(Bloomberg) — 신흥 시장은 미국 경기 침체를 지켜볼 수 있는 좋은 위치에 있으며 심지어 투자자들을 자신의 방식으로 유인할 수도 있습니다.
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이는 세계 최대 경제의 위축에 대한 두려움이 국채와 기타 피난처 자산에 돌진하는 와중에도 JPMorgan Chase & Co.와 Deutsche Bank AG를 포함한 자금 관리자들이 전하는 메시지입니다. 개발도상국은 단기적인 혼란을 넘어서, 낮은 가치 평가, 높은 수익률, 빠른 성장, 그리고 무엇보다도 중국의 부활로 인해 충격을 받을 것이라고 그들은 말합니다.
현재 신흥 시장의 손실 규모를 고려하면 이는 어려운 주문처럼 들립니다. 주식과 채권은 1990년대 이후 가장 급격한 침체에 빠졌고, 통화는 사상 최악의 손실을 입어 2020년 코비드 사태마저 꺾고 있다. 그리고 아르헨티나 자산은 토요일 마르틴 구즈만 경제장관의 갑작스런 사임과 함께 아르헨티나 자산에 대한 조사가 강화될 예정이다. 그를 대신할 좌파 경제학자를 임명했다.
그렇다면 왜 투자자들은 미국 경기 침체가 닥쳤을 때 개발도상국이 회복력을 보일 것으로 기대하는 걸까요?
신흥 시장의 역사적인 대패로 뛰어난 성과의 씨앗을 심다
도이체방크에서 중부 및 동부 유럽, 중동, 아프리카, 라틴 아메리카 통화 연구를 총괄하는 올리버 하비(Oliver Harvey)는 "우리는 비관론의 정점에 가까웠을 수 있다"고 말했다. “국내 자산에 대한 매우 낮은 외국인 지분, 상대적으로 높은 금리 출발점, 낮은 가치 평가 등을 포함해 신흥시장 실적이 과거 경기침체 때보다 더 잘 버틸 수 있다고 생각하는 이유가 있습니다.”
역사를 보면 미국 경제 위기에 대한 단순한 예상만으로도 신흥 시장 전반에 걸쳐 조기 매도세를 촉발하고 경기 침체가 실제로 도래했을 때 해당 시장의 가치가 저렴하게 유지되는 것으로 나타났습니다. 예를 들어, 미국은 2009년 2008월에야 소위 대불황에서 벗어났지만, 신흥 시장 주식과 채권은 연준이 양적 완화를 시작하기도 전인 XNUMX년 XNUMX월에 바닥을 쳤습니다.
경기 침체에 대한 두려움으로 인플레이션이 절반으로 줄어들었다
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이번에 신흥시장에서의 매도세는 선진국 시장에서 시작되기 2021년 전인 XNUMX년 XNUMX분기에 시작됐다.
Ninety One의 Grant Webster, Werner Gey van Pittius 및 Peter Kent는 이메일에서 “이머징마켓 자산은 과거와 선진국 시장에 비해 상대적으로 저렴합니다.”라고 썼습니다. "현재 가치 평가에 따르면 가벼운 경기 침체는 이미 가격이 책정되어 있으며, 기본 사례는 아니지만 심각한 경기 침체도 가격이 멀지 않은 것으로 나타났습니다."
자극 국가
투자자들이 미국 경제 위축의 영향을 최소화할 것이라고 말하는 모든 요인 중에서 중국보다 높은 순위는 없습니다. 그들은 정부가 코비드 규제를 점진적으로 완화하고 정책 입안자들이 통화 설정을 완화함에 따라 하반기 세계 XNUMX위 경제의 반등에 베팅하고 있습니다.
M&G Investments의 신흥시장 채권 책임자인 Claudia Calich는 "중국이 여전히 합리적으로 양호한 성장을 하고 있다면 미국이나 유럽의 경기 침체에 대한 두려움을 부분적으로 완화할 수 있습니다"라고 말했습니다. "여전히 거시적 역풍의 가능성이 있고 일부 취약한 국가는 어려움에 직면할 수 있지만 가격과 가치 평가는 이미 매우 크게 조정되었으며 많은 부정적인 요인이 이미 가격에 반영되었습니다."
