BlackRock은 오래된 투자 전략을 버리고 '더 큰 거시적 및 시장 변동성의 새로운 체제'로 향하고 있다고 말합니다.

BlackRock의 최고 경영진은 걱정스러워 보입니다. 세계 최대 자산운용사의 투자 전략가들은 다가오는 경기 침체, 완고한 인플레이션, 투자자들에게 호의적이지 않은 새로운 시대에 대해 경고했습니다. 2023년 글로벌 전망 이번 주에 발표되었습니다.

필립 힐데브란트(Philip Hildebrand) 부회장과 최고경영진 팀은 “XNUMX년 동안 대체로 안정적인 활동과 인플레이션이 지속되는 대절제(The Great Moderation)가 우리 뒤에 있다”고 썼다. “더 큰 거시적 및 시장 변동성의 새로운 체제가 전개되고 있습니다. 경기 침체가 예견됐다.”

Hildebrand와 그의 팀은 낮은 인플레이션과 꾸준한 경제 성장의 기간인 Great Moderation이 앞으로는 불가능할 방식으로 주식과 채권이 번창할 수 있게 했다고 주장합니다.

투자자들에게 이 새로운 경제 시대는 선택적 주식 선택과 보다 적극적인 포트폴리오 관리를 포함하는 신선하고 유연한 전략을 요구할 것입니다.

“우리는 과거의 지속적인 강세장이 보이지 않습니다. 그렇기 때문에 새로운 투자 플레이북이 필요합니다.”라고 그들은 썼습니다. "과거에 효과가 있었던 것은 지금은 효과가 없습니다."

새로운 시대

BlackRock에 따르면 세 가지 주요 "정권 동인"은 인플레이션을 중앙 은행의 목표 이상으로 유지하고 경제 성장을 억제하며 투자자가 향후 몇 년 동안 수익을 내기 어렵게 만듭니다.

첫째, 고령화 인구 노동력을 줄이고 정부가 ~을 더 소비하다 노인을 돌보기 위해 일손 부족과 생산 감소를 초래합니다.

둘째, 글로벌 초강대국 간의 긴장은 한때 상품 가격을 낮추는 데 일조했던 글로벌화된 공급망이 깨질 수 있는 "신세계 질서"에 진입했다는 신호입니다.

Hildebrand와 그의 팀은 "우리가 보기에 이것은 XNUMX차 세계 대전 이후 가장 심각한 지구 환경"이라고 썼습니다. “우리는 지정학적 협력과 세계화가 경쟁 블록과 함께 분열된 세계로 진화하는 것을 봅니다. 이는 경제적 효율성의 대가로 발생합니다.”

마지막으로, 새로운 투자 흐름이 탄소 중립 솔루션으로 유입되지 않는 한 청정 에너지로의 보다 빠른 전환은 궁극적으로 인플레이션이 될 것입니다.

이야기는 계속됩니다.

"저탄소 대안이 단계적으로 도입되는 것보다 고탄소 생산이 더 빨리 감소하면 부족이 발생하여 가격이 상승하고 경제 활동이 중단될 수 있습니다."라고 그들은 썼습니다. "전환이 빠를수록 핸드오프가 동기화되지 않을 수 있습니다. 즉, 인플레이션과 경제 활동이 더 불안정해질 수 있습니다."

피해 가격 책정

BlackRock은 또한 2023년 예측에서 투자자들이 뉴 노멀에 대비할 수 있도록 세 가지 테마를 세분화했습니다.

첫째, 자산운용사의 전문가들은 내년 주식을 평가할 때 중앙은행의 금리 인상으로 인한 "손해"와 경기 침체 위험을 고려하는 것이 중요할 것이라고 주장했습니다.

"주식 가치 평가는 아직 우리가 보기에 앞으로의 피해를 반영하지 못하고 있습니다."라고 그들은 썼습니다. "어닝 기대치는 약간의 경기 침체에도 아직 가격이 책정되지 않은 것으로 나타났습니다."

BlackRock은 최소한 단기적으로는 선진국 주식을 좋아하지 않습니다. Hildebrand와 그의 팀은 Fed가 과거처럼 경기 침체가 닥쳤을 때 금리를 인하함으로써 시장을 구하지 못할 것이라고 믿기 때문입니다. 그것은 소위의 끝입니다 연준 풋.

그들은 "투자자들이 기대하는 것과는 달리 이 새로운 체제에서 성장이 둔화될 때 중앙 은행가들은 구조에 나서지 않을 것"이라고 주장했다. "그래서 단순히 '저점 매수'라는 오래된 각본이 이 제도에 적용되지 않습니다."

힐데브란트와 그의 팀은 심지어 중앙 은행가들이 인플레이션과 싸우기 위해 금리를 공격적으로 인상함으로써 "고의적으로 경기 침체를 유발"하고 있다고 주장하기까지 했습니다.

"새로운 플레이북은 중앙은행이 발생시키는 경제적 피해가 가격에 얼마나 영향을 미치는지 지속적으로 재평가할 것을 요구합니다."라고 그들은 썼습니다. "그 피해가 점점 커지고 있습니다."

채권 재고

몇 년 후 저 성능 경기 침체가 다가옴에 따라 안정적인 수입을 위해 채권 시장을 바라볼 때일 수 있습니다.

Hildebrand와 그의 팀은 "전 세계적으로 수익률이 급등한 후 고정 수입이 마침내 '수입'을 제공합니다."라고 썼습니다. "투자자들이 수년 동안 수익률에 굶주린 이후 채권의 매력이 높아졌습니다."

그들은 투자자들에게 투자 등급 신용 및 단기 국채를 살펴볼 것을 권고했지만 부채 수준 증가와 높은 인플레이션으로 인해 장기 국채를 피하라고 경고했습니다.

“오래된 각본에서 장기 국채는 역사적으로 경기 침체로부터 포트폴리오를 보호해 왔기 때문에 패키지의 일부가 될 것입니다. 이번에는 아니라고 생각합니다.”라고 그들은 썼습니다.

인플레이션과 함께 생활

연간 인플레이션은 소비자 물가 지수 (CPI), 아마도 9.1월에 XNUMX%로 정점을 찍을 것입니다. 그리고 일부 경영자 과 자금 관리자 빠르게 내려갈 것이라고 주장합니다.

그러나 BlackRock은 다른 관점을 가지고 있습니다.

힐데브란트와 그의 팀은 “불황이 와도 우리는 인플레이션과 함께 살 것이라고 생각한다”고 썼다. "지출 패턴이 정상화되고 에너지 가격이 누그러지면서 인플레이션이 냉각되는 것을 볼 수 있지만 향후 몇 년 동안 정책 목표 이상으로 지속될 것으로 보입니다."

이러한 높은 인플레이션 환경에서 그들은 적어도 단기적으로는 인플레이션 보호 채권과 주식을 피하도록 권장합니다.

"더 변동적이고 지속적인 인플레이션은 아직 시장에서 가격이 책정되지 않은 것 같습니다."라고 그들은 경고했습니다.

이 이야기는 원래 포춘닷컴

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