(블룸버그) — 투자자들은 올해 지금까지 미국 채권 상장지수펀드에 20억 달러 이상을 쏟아부었습니다. 채권 시장의 사상 최악의 해가 진정되면서 안전하고 단순한 국채에 초점을 맞춘 ETF가 대부분의 돈을 끌어들였습니다. BlackRock의 미국 채권 ETF 책임자인 Stephen Laipply는 "What Goes Up" 팟캐스트의 최신 에피소드에서 이러한 상황을 설명합니다.
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Q: 올해 남은 기간 고정 수입이 어떻게 될 것이라고 생각하십니까?
A: 울퉁불퉁한 여정이었습니다. 작년은 우리가 아마 40년 만에 본 최악의 채권 기록이었습니다. 엄청나게 도전적이었습니다. 투자자들은 '글쎄요, 금리는 오랫동안 낮았고 어쩌면 영원히 낮을 수도 있습니다.' 그것은 작년에 아주 아주 극적으로 변했습니다. 투자자들은 '2023년, 우리는 이렇게 높은 수익률을 기록하고 있습니다. 훌륭합니다. 할당할 것이고, 말하자면 40을 고칠 것입니다.'라는 아이디어를 고대하고 있었습니다. 그리고 갑자기 우리는 매우 긍정적인 많은 데이터를 얻었고 그것은 모두를 다시 생각하게 만들었습니다. 사람들이 매주, 그보다 더 자주는 아니더라도 이것을 다시 생각하고 어쩌면 지나치게 생각하는 것 같습니다. 나는 이것에 대해 조금 더 낙관적입니다. 높은 금리가 적용되는 데는 한계가 있습니다.
연준은 데이터를 면밀히 주시할 것입니다. 우리는 인플레이션이 직선으로 내려가지 않을 것이라는 견해를 일관되게 유지해 왔습니다. 그것이 바로 우리가 지금 보고 있는 것입니다. 도중에 약간의 충돌이있을 것입니다. 원래 예상했던 것보다 조금 더 인상한 다음 높은 수준에서 금리를 유지할 수 있습니다. 여기서 수준을 찾으려는 시장을 보게 될 것입니다. 그리고 저는 사람들이 믿든 말든 궁극적으로 이러한 인상이 경제에 영향을 미칠 것이기 때문에 이것에는 한계가 있다고 믿습니다. 그들은 붙잡을 것입니다.
Q: 조언자 60/40 포트폴리오가 고정 수입에 9% 과소 할당되어 있으며 지금이 포트폴리오를 재조정할 수 있는 몇 년에 한 번 있는 기회라고 말하고 있습니다. 그것에 대해 알려주십시오.
A: 지난 10년을 생각해 보면 양적 완화가 있었습니다. 50년물(수익률)이 바닥을 친 부분을 보면 XNUMXbp로 놀라운 수준입니다. XNUMX년은 XNUMX대 어딘가에서 바닥을 쳤습니다. 그래서 많은 투자자들이 시장을 떠나기로 결정했습니다. 또는 그 수익을 얻기 위해 많은 추가 위험을 감수해야 했습니다. 따라서 포트폴리오의 전통적인 부분에서 고수익에 과중한 비중을 두었든(아마도 그들이 더 높은 품질의 자산을 선호했을 수도 있지만 소득이 있어야 했을 수도 있습니다) 아니면 대안 및 사모 신용, 사모 펀드와 같은 것입니다.
이제 투자자들은 공공 채권 시장인 이 시장을 바라보고 있으며 다양한 정도로 위험을 제거함으로써 40을 시세-비호가로 고칠 수 있다는 것을 깨닫고 있습니다. 따라서 특정 수익률 목표를 달성하기 위해 고수익에서 다수가 될 필요는 없습니다. 국채 곡선의 프런트 엔드에 할당하여 하이일드 시장의 어느 시점에서 보았던 수익률을 얻을 수 있습니다. 따라서 위험 자산을 다양화하는 40이 해야 할 일로 돌아갈 수 있는 기회입니다. 그리고 S&P 500을 보유하고 있는데 이에 대해 무엇을 보유하고 싶습니까? 매우 단순한 세상은 주식 시장이 매도세를 보이면 장기 국채가 랠리를 펼칠 것이라는 추론과 함께 '장기 국채를 보유하겠습니다'와 같은 것입니다.
Q: 부채 한도에 대한 우려가 단기에 영향을 미치나요? 올해 그 문제가 어떻게 전개될 것으로 보십니까?
A: 우리는 전에 이 영화를 본 적이 있는데, 그 일이 일어났던 곳에서, 우리가 실제로 다운그레이드된 곳과 모든 것입니다. 거기에 약간의 것이 있습니다. 예를 들어 신용부도스와프를 보면. 나는 최근에 수준을 보지 않았지만 약간의 가격이 책정되는 위험이 있습니다. 이러한 우려는 결정적인 시기인 여름을 향해 나아가면서 훨씬 더 많이 드러날 수 있습니다. 따라서 아직 프런트 엔드에 극적으로 영향을 미치지는 않는다고 말하고 싶습니다. 그럴 수 있습니까? 확신하는.
–Stacey Wong의 도움으로.
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출처: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-bond-yields-offer-205642852.html