Biden은 자사주 매입을 목표로 하고 있습니다. 투자자로서 도움이 되나요?

세법 변경에 따라 Chevron Corp.
CVX,
2.62%
75억 달러의 환매 계획과 Facebook 모회사인 Meta Platforms Inc.를 발표했습니다.
메타,
2.99%
정리 해고에 이어 이번 실적 시즌에 40억 달러의 자사주 매입 승인을 받았습니다.

Biden은 세금을 4 %로 인상 할 것을 제안합니다 화요일 밤 의회에서 연두교서 연설을 하는 동안. 그가 연례 연설을 마지막으로 수정하면서 주식 환매의 잠재적인 부정적인 영향에 대한 실제 사례가 실시간으로 나타나고 있습니다. 베드 배스 앤 비욘드
비비,
-48.63 %
230년 2021월 26일 마감된 2022 회계연도 25분기 동안 자사주 매입에 159억XNUMX만 달러를 지출했다. XNUMX년이 채 지나지 않아 회사는 파산의 위협을 받고 운영을 유지하기 위해 성모송의 전환 주식을 매각해야 할 수도 있습니다.

Bed Bath & Beyond는 환매에 돈을 낭비한 극단적인 예일 수 있습니다. 자사주 매입에 대한 찬반 논쟁은 종종 미묘한 차이가 있습니다.

Biden이 자사주 매입에 그토록 집중하는 이유를 알아보려면 가장 최근 보고된 회계 분기 말 현재 수십억 달러 규모의 XNUMX개 핵심 Big Tech 회사(대부분 Biden 행정부가 독점 금지 조치를 목표로 삼았습니다)에 대한 이 수치를 확인하십시오. :

기업 정보	증권 시세 표시기	지난 12개월 동안 자사주 매입에 수십억 달러 사용	주식 수 변경	지난 12개월 동안 R&D에 수십억 달러 지출	승인된 총 환매
애플사	AAPL, 1.92%	$88.4	-3.4 %	$27.7	$366
Microsoft Corp.	MSFT, 4.20%	$28.6	-1.1 %	$26.6	$60
Amazon.com Inc.	AMZN, -0.07 %	$6.0	-0.1 %	$68.4	$10
알파벳 Inc. 클래스 A	구글, 4.61%	$59.3	-3.7 %	$39.5	$120
Meta Platforms Inc. 클래스 A	메타, 2.99%	$28.0	-5.7 %	$34.6	$109
합계		$210.3		$196.8	$665
출처 : FactSet

210개 회사 모두 자사주 매입에 총 69.3억 달러를 지출하면서 XNUMX년 전보다 주식 수를 줄이는 데 성공했습니다. 동시에 FactSet에 따르면 그들의 주식 기반 보상(주식 또는 스톡 옵션)은 총 XNUMX억 달러였습니다.

연간 기준으로 1개 기업의 자사주 매입에 대한 2.1% 연방세는 4억 달러가 될 것입니다. 그리고 Biden은 하원에서 공화당 다수당과 함께 그가 제안한 XNUMX%의 세금을 받을 가능성이 낮습니다.

맨 오른쪽 열에는 FactSet에서 집계한 665개 회사의 이사회에서 승인한 자사주 매입 프로그램의 총액이 표시됩니다.

자사주 매입에 지출된 금액을 보고된 지난 XNUMX분기 동안 연구 개발에 지출된 금액과 비교하면 Amazon.com Inc.
AMZN,
-0.07 %
Meta는 예외입니다.

Apple Inc.의 경우
AAPL,
1.92%,
주식 환매에 사용된 비용은 R&D에 사용된 비용의 30배 이상이었습니다. 한편, 애플은 가장 최근 회계 분기에 95.2억 달러의 이익을, 지난 XNUMX분기 동안 XNUMX억 달러의 이익을 기록했습니다. 그리고 애플이 R&D에 충분히 투자하지 않았다고 주장하기 어려울 것이다.

공유 수에 대한 생각

회사의 주식을 보유하고 있는데 회사가 더 많은 주식을 발행하면 소유 비율이 희석됩니다. 회사는 확장하거나 인수하는 데 필요한 운전 자본을 늘리기 위해 주식을 발행할 수 있습니다. 인수 자금을 지원하기 위해 주식을 발행하는 경우 희석에도 불구하고 주당 수익이 증가할 것이라는 희망이 있으며 결국 가치가 있다고 믿을 수 있습니다.

그러나 주식 기반 보상은 어떻습니까? 이사회가 임원들에게 신주를 삽질하면 주식수도 희석된다. 직원이 아닌 주주는 이에 대해 분개할 수 있으며 주식 환매로 희석을 완화할 수 있습니다. 그러나 회사는 주식 기반 보상에도 불구하고 주식 수가 전반적으로 감소할 정도로 자사주 매입에 충분한 비용을 지출하는 경우가 많습니다. 위에 나열된 Big Tech 회사에서 일어난 일입니다.

