채권은 주식의 약세장에서 당신을 보호하지 못했습니다. 하지만 이 하나의 자산군은

이는 주식이 약세장에 진입했고 채권이 투자자들이 기대했던 완충 장치를 제공하지 못한 상황에서 특히 귀중한 정보입니다. 13월 500일 S&P XNUMX 지수
SPX,
0.22%
Vanguard Long-Term Treasury ETF에 따르면 20월 3일 고점보다 22.1% 이상 낮은 상태에서 장기 국채는 더 큰 손실을 입었습니다. XNUMX%
VGLT,
0.32%.

반면 주거용 부동산은 주가 하락에 저항했을 뿐만 아니라 실제로 가치가 상승했다. 집값이 매일 공시되지 않기 때문에 우리는 이득의 정확한 규모를 모릅니다. 그러나 FactSet에 따르면 S&P Case-Shiller 10-City Composite Index는 8.9월 3일부터 13월 9.8일까지 XNUMX% 상승했습니다. 이 지수에 고정된 현물 선물 계약은 같은 기간 동안 XNUMX% 상승했습니다.

이 행복한 결과는 우연이 아닙니다.

저자가 "모든 것에 대한 수익률.” 1800년대 후반으로 거슬러 올라가는 이 데이터베이스는 샌프란시스코 연방 준비 은행의 Òscar Jordà가 편집했습니다. 베를린 자유 대학의 Katharina Knoll; Universitat Pompeu Fabra의 Dmitry Kuvshinov; 본 대학의 모리츠 슐라릭(Moritz Schularick); 그리고 캘리포니아 대학교 데이비스의 앨런 M. 테일러(Alan M. Taylor).

그들은 미국 주식 시장이 하락한 1891년 이후로 미국 주거용 부동산이 평균 6.4%의 이익을 냈다는 것을 발견했습니다. 연구원들에 따르면 이는 미국 장기 국채 수익률보다 거의 4.7%포인트 높은 연율입니다. 더욱이 주거용 부동산은 주식 시장이 상승한 해에 채권보다 훨씬 더 나은 성과를 거두어 미국 장기 국채를 연환산 XNUMX%포인트 앞질렀습니다.

이 “앞서서 뒤져보면서 더 많은 것”의 결과는 주거용 부동산이 위험 조정 기준에서 주식과 채권 모두를 크게 능가했음을 의미합니다. 위험 조정 성과의 척도인 Sharpe Ratio는 미국 주식보다 76%, 미국 국채보다 82% 우수했습니다.

인플레이션과 부동산

포트폴리오 다각화 수단으로 특히 가치가 있는 주거용 부동산의 또 다른 특징은 인플레이션 시기의 성과입니다. 아래 표는 1891년 이후의 모든 연도를 인플레이션율에 따라 XNUMX개의 동일한 그룹으로 구분합니다. 이 자산 클래스의 평균 총 수익률은 주식이나 채권의 경우와 달리 인플레이션과 함께 증가합니다.

사실 너무 좋은? 캐치가 있는지 궁금해하는 것은 당연합니다.

주거용 부동산에 자산군으로 투자하는 쉬운 방법은 없습니다. 유일한 방법은 Case-Shiller 지수를 벤치마킹하는 CME의 선물 계약 중 하나를 이용하는 것입니다. (펀드를 통해 상업용 부동산에 투자하는 것은 주거용 부동산에 투자하는 것과 완전히 다릅니다.)

그러나 이러한 계약의 시장이 협소하고 가장 긴 계약 기간이 XNUMX년 밖에 남지 않았기 때문에 이것은 불완전한 솔루션입니다. 즉, XNUMX년마다 만기가 되는 계약을 불리할 수 있는 가격으로 후속 계약으로 이월할 위험에 직면하게 됩니다.

Case-Shiller 선물 계약에 투자하는 것의 유일한 대안은 귀하의 주택 또는 기타 개별 주거용 부동산인 것 같습니다. 그것은 또한 불완전한 솔루션입니다. 왜냐하면 그러한 투자에는 필연적으로 많은 독특한 위험이 발생할 것이기 때문입니다. 결국 자산 클래스 전체를 크게 능가하거나 심각하게 뒤처질 수 있습니다.

그러나 "모든 것에 대한 수익률" 연구원이 언급했듯이 주거용 부동산의 성과는 매우 인상적이어서 선물 시장의 롤오버 위험 및 개별 부동산의 고유한 위험과 같은 요인을 고려한 후에도 다각화된 포트폴리오의 매력적인 부분으로 남아 있습니다. .

Mark Hulbert는 MarketWatch의 정기 기고자입니다. 그의 Hulbert Ratings는 감사를 받기 위해 고정 수수료를 지불하는 투자 뉴스 레터를 추적합니다. 그는에 도달 할 수 있습니다 [이메일 보호].