임입니다."

가격은 작년 BHE의 순이익의 약 22배 정도로 공정해 보입니다.

BHE의 가치는 작년에 사망한 Berkshire 이사 Walter Scott의 주식 일부를 BHE가 환매한 53년 초에 약 2020억 달러에서 크게 증가한 것입니다. 현재 Berkshire는 BHE의 92%를 소유하고 있으며 Scott의 자산은 나머지 8%를 보유하고 있습니다. Scott 부동산이 올해 그 지분을 매각하려고 할 것이라는 추측이 있습니다.

BHE는 미국에서 가장 큰 풍력 및 기타 재생 가능 전력 포트폴리오 중 하나인 중서부 및 서부 해안의 전력 회사와 미국 가스의 15%를 수송하는 소수의 천연 가스 파이프라인을 소유한 거대한 회사입니다. 또한 대규모 부동산 중개 사업, 영국 유틸리티 사업, 중국 자동차 및 배터리 회사인 BYD의 귀중한 8% 지분을 보유하고 있습니다.

BYD 지분의 가치는 거의 8억 달러입니다. BH는 232년 BYD 지분에 대해 2008억 XNUMX만 달러를 지불했는데, 이는 버크셔의 찰리 멍거 부회장이 옹호한 아이디어입니다.

버핏은 올해 초 주주 서한에서 "BHE는 유틸리티 강국이 되었고(신음하지 마세요) 풍력, 태양열 및 미국 전역의 송전 분야에서 주도적인 역할을 하고 있습니다.

유틸리티 사업은 버크셔와 마찬가지로 확장을 위해 이익을 유보하여 모회사로부터 많은 자본을 요구하지 않고도 규모를 키울 수 있게 되면서 꾸준히 성장했습니다. 이는 종종 수익의 60% 이상을 배당금으로 지급하는 투자자 소유 회사와 대조됩니다. BH는 또한 상당한 부채를 축적했으며, 대부분의 유틸리티가 안정적인 수익을 보장하는 규정의 적용을 받기 때문에 상환할 수 있습니다.

버핏은 2020년 주주 서한에서 "철도와 달리 우리나라의 전력 회사는 막대한 비용이 드는 대대적인 개편이 필요하다"고 썼다. “이 노력은 앞으로 수십 년 동안 BH의 모든 수입을 흡수할 것입니다. 우리는 도전을 환영하며 추가 투자가 적절한 보상을 받을 것이라고 믿습니다.”

유틸리티는 종종 자기 자본에 대해 약 10%의 수익을 올릴 수 있습니다. 버크셔는 BHE에 대한 논평 요청에 응답하지 않았다.

세인트루이스에 있는 Semper Augustus Investment Group의 CIO인 Chris Bloomstran은 “BH는 세금 혜택과 함께 많은 양의 신규 및 재투자된 자본을 흡수할 수 있고 대체로 규제되고 예측 가능하며 매력적인 수익을 낼 수 있기 때문에 버크셔에 매우 가치가 있습니다. , 버크셔 보유자.

BH에 대한 버크셔의 성공은 다른 버핏의 쿠데타와 함께 바로 거기에 있습니다. 여기에는 다음이 포함됩니다.

Apple

(AAPL) 지분은 현재 150억 달러가 넘는 가치가 있으며 2010년에는 현재 가치가 약 150억 달러에 달하는 Burlington Northern Santa Fe 철도를 인수했습니다.

그 다음에는 적절한 시기에 구매가 이루어졌습니다.

코카콜라

(KO) 주식은 25년대 후반 현재 1980억 달러가 넘는 가치가 있으며 1960년대 후반에는 Berkshire의 방대한 보험 사업의 핵심인 보험사인 National Indemnity를 인수했습니다. 버크셔의 시장 가치는 약 650억 달러입니다.

 82년 2021월에 5.2페이지 분량의 투자자 프레젠테이션에서 BH는 비즈니스 및 재무 상태를 살펴보았습니다. 미국 유틸리티는 35.5만 고객에게 서비스를 제공하고 있으며 재생 에너지(대부분 풍력)에 4.9억 달러를 투자했으며 2023년까지 재생 에너지에 XNUMX억 달러를 추가로 지출할 계획이 있었습니다.

주요 전력망 투자를 포함한 총 자본 지출은 8년부터 2021년까지 매년 평균 2023억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 이 회사는 세금 코드를 활용했으며 풍력과 관련된 1년과 2021년에 약 2020억 달러의 소득세 공제를 받았습니다. 힘.

Berkshire의 거대한 비보험 사업을 이끌고 있는 Abel은 2008년부터 2018년까지 BHE의 CEO를 역임했으며 현재 모회사에서 근무하고 있습니다. 그는 1998년부터 2008년까지 BHE 회장을 역임했으며 92월 30일에 XNUMX세가 되는 버핏의 후계자로 그를 포지셔닝하는 데 중요한 기록을 수집했습니다.

그는 MidAmerican의 임원 동안 주로 옵션 부여를 통해 1%의 지분을 얻었습니다. BHE가 공개적으로 거래되지는 않지만 BHE가 Abel 지분에 대해 지불한 가격은 Berkshire가 30년에 회사를 인수한 이후로 주식 가치가 2000배 이상 상승했음을 의미합니다. 버핏이 주식 발행을 꺼리는 것을 반영하여 BHE의 주식 수 그 이후로 소폭 상승했습니다.

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