잔인한 해에서 돌아온 채권은 더 높은 금리의 힘을 보여줍니다

(Bloomberg) — 월가는 인플레이션과의 전쟁에서 아직 승리를 선언하지 못한 연방준비제도이사회와 함께 채권 시장에 계속 뛰어들 이유를 찾고 있습니다.

블룸버그에서 가장 많이 읽은

올해 첫 10개월 동안 기록적인 손실로 투자자들을 강타한 매도는 또한 수익률을 XNUMX년 만에 최고치로 끌어올려 국채에 대한 최저이자 지급 시대에 극명한 종말을 가져왔습니다.

최근 발행된 4년 및 2년 만기 채권에서 현재 10%가 넘는 이표 지급액은 구매자를 유인하기에 충분히 커졌으며 향후 가격 하락에 대한 완충 장치를 제공하는 것으로 보입니다. 경제의 탄력성도 그 근거를 강화하고 있습니다. 연준이 통화 정책을 너무 긴축하여 경기 침체를 촉발한다면 투자자들이 숨을 곳을 찾음에 따라 국채가 랠리를 펼칠 것입니다.

Brandywine Global Investment Management의 포트폴리오 매니저인 Jack McIntyre는 "쿠폰은 이제 더 의미 있는 수익원이 되고 있습니다."라고 말했습니다. "채권 수학이 순풍으로 바뀌고 있습니다."

제롬 파월 연준 의장이 13월 14~XNUMX일 회의에서 중앙은행이 금리 인상 속도를 늦출 가능성이 있다고 시사하면서 수요일 채권 시장은 지지를 얻었습니다.

이러한 논평은 소비자 물가 상승률이 둔화된 후 2월 초에 시작된 랠리에 연료를 더했습니다. 이로 인해 블룸버그 국채 지수는 한 달 동안 2020% 이상 상승했으며, 이는 XNUMX월 이후 첫 상승이자 미국에서 코로나XNUMX 대유행이 시작되면서 가장 안전한 자산으로 돌진하게 된 XNUMX년 XNUMX월 이후 가장 큰 상승이었습니다.

파월이 매파적인 어조를 누그러뜨리자 현재 수익률 수준을 고정시키거나 채권에 대한 매도 베팅을 종료하려는 투자자들의 수요가 높아졌습니다.

이야기는 계속됩니다.

지속적인 매수로 인해 4.55년 만기 국채 수익률은 수요일 최고 4.18%에서 금요일 초반에는 최저 5%까지 상승했으며, 예상보다 높은 10월 일자리 보고서 이후 수익률이 소폭 상승했습니다. 곡선을 벗어나면 XNUMX년 및 XNUMX년물 수익률은 계속해서 하락하여 XNUMX월 이후 최저 수준을 유지하고 있습니다.

McIntyre는 지속적으로 높은 인플레이션의 징후가 향후 랠리의 규모를 제한하거나 수익률을 다시 밀어 올릴 수 있다고 말하면서 시장의 변동성이 끝나지 않을 수 있다고 경고했습니다.

그는 "인플레이션이 낮아지고 있지만 갈 길이 멀다"고 말했다. "우리는 이를 달성하기 위해 의미 있는 경기 침체가 언제 필요한지, 그리고 필요한지 알 수 없습니다."

그러나 여전히 빠른 고용과 임금 상승에 직면한 금요일 반응은 시장이 지난 XNUMX년 동안 금리 급등에서 얻은 근본적인 지원을 보여줍니다. 이로 인해 재무부가 경매에서 판매하는 채권에 대한 이표 지급액이 꾸준히 증가했습니다.

공공 뮤추얼 펀드가 순매도 채권으로 올해 34% 이상 상승한 알파심플렉스 그룹(AlphaSimplex Group)의 수석 연구 전략가이자 포트폴리오 매니저인 캐서린 카민스키(Kathryn Kaminski)는 “높은 금리 추세는 확실히 하룻밤 사이에 사라지지 않을 것”이라고 말했다. “그러나 우리는 일년 내내 변동성이 지속적으로 증가하는 것을 보았습니다. 따라서 변동성에 대한 약세 신호의 상대적 강도가 약해졌습니다.”

게다가, 성장 약화와 인플레이션 압력 완화의 추가 징후가 있었습니다. 지난 XNUMX월 연준이 목표로 삼은 소비자 물가 지수는 예상보다 느린 속도로 상승했다고 목요일 발표된 보고서에서 밝혔습니다.

다음 주에 투자자들은 서비스 경제, 생산자 물가, 금리 인상이 경제에 어떤 영향을 미치고 있는지에 대한 추가 신호를 기대하는 인플레이션에 대한 데이터를 주시할 것입니다. 연준 정책입안자들은 중앙은행이 경제 전망을 업데이트하는 XNUMX월 중순 회의를 앞두고 발언하지 않을 것입니다.

긴축 통화 정책이 경제를 둔화시킬 것이라는 기대로 인해 30년물 수익률이 금요일 다시 하락하면서 XNUMX월 초 이후 가장 긴 만기 채권이 가장 큰 폭으로 상승했습니다. 그러나 단기 유가 증권도 지난 한 달 동안 상승하여 만기까지 수익을 얻으려는 투자자들에게 더 높은 이표 지급의 매력을 강조했습니다.

T. Rowe Price의 포트폴리오 매니저인 Scott Solomon은 "소매 부문의 고문들이 고객에게 향후 4년 동안 XNUMX%의 수익률을 제공하는 투자에 기꺼이 참여한다는 소식을 들었습니다."라고 말했습니다.

볼만한 것들

블룸버그 비즈니스위크에서 가장 많이 읽은 기사

© 2022 Bloomberg LP