그러나 개별 주식을 보유하고 있다면 주식 수를 주시해야 합니다. 주당 순이익 바로 아래에 있는 손익 계산서의 회사 수익 보도 자료에서 분기별로 이를 확인할 수 있습니다. 주식 수가 증가한 경우 인수 자금을 조달하기 위한 주식 발행을 반영할 수 있습니다. 그러나 항상 그런 것은 아닙니다.

오라클사의
오르클,
-0.89 %
2023월 30일 마감된 1.9 회계연도 3.3분기 동안 주당 수익을 계산하는 데 사용된 평균 희석 주식 수는 회사가 지난 3분기 동안 자사주 매입에 XNUMX억 달러를 지출했음에도 불구하고 전년 대비 XNUMX% 증가했습니다. 같은 기간 주식 기반 보상은 총 XNUMX억 달러였습니다.

Oracle의 9분기 실적 발표에서 Safra Catz CEO는 Oracle이 "기술 혁신, 전략적 인수, 주식 환매, 부채의 신중한 사용 및 배당금을 통해 주주에게 가치를 반환하기 위해 최선을 다하고 있습니다."라고 말했습니다. 가장 최근 분기의 주식 수는 증가했지만 더 자세히 살펴보는 것이 좋습니다. 2021년 전(즉, 12년 XNUMX월 XNUMX일에 제출된 분기별 보도 자료에서) Oracle의 주식 수는 전년 대비 XNUMX% 감소했습니다.

시간이 지남에 따라 회사의 주식 수, 환매 및 주식 기반 보상 수준을 주시하는 것이 좋습니다.

자사주 매입은 정말 주주들에게 '자본의 반환'일까요?

대답은 '아니오'입니다. Biden 행정부가 6월 XNUMX일에 말했다 그 주식 환매는 "기업이 부유한 외국인 투자자들에게 세금 혜택을 받을 수 있는 지불금을 제공할 수 있게 합니다."

주식 환매는 주주에게 돈을 직접 송금하는 것이 아닙니다. 환매는 일반적으로 공개 시장에서 이루어지며 때로는 수익에 비해 역사적으로 높은 가격으로 이루어집니다. 이러한 구매는 주식을 계속 보유하는 투자자에게 자동으로 도움이 되지 않습니다.

일부 자금 관리자는 자사주 매입이 배당금 지급보다 잉여 자본을 할당하는 더 효율적인 방법이라고 주장할 것입니다. 그리고 대부분의 기업 배당금 지급에 대해 우대 세금 처리가 있습니다. 그리고 주주는 소득을 직접 받거나 자유롭게 재투자할 수 있습니다.

상당한 자사주 매입 활동과 주식 수 감소가 주가 상승으로 이어질 것이라는 보장은 전혀 없습니다.

전형적인 예는 International Business Machines Inc.에서 제공했습니다.
IBM,
-0.25 %.
회사는 2019년 Red Hat을 인수하면서 자사주 매입을 중단했습니다. 그러나 10년까지 2018년 동안 IBM은 94.4억 달러 상당의 주식을 다시 사들였습니다. FactSet에 따르면 주식 수는 35년 말에서 2018년 말까지 2008% 감소했습니다.

그 10년 동안 IBM의 주가는 35% 상승했고 S&P 500은
SPX,
1.29%
178% 증가했습니다. 배당금을 재투자한 IBM 주식은 76년까지 10년 동안 총 2018%의 수익률을 기록했으며 S&P 500의 수익률은 243%였습니다.

IBM의 2018년 연간 매출은 23년 매출보다 2008% 감소했습니다. 판매 감소로 인해 회사 경영진은 그 기간 동안 돈과 더 나은 관계가 없다고 느꼈을 것입니다.

지속적인 배당금 증가와 함께 그 이후로 Red Hat 인수 및 환매 중단은 상당한 전략 변화를 가져왔습니다. IBM의 2022년 매출은 전년 대비 6% 증가했습니다.

2018년 말 이후 IBM의 주가는 25% 상승한 반면 S&P 500은 64% 상승했습니다. 배당금을 재투자하면서 IBM은 53%, S&P 500은 76%를 반환했습니다. 현재 IBM 주식의 배당수익률은 4.85%입니다. 500년 말부터 S&P 2018보다 실적이 저조했지만 10년까지 94.4년 동안 2018억 달러 규모의 자사주 매입을 한 것보다는 훨씬 낮은 수준입니다.

놓치지 마세요 : 이 배당주식 ETF는 수익률이 12%이며 S&P 500을 상당한 양으로 상회하고 있습니다.