(Bloomberg) — 세계 최대 투자자 중 일부는 금리 인상, 은행 도산 및 경기 침체 위협을 넘어 모든 자금 관리자의 가장 큰 두려움 중 하나인 다음 큰 집회를 놓치고 있습니다.
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수조 달러 규모의 투자 그룹인 Franklin Templeton, Invesco 및 JPMorgan Asset Management의 경우 Silicon Valley Bank, Credit Suisse Group AG 및 First Republic Bank에서 나타난 금융 불안정의 가속화는 준비 속도를 높여야 할 단서입니다.
그들은 미국과 다른 곳에서 임박한 경기 둔화가 중앙 은행이 더 느슨한 정책으로 다시 전환하도록 촉구하여 시장에서 새로운 급등을 촉발할 것이라고 확신합니다.
1.4조XNUMX억달러 규모의 펀드매니저 산하 프랭클린 템플턴 인베스트먼트 솔루션스의 최고투자책임자(CIO) 와일리 톨레트(Wylie Tollette)는 “랠리 시작을 놓치면 수익의 대부분을 놓친다”고 말했다. “처음 한두 주를 놓치면 따라잡기가 매우 어렵습니다. 때때로 그것은 단지 며칠입니다.”
그 명령으로 인해 대규모 투자자들은 장기 채권에 몰두하고 기술주와 같은 지난 해의 큰 손실을 주시하고 개인 신용과 같은 더 위험한 자산을 선택적으로 구매했습니다.
보증보험증권 (Bond)
“고정 수입이 돌아왔습니다. 그의 회사는 미국, 영국 및 독일의 장기 만기 국채를 추가하고 있습니다.
JP모건의 투자 부서는 금리가 다시 높아질 경우 손실이 발생할 수 있다는 전망에도 불구하고 최근 몇 주 동안 채권 포트폴리오를 위해 장기 국채를 더 많이 매입했습니다. 최고투자책임자(CIO)로서 2.5조XNUMX억 달러의 자산을 감독하는 밥 미켈레는 "연준이 랠리를 촉발할 때 너무 적은 채권을 보유하는 위험이 단기적인 감가상각보다 더 크다"고 말했다.
"나의 가장 큰 관심사는 우리가 지금 매수하고 수익률이 50bp 더 오르는 것이 아닙니다."라고 그는 금융 위기 이후 가격이 여전히 가장 저렴하다는 점을 언급했습니다. 그에게 더 큰 걱정은 흐름이 바뀔 때 시장에서 빠져나가는 것입니다.
159억 달러의 자산을 보유한 호주 최대 연금 중 하나인 호주 은퇴 신탁(Australian Retirement Trust)은 이번 달에 정부 부채를 다시 매입한 또 다른 투자자입니다.
ART의 투자 전략 책임자인 앤드류 피셔(Andrew Fisher)는 “우리는 펀드 전반에 걸쳐 고정 수입에서 중립 포지션으로 재설정했습니다. 연금은 수익률이 조금 더 높아지면 비중 확대 포지션으로 이동할 것으로 예상합니다.
주식
1.4조 XNUMX천억 달러의 자산을 관리하는 Invesco는 연준이 올해 후반에 완화 주기로 선회하기 전에 앞으로 몇 달 동안 일시 중지하여 주식 시장 랠리를 촉발할 것으로 예상합니다.
펀드매니저의 수석 글로벌 시장 전략가인 크리스티나 후퍼는 "2023년 하반기에 경제 침체가 발생하면 주식 시장은 2024년 회복을 기대하게 될 것"이라고 말했다. "기술 이름은 수익률 하락에 매우 잘 반응하며 이는 주식에 전반적으로 긍정적입니다."
Invesco는 연준의 피벗 신호가 더 명확해지면 경기 순환주 및 소형주에서 비중 확대 포지션을 취하고 유틸리티 및 필수 소비재와 같은 대형주 및 경기방어 섹터에서 신중한 입장을 취할 것입니다.
Research Affiliates LLC의 회장 겸 설립자인 Rob Arnott에 따르면 유럽, 영국, 호주와 같은 선진 시장에서 주가수익률이 낮은 주식은 매력적인 기회를 제공합니다.
