채권은 올해 수익률이 급격히 상승한 후에도 워렌 버핏을 흥분시키지 않습니다.
버크셔는 18.6월 30일 4억 달러의 채권을 보유했으며 이는 약 460억 달러의 투자 포트폴리오의 약 XNUMX%에 해당한다. 10-Q 보고서. 채권 총액은 올해 지금까지 약 2억 달러 증가했으며 버크셔는 거의 49억 달러의 주식을 순매수했습니다.
버크셔는 335월 30일에 약 XNUMX억 달러의 주식을 소유했다.
크래프트 하인즈
(KHC) 및
옥시 덴탈 오일
(OXY)는 특별 회계 처리 대상이며 105억 달러의 현금을 보유하고 있습니다(철도 및 유틸리티 사업의 금액 제외).
Berkshire 포트폴리오의 대부분은 자동차 전문업체 Geico 및 대규모 재보험 사업을 포함하여 거대한 재산 및 상해 보험 사업을 뒷받침합니다.
대부분의 P&C 보험사는 주식 시장 변동성으로 인해 청구 지불 능력이 손상되는 것을 원하지 않기 때문에 대부분의 투자를 채권에 보유하고 있습니다. 규제 기관과 신용 평가 회사도 대규모 채권 보유의 보안을 좋아합니다. 업계 리더
첩
예를 들어, (CB)는 1월 111일에 30억 달러 투자 포트폴리오의 XNUMX% 미만을 주식으로 보유하고 있었고 Geico의 라이벌 주식 노출은
진보 론자
(
PGR
), 10% 미만이었습니다.
92세의 버핏은 보험료를 주로 채권에 투자하는 대신 주식에 많은 투자를 하고 많은 현금을 국채 형태로 보유함으로써 사실상 다른 모든 주요 보험사와 다른 방식을 취합니다. 버핏은 차라리 현금을 보유하고 채권의 이자율 위험을 감수하지 않을 것입니다. 거의 제로에 가까운 현금 이율을 받아들인 버크셔는 마침내 단기 국채에 대해 4%의 수익률로 수익을 올리고 있습니다.
애널리스트인 캐시 세이퍼트(Cathy Seifert)는 “버크셔의 주식 투자 규모가 동종 기업에 비해 높다는 것은 대차대조표에 있는 높은 수준의 현금과 GEICO의 비즈니스와 상대적 단기 의무가 혼합된 오랜 관행을 반영한다”고 말했다. CFRA와 함께.
버크셔는 논평 요청에 즉시 응답하지 않았다.
뉴스 레터 가입
검토 및 미리보기
매일 저녁 우리는 그날의 결과적인 시장 뉴스를 강조하고 내일 중요한 것이 무엇인지 설명합니다.
버핏은 또한 개인 투자에서 주식과 현금의 이른바 바벨 전략을 선호합니다. 그는 사망 후 아내를 위해 90%가 투자될 기금을 마련하라고 지시했습니다.
S & P 500
인덱스 펀드와 국채 10%. 자신의 투자는 자본이 많습니다. 그는 자산의 약 100%를 차지하는 약 98억 달러의 버크셔 주식을 보유하고 있습니다.
Berkshire가 11.6월에 약 17억 달러에 인수한 P&C 보험사 Alleghany는 규모의 일부임에도 불구하고 거의 3억 달러로 Berkshire와 거의 같은 대규모 채권 포트폴리오를 보유하고 있습니다. Alleghany는 거의 XNUMX억 달러의 주식을 보유하고 있었습니다.
Berkshire의 채권 포트폴리오는 매우 보수적으로 구성되어 있습니다. 미국 정부 및 기관 부채와 만기 XNUMX년 미만의 해외 국가 부채에 집중되어 있습니다. 외채는 주로 버크셔의 일부 국제 사업에 대한 해외 보험 규제 기관의 명령에 따른 것으로 여겨집니다.
버크셔가 발표한 내용 최신 10-K 보고서 “일반적으로 투자 유형별로 목표 할당이 없거나 투자 자산과 보험 부채 기간을 일치시키려는 시도가 없습니다. 그러나 투자 포트폴리오에는 역사적으로 보험 업계에서 일반적으로 사용되는 것보다 훨씬 더 많은 지분 증권이 포함되어 있습니다.”
버핏은 지난 XNUMX월 버크셔 연례 주주 총회에서 보험사들이 낮은 수익률에도 불구하고 반사적으로 채권을 소유하는 방법에 대해 이야기했고, 자동차 보험 분야에서 가이코의 주요 라이벌인 프로그레시브가 채권을 압도적으로 선호해 투자 기회를 크게 무시하는 것에 대해 비판했다.
버핏은 “보험 업계의 모든 사람들은 우리가 채권을 소유하고 있기 때문에 그렇게 하는 것이라고 말할 것”이라고 말했다. 이러한 접근 방식은 보험 계약자에게 적절한 요율을 설정하는 것에 대한 보험사들의 집중적인 집중과 대조를 이룬다. 그는 보험사들이 올해 더 높은 이자율로 인해 안전하다고 여겨지는 채권 포트폴리오에 타격을 입었다고 지적했습니다.
그런 다음 그는 최고의 언더라이팅 문화를 통해 회사를 세계에서 가장 잘 운영되는 보험사 중 하나로 구축한 후 2013년에 사망한 Progressive의 오랜 CEO인 Peter Lewis에 대해 이야기했습니다.
"Peter Lewis는 40년 전에 내 사무실에 앉아 있었고 지옥처럼 똑똑했습니다."라고 그는 회상했습니다. “이 사람은 Berkshire 보험의 주요 경쟁자가 될 것이 분명했습니다… 매우 밝고 모든 것이 좋았지만 투자 측면을 무시했습니다. 그리고 그것은 언더라이팅 측면만큼 중요했습니다.” 그러나 Progressive는 보험 인수에서 Geico를 앞섰고 Geico는 기술에서 Progressive를 따라잡고 있습니다.
Andrew Bary에게 편지 쓰기 [이메일 보호]