번스타인은 그레이스케일 절약이 디지털 통화 그룹의 비용으로 올 것이라고 말했습니다.

Genesis의 연장된 인출 동결 – 대출 기관은 채권자들에게 며칠이 아닌 몇 주 번스타인은 목요일 연구 보고서에서 해결책을 찾기 위해 계속해서 암호화폐 시장에 압박을 가하고 있다고 말했습니다.

모회사인 DCG(Digital Currency Group)는 Genesis에 약 1.7억 달러의 빚을 지고 있습니다. 번스타인은 DCG에 대한 세 가지 가능한 접근 방식을 보고 있습니다. 자본 조달, 비전략적 자산 매각, 디지털 통화 자산 관리자 그레이스케일 저장 또는 그레이스케일 비트코인 ​​신탁(GBTC) 해산입니다.

"핵 옵션"이자 DCG가 가장 선호하지 않는 선택은 GBTC의 해체가 될 것이라고 보고서는 말했습니다. DCG는 다음을 신청할 수 있습니다. Reg M 구호 비트코인(BTC)이 해산 시 공개 시장에서 판매되는 대신 GBTC 주식으로 교환될 수 있습니다. 그렇게 되면 GBTC 보유자는 대신 비트코인을 갖게 되어 시장에 미치는 영향이 최소화됩니다. 그러나 많은 사람들이 암호화폐 보관의 번거로움을 피하기 위해 펀드를 구입했기 때문에 GBTC 보유자들이 비트코인 ​​자체를 소유하기를 원하는지는 불확실하다고 보고서는 덧붙였다.

2021년 2월 DCG의 마지막 자금 조달 이후 민간 시장에서 가치가 크게 하락했기 때문에 자본 조달이 어려울 수 있다고 메모는 말했습니다. 그리고 XNUMX억 달러의 대출로 회사의 대차대조표 상태는 훨씬 더 나빠졌습니다. 따라서 잠재적인 DCG 거래 구조는 대출금을 조달하기 위한 부채와 새로운 자본의 조합을 사용하는 "포괄적인 전략적 자금 조달"이 될 것이라고 메모는 덧붙였습니다.

번스타인은 대출 규모와 비유동 자산을 감안할 때 대차대조표 상태가 잔여 지분 가치에 영향을 미칠 가능성이 높다고 말했다. 이는 모든 거래에 더 전략적인 파트너가 참여해야 함을 시사합니다.

Gautam Chhugani와 Manas Agrawal 애널리스트는 "실현 가능한 거래는 대규모 소수 파트너 또는 더 전략적인 파트너가 주도하는 DCG에 대한 인수와 같은 구조 사이 어딘가에 있을 수 있습니다. 아마도 금융 기관이 업계 진입을 모색하고 있을 것입니다."라고 썼습니다.

그레이스케일은 그룹에서 가장 큰 수익원이자 "왕관"이기 때문에 설립자들은 코인데스크, 루노, 파운드리 또는 기타 벤처 자산을 포함한 비핵심 자산을 매각하기로 결정할 수 있지만 이것이 연결될지는 확실하지 않습니다. 대차 대조표 격차 또는 충분히 빨리 발생합니다.

최선의 선택은 DCG가 그룹의 포괄적이고 전략적인 자금 조달을 위해 노력하는 것이며 모든 거래에는 설립자 Barry Silbert가 "파이의 큰 부분을 포기"하는 것이 포함될 수 있다고 메모는 덧붙였습니다.

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