(Bloomberg) — 채권 시장이 2023년을 향해 절뚝거리면서 올해 마지막 주에 일반적으로 거래량이 줄어들면서 악화되는 마지막 혼돈의 전망에 직면해 있습니다.
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미국 국채 투자자들에게 기록상 가장 불리한 기간은 일일 수익률 변동이 잦아 가장 변동성이 큰 시기이기도 합니다. 대부분 인플레이션 억제를 목표로 하는 연방 준비 은행의 금리 인상 가격 책정에 관한 것이었습니다. 이번 주 개발은 난기류가 한동안 더 오래 지속될 수 있음을 분명히 했습니다.
벤치마크 10년물 수익률의 일일 범위는 12bp를 세 번 초과했습니다. 한 가지 사례는 세인트루이스 연은 총재 James Bullard가 목요일에 정책 금리의 최종 정점이 현재 컨센서스인 약 5%보다 높을 것이라고 제안한 것과 관련이 있습니다.
그것은 드문 일이 아닙니다. Goldman Sachs Group Inc.의 글로벌 금융 그룹 공동 대표이자 재무부 고문인 Beth Hammack은 뉴욕 패널에서 올해 들어 지금까지 10일 동안 51bp를 넘는 수익률 변동이 있었다고 말했습니다. 이번 주 연준의 연례 국채 시장 구조 회의.
Hammack은 연준이 특별한 조정을 제공했던 지난 10년 동안 그러한 변화가 너무 드물었음에도 불구하고 너무 많다고 말했습니다.
그녀는 "국채 시장은 현재 특히 변동성이 심하고 유동성이 희박하다고 느낀다"고 말했다. 옵션 가격을 기반으로 시장 변동성을 측정하는 ICE BofA MOVE 지수는 2020년 XNUMX월 대유행 발병 이후 한 달 동안 최고치에서 하락한 후 이번 주 상승을 재개했습니다.
넬리 량 재무부 최고 재무국장은 같은 행사에서 "올해 거래량이 증가해 최근 몇 달 동안 하루 평균 600억 달러를 넘어섰다"고 말했다. 그러나 2020년 XNUMX월 시장 붕괴 당시보다는 그 정도는 덜하지만 투자자들이 구식 국채를 팔면서 상승했습니다.
런던에 본사를 둔 Ruffer LLP의 투자 이사이자 최근 30년 만기 채권 구매자인 Matt Smith와 같은 투자자들에게 국채는 지난 XNUMX년 중 최고 수익률에도 불구하고 단기 거래로 남아 있습니다. Bullard의 논평이 중단된 랠리는 "금리의 역추세 움직임이며 이것이 너무 오래 지속될 것으로 예상하지 않습니다"라고 그는 말했습니다.
현재와 연말 사이의 잠재적 인화점은 대부분 다음 14주에 있으며, 이때 XNUMX월 고용 및 인플레이션 데이터는 연준의 XNUMX월 XNUMX일 정책 결정의 기조를 설정합니다. 마지막 회의 의사록은 수요일에 공개될 예정입니다.
17%에서 5%가 연준의 정책 금리가 결국 도달해야 하는 최저 수준이라는 Bullard의 5.25월 XNUMX일 제안은 이번 주 채권 시장을 다양한 새로운 극단으로 몰고 갔습니다. 그의 발언은 예상보다 강력한 XNUMX월 소매 판매 데이터가 XNUMX월 이후 중앙은행의 XNUMX개 금리 인상의 효과에 의문을 제기한 다음 날 나왔습니다.
연준의 금리에 대한 단기 기대치를 반영하는 5년물 수익률은 10년물과 10년물 수익률을 한 세대 만에 가장 많이 뛰어넘었습니다. 한편 3.75년물은 중앙은행의 목표 범위인 현재 4%-XNUMX% 아래로 떨어졌는데, 이는 투자자들이 금리 인하가 필요한 경제적 피해를 예견하고 있다는 또 다른 신호입니다.
MUFG의 미국 거시 전략 책임자인 George Goncalves는 최적이 아닌 조건에도 불구하고 "이 시장은 미래 결과를 오늘 거래하고자 하는 시장입니다."라고 말했습니다. "연중 이맘때에 새로운 돈을 투입하는 것은 말이 되지 않습니다."
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