Fresh는 미국이 중국산 수입품에 대한 관세를 완화할 것이라는 희망도 개선된 정서에 기여했습니다.
Biden은 이번 주에 중국 관세 완화 결정을 발표할 수 있습니다: DJ
그러나 일부에서는 중국이 미국 경기 침체로부터 신흥 경제국을 보호하는 데 큰 역할을 할 수 있을지 의심합니다.
Goldman Sachs Group AG의 글로벌 통화 및 금리 연구 공동 책임자인 Kamakshya Trivedi는 "코로나XNUMX로 인한 폐쇄로부터 중국이 회복하는 것은 확실히 도움이 될 것"이라고 말했습니다. “신흥시장을 부작용으로부터 완전히 보호할 수 있을지는 의문이지만 영향은 완화될 것입니다.”
성장 차이
Tai Hui는 미국과 유럽으로의 수출에 의존하는 국가들과 대외 수지가 취약하고 실질 수익률이 낮은 국가들은 여전히 취약할 것이지만, 원자재 수출업체들은 최대 구매자인 중국의 수요로 보호받을 수 있다고 말했습니다. JPMorgan Asset Management의 아시아 수석 시장 전략가.
도이체방크(Deutsche Bank)에 따르면 개발도상국의 성장은 계속해서 미국을 앞질러 현지 통화에 대한 지원을 제공할 것이라고 합니다. 그래도 그림은 다양하다. 체코와 칠레 같은 국가에서는 성장 위험이 높아지고 있는 반면 폴란드 같은 경제 전망은 밝으며 남아프리카공화국과 멕시코에서는 회복이 계속되고 있다고 은행은 밝혔다.
전반적으로, 블룸버그가 조사한 경제학자들은 신흥 시장이 선진 시장보다 빠르게 성장하는 비율이 2.5년에 두 배 이상인 2023%포인트에 달할 것으로 예상합니다. 미국이 경기 침체에 빠지면 성장을 쫓는 투자자들은 의심할 여지가 없을 것입니다. 그들은 가야만 해.
Harvey는 "우리 동료들이 미국에서 경기 침체를 예상하더라도 광범위한 신흥 시장 경기 침체는 우리의 기준이 아닙니다"라고 말했습니다.
이번 주에 볼 것:
이스라엘, 말레이시아, 파키스탄, 페루, 폴란드, 스리랑카의 금리 결정은 정책 입안자들이 가격 압박에 맞서고 있는 가운데 면밀히 관찰될 것입니다.
아르헨티나의 알베르토 페르난데스 대통령은 토요일 전임자가 사임한 후 일요일 새 경제장관으로 좌파 경제학자인 실비나 바타키스를 임명했습니다. 시장은 바타키스의 경제 어젠다, 정부가 국제통화기금(IMF)과 함께 진행하는 44억 달러 규모의 프로그램, 마틴 구즈만의 임기를 끝낸 분열된 통치 연합을 어떻게 헤쳐나갈 계획인지에 대한 단서를 주시할 것입니다.
터키의 인플레이션은 80월에 거의 XNUMX% 상승했으며 월요일 데이터가 나올 것으로 예상됩니다. 레제프 타이이프 에르도안(Recep Tayyip Erdogan) 대통령이 인플레이션을 완화하는 데 도움이 될 수 있는 긴축이 아닌 차입 비용 절감을 요구함에 따라 국가의 마이너스 실질 금리는 더욱 확대될 것입니다.
러시아에서는 금요일까지의 데이터에 따르면 소비자 수요 감소와 루블 강세로 인해 XNUMX월 인플레이션이 더욱 둔화될 수 있습니다.
멕시코는 목요일에 CPI 보고서와 중앙은행 정책 회의 회의록을 발표할 예정입니다.
인도, 러시아, 사우디아라비아, 남아프리카공화국, UAE의 PMI 데이터가 화요일에 발표됩니다.
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출처: https://finance.yahoo.com/news/bruised-emerging-markets-battle-ready-160000024.html