채권 거래자들은 어떤 시장 안정도 깨뜨리겠다고 위협하는 주에 직면합니다

(Bloomberg) — 국채 시장은 변동성이 큰 시기였으며 다음 주도 예외가 아닐 것이 거의 확실합니다.

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세계 최대 채권 시장의 트레이더들은 연준 회의, 재무부의 분기별 부채 매각 발표, 그리고 외환 시장의 큰 움직임을 촉발하는 계속되는 글로벌 경제 불확실성으로 인한 또 다른 가격 변동에 대비하고 있습니다.

연준은 수요일 이틀간의 회의를 마무리할 때 기준금리를 2000%포인트 인상할 것으로 널리 예상되고 있습니다. 이는 XNUMX년 이후 가장 큰 상승폭이 될 것입니다. 그러나 트레이더들은 이에 대한 더 많은 단서를 찾기 위해 제롬 파월 의장의 기자회견을 주의 깊게 지켜볼 것입니다. 그는 인플레이션을 억제하기 위해 금리가 얼마나 높아야 한다고 생각하는지.

이는 같은 날 재무부의 분기별 환급 발표에 이어 연준이 보유 자산 중 일부가 만기일 때 새로운 증권을 매입하지 않음으로써 시장 지원을 끌어낼 준비를 하고 있는 것과 마찬가지로 향후 채권 경매의 규모를 자세히 설명할 것입니다. 금요일에 노동부는 월간 고용 보고서를 발표할 예정입니다. 이는 국가 경제 성장과 인플레이션을 촉진하는 임금 압력에 대한 시장을 움직이는 중요한 척도입니다.

이러한 합류로 인해 지난 주 채권 시장에 스며든 어느 정도의 안정성이 일시적으로 사라질 위험이 있습니다. 이는 수익률이 새로운 최고치에 도달하지 못한 XNUMX월 말 이후 처음입니다. 금융 여건을 긴축시키고 수출 성장의 역풍이 되는 미국 달러의 상승은 국채 수익률이 위험을 감당할 만큼 충분히 올랐는지에 대한 이미 복잡한 계산에 새로운 변수를 추가합니다.

BMO 캐피탈 마켓츠(BMO Capital Markets)의 마가렛 케린스 채권 전략 책임자는 "미지의 변수가 너무 많아서 연준이 실제로 금리를 인상함에 따라 경제가 어떻게 유지되는지 더 명확하게 파악할 때까지 시장은 변동성이 있을 것"이라고 말했다. "결과의 범위는 여전히 시장의 변동성을 배제하기에는 너무 넓습니다."

이야기는 계속됩니다.

금요일 늦게까지 미국 5년물 수익률은 이번 주 동안 약 2.71bp 상승한 1976%를 기록했습니다. 수익률은 10개월 연속 상승했는데, 이는 블룸버그 데이터에서 2.98년 이후 가장 긴 기간이다. 한편, 20년 만기 수익률은 2018월 XNUMX일 도달한 XNUMX% 수준에서 그리 멀지 않은 수준에 머물고 있다. XNUMX년 XNUMX월.

블룸버그 지수에 따르면 미국 국채는 올해 현재까지 8% 이상의 손실을 기록하면서 이미 수십 년 만에 가장 힘든 시장 중 하나에 직면해 있는 채권 보유자들에게 더 많은 변동성이 추가될 것입니다. 이로 인해 지수는 2.3년 2021% 하락에 이어 역사상 최악의 한 해를 맞이하게 되었습니다. 전 세계 중앙은행이 인플레이션을 억제하려고 노력하는 동안 전 세계 채권은 동일한 대패를 당했습니다.

더 읽어보기: 글로벌 채권은 금리 인상이 터지기 전 최악의 달을 기록할 것으로 예상됩니다.

JPMorgan Asset Management의 글로벌 시장 전략가인 Jordan Jackson은 “핵심 채권 투자자들이 아직 높은 인플레이션에서 벗어나지 못했다고 생각합니다.”라고 말했습니다.

많은 딜러들은 수요일 재무부가 장기 부채 매각에 대한 세 번째이자 마지막 분기별 삭감을 공개할 것으로 예상하고 있으며 연준이 양적긴축(QT) 시작일을 정할 것으로 예상하고 있습니다. 다른 사람들은 그러한 이유로 경매 규모가 안정적으로 유지될 가능성이 있다고 생각합니다.

매달 최대 95억 달러에 달하는 부채 보유액이 재투자되지 않고 만기되는 연준의 부채 상환으로 인해 재무부는 대중으로부터 더 많은 돈을 빌릴 수밖에 없게 될 것입니다. 연준의 마지막 회의록에 따르면 월별 상한액은 국채 60억 달러와 모기지 부채 35억 달러로 나누어질 것입니다.

변동성을 가중시키는 것은 스태그플레이션 위험 증가나 경직된 인플레이션과 결합된 성장 둔화를 보는 사람들과 연준이 정책 금리를 중립 수준을 빠르게 넘어 경기 침체를 촉발할 것으로 예상하는 사람들 사이의 싸움입니다. 중립금리는 경제성장을 제한하거나 촉진하지 않는 수준이다.

Deutsche Bank AG의 이코노미스트들은 연준이 2023년 동안 높은 인플레이션을 진압하기 위해 금리를 최대 6%까지 인상해야 할 수도 있다고 예측하면서 2023년 경기 침체 위험을 알리는 기업들의 최전선에 서 있습니다. 씨티그룹의 수석 미국 이코노미스트인 앤드루 홀렌호스트(Andrew Hollenhorst)에 따르면, 씨티그룹은 연준이 다음 XNUMX번의 회의에서 금리를 XNUMX% 인상할 것으로 보고 있지만 경기 침체 위험이 높아진다고 보고 있음에도 불구하고 XNUMX년 경기 침체를 예측하지는 않습니다.

금요일에 발표된 2022분기 고용 비용의 기록적인 증가로 인해 머니마켓 트레이더들은 2.5년 긴축 금리를 지금부터 연말까지 약 XNUMX%포인트로 끌어올렸습니다. 하루 전, 미국 경제가 XNUMX분기에 놀랍게도 위축되었다는 소식으로 인해 경기 침체에 대한 우려가 잠시 증폭되었습니다.

TD Securities의 금리 전략 글로벌 책임자인 프리야 미스라(Priya Misra)는 "경제가 중립과 QT를 넘어서는 지속적인 인상을 감당할 수 있다는 생각에 어려움을 겪고 있습니다"라고 말했습니다. “10년물 수익률은 QT의 흐름 효과가 시작되면서 상승 여지가 좀 더 있다고 생각합니다. 하지만 시장에서는 두 가지 관점 모두에 대한 합의가 없습니다. 사람들은 인플레이션이 경직될 ​​수 있고 연준이 긴축을 늦추는 것을 허용하지 않을 것이라고 생각하지만 경제는 그만큼 탄력적이지 않다고 생각합니다.”

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