억만장자 하워드 막스(Howard Marks)는 투자자들이 '2009-21년의 저수익 세계에서 완전 수익 세계로 이동'했으며 지난 40년 간의 '대변동'이라고 말했습니다.

억만장자이자 Oaktree Capital Management의 공동 설립자인 Howard Marks는 53년 동안 투자 업계에서 일하면서 지금까지 투자에서 진정한 변화를 두 번밖에 보지 못했다고 말했습니다.

Marks는 "수많은 경제 주기, 진자 변동, 열광과 패닉, 거품과 폭락을 보았지만 실제 큰 변화는 두 가지만 기억합니다."라고 Marks는 썼습니다. 메모 화요일 출간. "내 생각에 우리는 오늘 세 번째 중 하나에 있을 것 같습니다."

1970년대의 첫 번째 변화는 그가 말했듯이 위험을 수용하기 위해 "새로운 투자자 정신의 채택"이었습니다. Marks는 이러한 변화가 부실채권, 모기지 담보 증권, 구조화 신용 및 사모 대출과 같은 새로운 종류의 투자로 이어졌다고 말했습니다.

Marks는 엄청난 변화가 일어나고 있음을 인식하고 "미국에서 가장 위험한 회사"의 채권에 투자하기로 결정했으며 "꾸준하고 안전하게" 돈을 벌었습니다.

Marks는 “오늘날의 투자 세계가 50년 전과 거의 닮지 않았다고 해도 과언이 아닙니다. “오늘날 업계에 합류하는 젊은이들은 그 당시 투자자들이 위험/수익의 관점에서 생각하지 않았다는 사실에 충격을 받을 것입니다. 이제 그게 우리가 할 전부입니다. 따라서 바다의 변화입니다.”

두 번째 변화는 1980년대에 찾아왔다. 폴 볼커(Paul Volcker)가 이끄는 연방준비제도이사회(Fed)는 유가 급등으로 물가가 급등하고 "급속한 인플레이션을 촉발"했기 때문에 20%까지 치솟은 인플레이션을 낮추기 위해 연방기금 대출금리를 13.5%로 인상했다고 그는 말했습니다. . 3.2년 후 인플레이션은 XNUMX%로 떨어졌습니다. 그 성공으로 연준은 연방 기금 금리를 점진적으로 인하하여 "XNUMX년 동안 우세한 금리 하락 환경"을 촉발했습니다.

지난 40년 동안 투자자들의 성공은 저금리에 크게 기인한다고 Marks는 말했습니다. Bank of America는 이러한 환경을 다음과 같이 설명했습니다. "수차," 그것을 새로운 표준으로 분류하는 것보다.

BofA의 분석가들은 이전에 연구 노트에서 "지난 2년 동안 'XNUMX%'의 인플레이션, 성장, 임금은 장기적인 역사적 평균으로 회귀하면서 끝났습니다."라고 썼습니다.

이야기는 계속됩니다.

2008년 연준이 금융 위기에서 경제를 구출하기 위해 연방 기금 금리를 2009으로 인하한 후 금리는 사상 최저치를 기록했습니다. 팬데믹이 시작된 2020년부터 XNUMX년까지 “미국은 역사상 가장 긴 경제 회복을 누렸다”고 Marks는 말했습니다.

대 금융 위기 동안 Oaktree는 부실 자산을 매입하기 위해 수십억 달러의 부채를 조달했으며 그의 투자자들은 부채가 급증하면서 회사가 기회를 인식함으로써 이익을 얻었습니다.

그러나 그 시대는 높은 인플레이션과 높은 이자율로 올해 끝났습니다. 전년 대비 미국 인플레이션은 9.1월에 7.1%로 4.25년 만에 최고치에 도달한 후 4.5월에 XNUMX%로 둔화되었습니다. 연준은 올해 XNUMX차례 금리를 인상해 연방기금 금리를 XNUMX~XNUMX% 범위로 끌어올렸다.

막스는 비관론이 낙관론을 대체했으며 인플레이션과 금리가 "향후 몇 년 동안 투자 환경에 영향을 미치는 주요 고려 사항으로 남을 가능성이 높다"고 말했습니다.

"우리는 2009-21년의 저수익 세계에서 완전 수익 세계로 이동했으며 단기적으로는 더 그렇게 될 수 있습니다."라고 Marks는 썼습니다.

그리고 이는 투자자가 더 위험한 투자에 크게 의존하지 않고도 "견고한 수익"을 얻을 수 있음을 의미하며, 이는 대부업체와 할인 사냥꾼에게 더 나은 기회를 의미할 수 있습니다. 그러나 지난 40년 동안 가장 효과가 좋았던 투자 전략이 앞으로는 잘 작동하지 않을 수도 있습니다. "그게 바로 제가 말하는 엄청난 변화입니다."

이 이야기는 원래 포춘닷컴

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