Black Swan 펀드 매니저, 금융 시장에서 'Tinderbox-Timebomb'을 봅니다.

(블룸버그) — "The Black Swan"의 저자인 Nassim Taleb이 조언한 헤지펀드인 Universa Investments는 고객들에게 세계 경제 전반에 걸쳐 급증하는 부채가 대공황에 필적하는 시장에 대혼란을 일으킬 준비가 되어 있다고 말했습니다.

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블룸버그가 입수한 이번 주 투자자들에게 보낸 서한에서 "1920년대 후반보다 더 크고 유사한 시장 결과를 가져올 가능성이 있는 금융 역사상 가장 큰 시한 폭탄"이라고 회사의 최고 투자 책임자인 마크 스피츠나겔(Mark Spitznagel, 51세)이 썼습니다.

금요일 재닛 옐런 재무장관은 미국 일자리와 인플레이션 데이터에 만족하지만 경기 침체 위험을 경시하고 싶지는 않다고 말했습니다. 블룸버그 이코노믹스 모델은 올해 경기 침체 가능성을 100%로 내세우고 있지만, 일각에서는 강한 노동시장과 인플레이션 완화로 완만한 침체를 ​​예상하고 있다.

Universa는 가장 어려운 시장 상황에서 투자자를 보호하기 위해 설계된 소위 테일 리스크 펀드입니다. 이러한 유형의 펀드는 시장 침체기에 번창하기 때문에 심각한 경제 상황을 예상할 동기가 있습니다.

'너무 지렛대'

Spitznagel은 작년에 "만약 이 신용 거품이 터지면 누구도 읽은 적이 없는 가장 재앙적인 시장 실패가 될 것"이라고 예측하면서 금리를 너무 낮게 유지하는 것에 대해 중앙 은행을 오랫동안 비판해 왔습니다.

이번 주 서한에서 그는 글로벌 부채 수준에 대한 새로운 불 같은 수사를 추가했습니다. "한때 자연스럽고 건강했던 수정은 대신 시스템을 완전히 파괴할 수 있는 전염성 지옥이 되었습니다."라고 그는 썼습니다. "오늘날 세상은 너무 지렛대로 되어 있고 부채 구조가 너무 큽니다."

LCH Investments에 따르면 헤지 펀드 매니저들은 작년에 200억 달러 이상의 손실을 입어 침체에 대비하는 방법에 대한 논쟁에 박차를 가했습니다. Spitznagel에 따르면 Universa의 전략은 S&P 402이 한 달에 500% 하락할 경우 평균 투자 자본 수익률이 10%가 될 수 있습니다. 그는 편지에서 지수가 10,251% 폭락할 경우 동일한 보상이 30%가 될 수 있다고 말했습니다.

이야기는 계속됩니다.

"이 보상 프로필은 Universa의 핵심 역량입니다."라고 Spitznagel은 말했습니다. "우리는 수십 년 동안 그것을 개선해 왔습니다."

서한에 따르면 투자자가 포트폴리오의 2%를 Universa에 할당하면 지난 10.4년간 연평균 성장률은 500%가 됩니다. 30년 2018월 30일부터 2023년 55월 XNUMX일까지 S&P XNUMX의 총 수익률은 XNUMX%를 넘었습니다.

Universa는 S&P 2022이 500% 하락한 19.4년 수익률을 명시하지 않았습니다.

작년에도 "별로 순조로운 해는 아니었지만 우리의 여분의 활줄은 다른 해에 보상한 것보다 더 많았습니다"라고 그는 말했습니다.

종말 예측

Spitznagel과 Taleb은 이전에 경제에 대한 경고를 제기했으며 모든 최후의 예언이 실현되는 것은 아닙니다.

2013년 40월 Spitznagel은 CNBC에 시장이 "주요 폭락"에 대비했으며 최대 500%까지 폭락할 수 있다고 말했습니다. 시장 변동성에도 불구하고 S&P 2020은 일반적으로 XNUMX년 XNUMX월까지 상승했습니다.

Spitznagel은 올해 대공황과 같은 경기 침체를 예상하지만 많은 분석가와 경제학자들은 경기 침체가 미국 경제에 거의 피해를 주지 않을 것이라고 믿고 있습니다. Moody's Analytics 수석 이코노미스트인 Mark Zandi는 이번 달에 미국 경제가 전면적인 침체를 피할 것이지만 더 높은 실업률과 정체된 성장에 직면할 것이라고 썼습니다.

"느린 경기라고 부르세요."라고 그는 썼습니다.

연준은 수요일에 다음 결정을 발표할 예정이며 금리를 XNUMX/XNUMX 포인트 인상할 것으로 널리 예상됩니다.

(마지막 단락에서 연준 결정 업데이트. 이 이야기의 이전 버전은 Janet Yellen의 성을 수정했습니다.)

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