그는 "선진 시장과 신흥 시장 모두에서 미국 이외의 시장에서 위험에 노출될 것"이라고 말했다. 그는 투자자들이 활용할 수 있는 가치 평가의 불일치로 S&P 10의 거의 18에 비해 약 500의 가격 대비 수익 비율로 거래되는 영국 주식을 지적합니다.
프랭클린 템플턴은 랠리 초기 단계를 놓치지 않기 위해 비중 축소에서 중립 보유로 전환할 준비를 하고 있습니다.
JPMorgan의 데이터에 따르면 500년까지 10년 동안 S&P 2022의 최고의 XNUMX일 동안 결석한 투자자는 전체 기간 동안 시장에 있었던 투자자의 절반의 이익을 얻었습니다.
신용
투자 등급 회사채는 위험도가 중간 수준인 국채보다 높은 수익률을 추구하는 투자자들 사이에서 가장 인기 있는 비중 확대 포지션 중 하나로 부상했습니다.
610억 달러의 자산을 관리하고 있는 John Hancock Investment Management의 공동 수석 투자 전략가인 Emily Roland는 "당장 수익률을 얻기 위해 신용 스펙트럼을 낮출 필요는 없습니다."라고 말했습니다.
이 회사는 투자 등급 회사채, 모기지 담보 증권 및 지방채에 대해 비중확대 포지션을 보유하고 있습니다. 경제 상황이 악화되어 연준이 피벗을 할 때 고수익 회사채와 같은 더 위험한 부채를 추가할 것입니다.
Gramercy Funds Management의 회장이자 Allianz SE의 고문인 Mohamed El-Erian도 신흥 시장을 주시하고 있습니다.
"특히 신용 부문은 매력적인 기회를 제공합니다."라고 그는 말했습니다. "여기서 핵심은 대차 대조표에 중점을 둔 신중한 이름 선택의 조합입니다."
그러나 Invesco가 이번 주에 알게 된 것처럼 더 위험한 신용 코너로 너무 빨리 이동하면 단점이 있을 수 있습니다. 펀드매니저는 지난 주말에 소멸된 크레디트 스위스의 추가 1등급 채권 보유자였습니다.
통화
연준이 금리를 인하하기 시작하면 달러는 강세의 핵심 동인 하나를 잃게 될 것이며 경기 침체기에 피난처로 몰려드는 투자자들을 끌어들일 것입니다.
"우리는 덜 공격적인 연준을 볼 가능성이 있는 것처럼 달러 약세를 볼 가능성이 높습니다. 이 둘은 함께 갈 것입니다.”라고 Invesco의 Hooper가 말했습니다.
일부 투자자들은 반대 방향으로 가고 있다고 봅니다.
John Hancock의 Roland는 "우리는 더 강력한 달러 진영에 있습니다."라고 말했습니다. “글로벌 시장이 경기 침체가 가장 가능성이 높은 결과라는 사실을 깨닫기 시작하면 미국 달러에 입찰하게 될 것입니다. 지켜봐야 할 중요한 요소이자 자산 전반에 영향을 미칠 요소입니다.”
JP모건의 미셸은 XNUMX월 우에다 가즈오가 구로다 하루히코 일본은행 총재의 뒤를 이어 엔화 강세를 보이고 있습니다.
그는 "우에다 씨는 정책 정상화 기간을 시작하고 수익률 곡선 통제와 같은 것들이 단계적으로 사라질 것"이라고 말했다. "그것은 자산의 일본으로의 송환을 야기할 것이고 당신은 엔화 자산으로 많은 유입을 보게 될 것입니다."
개인 시장
저금리 시대를 통해 상당한 수익을 제공한 민간 시장은 긴축 주기의 영향을 가격 책정하는 데 더디었습니다.
이로 인해 Michele은 특히 개인 신용에 대해 걱정하면서 경기 침체가 다가오면서 취약한 상태가 되었습니다. 그러나 상승세와 장기적으로 다른 사람들은 기회를 찾고 있습니다.
Franklin Templeton의 Tollette에 따르면 민간 시장과 다른 곳에서 투자자는 할당을 삭감하기보다는 보유 자산을 선택적으로 선택해야 합니다.
“항상 동이 트기 전이 가장 어둡다”고 그는 말했다. “실제 피벗을 기다리면 너무 늦을 것입니다. 예상해야 합니다.”
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출처: https://finance.yahoo.com/news/biggest-fear-trillion-dollar-managers-000025643.html