경착륙을 위해 버클을 채우십시오.

미국 경제는 물가상승률이 40년 만에 최고치를 기록했음에도 불구하고 지난해 고용이 강세를 유지하면서 높은 인플레이션을 뚫고 혼란에 빠졌습니다. 이제 시장은 혼란이 끝나고 더 나쁜 것이 이를 대체하고 있다는 신호를 보내고 있습니다.

지난 21년 동안 시장의 BFF였던 연방준비제도(Fed·연준)는 이제 거의 열광적인 존재에 가깝습니다. XNUMX월 XNUMX일, 연준이 금리 인상 예상대로 XNUMX분의 XNUMX 비율로 증가했습니다. 또한 앞으로 더 공격적인 금리 인상을 시사했습니다.

이것은 급격한 인플레이션으로 인한 더 큰 피해를 방지하기 위해 경제적 피해를 입어야 할 수도 있는 강인한 연준입니다.

제롬 파월 연준 의장은 21월 XNUMX일 "정책이 더 제한적이거나 더 오랫동안 제한해야 하는 만큼 연착륙 가능성이 줄어들 것"이라고 말했다.

그가 의미하는 바는 다음과 같습니다. 인플레이션이 여전히 불편할 정도로 높기 때문에 연준은 계속해서 금리를 인상해야 합니다. 이는 더 많은 사람들이 실직하고 실업의 피해를 입을 가능성을 포함하여 경기 침체의 가능성을 높이고 있습니다.

아직 일어나지 않았습니다.

인플레이션은 9월에 8.2%를 정점으로 3.7%로 떨어졌습니다. 실업률은 XNUMX%로 주기적 최저치에 가깝습니다.

그러나 인플레이션은 연준이 단기 금리를 약 0%에서 약 3%로 끌어올릴 만큼 충분히 빠르게 내려가지 않고 있습니다. 소비자 및 기업 대출에 대한 장기 금리도 비슷한 마진으로 상승했습니다. 금리가 오르고 차입금이 더 비싸지면 일반적으로 지출과 고용이 느려집니다. 수요가 감소하면 가격에 대한 압력이 완화되어 인플레이션이 낮아집니다.

연착륙은 노동 시장을 방해하거나 경제 성장을 너무 압박하지 않는 지속적인 인플레이션 하락이 될 것입니다. 유가 및 휘발유 가격 하락 및 기타 몇 가지 요인으로 인해 연준의 과감한 조치 없이 인플레이션이 완화될 것이라는 점을 시사했기 때문에 주식 시장은 XNUMX월부터 XNUMX월까지 상승했습니다. 투자자들은 연착륙에 베팅합니다.

그러나 23월 인플레이션은 놀라울 정도로 뜨거워져 연준을 충격과 공포 모드로 몰아넣었습니다. Bank of America는 XNUMX월 XNUMX일 고객에게 "전쟁 경로에 급급했습니다."라고 경고했습니다. "오버슈트 및 경착륙 가능성이 있습니다. 중앙은행은 뭔가 무너질 때까지 인상할 것입니다.”

이야기는 계속됩니다.

다른 예측가들과 마찬가지로 BofA는 인플레이션 뉴스와 연준의 긴축 통화 정책 전환을 보고 경제 전망을 하향 조정했습니다. 은행은 이제 2023년 상반기에 경기 침체를 예상하고 실업률은 내년 말까지 3.7%에서 5.6%로 증가할 것으로 예상합니다.

BofA 연구원들은 "연준의 조치는 인플레이션을 낮추기 위해 노력하고 있으며 노동 시장 상황이 악화되는 것을 기꺼이 받아들일 의향이 있는 것으로 보인다"고 말했다. "우리의 예측은 연준이 수요를 둔화시키기 위해 '강력한 조치'를 취하는 것과 일치한다고 생각합니다.

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다른 경기 침체 지표가 깜박이기 시작했습니다.

10년물 국채 수익률과 2년물 국채 수익률 간의 스프레드(수익률 곡선)는 XNUMX월부터 마이너스, 즉 단기 금리가 장기 금리보다 높습니다. 역수익률 곡선은 알려진 바와 같이 일반적으로 경기 침체 전에 발생하며 오탐이 거의 없는 상태입니다.

Moody's Analytics는 Sahm Rule로 알려진 실업의 변화를 측정할 수 있다고 지적합니다. 경기 침체가 다가오고 있다는 신호. 연방준비제도이사회(Fed·연준)의 최근 예측대로 실업률이 상승하면 악화 속도는 일반적으로 경기 침체와 관련된 내년 XNUMX월 문턱에 도달할 것입니다. Moody's Analytics는 미국 경제가 침체를 가까스로 피할 수 있을 것으로 생각하지만 "연착륙을 철회하는 것은 ... 점점 더 희미한 전망"이라고 말합니다.

시장은 확실히 우울해졌습니다. S&P 500 주가 지수는 13월 중순 이후 고통스러운 23% 하락하면서 지난 달에 폭락했습니다. 2020월 80일에는 경제가 여전히 코비드-바운드이고 백신이 아직 나오지 않았던 XNUMX년 말 이후 최저 수준을 기록했습니다. 공급이 타이트한데도 유가가 배럴당 XNUMX달러 아래로 떨어졌습니다. 이는 미국뿐만 아니라 전 세계적으로 경기 침체에 대한 우려를 나타냅니다.

정치적 함의는 아마도 경착륙의 시기에 달려 있을 것입니다.

소비자 신뢰는 초여름의 음침한 수준에서 실제로 향상되었습니다. 그 이유는 가스 가격이 크게 하락했기 때문입니다. 이는 다른 무엇보다도 자신감에 영향을 미치는 것으로 보입니다. 휘발유 가격이 하락하면서 바이든 대통령의 지지율이 상승했습니다.

바이든은 휘발유 가격과 대통령 인기도의 상관관계를 파악하고 있는 것으로 보인다. 국가 비축유에서 하루 XNUMX만 배럴의 석유를 방출한다는 그의 계획은 XNUMX월에 종료될 예정이었지만 에너지부는 최근 이를 중단할 것이라고 밝혔다. 10만 배럴 더 방출 11월 인치

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중간선거가 8월 XNUMX일에 치러지는 것은 우연의 일치일 것이다.

시장 매도는 아직 몇 개월 동안 발생하지 않을 수 있는 경기 침체를 예상하여 자산의 가격을 낮추는 것으로 보입니다. 연준은 올해 말까지 금리를 XNUMX포인트 이상 인상한 후 잠시 멈추고 무슨 일이 일어나는지 지켜볼 수 있습니다.

경착륙이 발생하고 경기 침체가 발생하면 실업률이 악화되지만 인플레이션을 핥아야합니다. 일부 경제학자들은 연준이 2023년 말까지 다시 금리를 인하하여 결국 발생할 수 있는 경기 침체에 대처할 것이라고 생각합니다. 착륙이 부드럽든 단단하든 간에 다시 공중에 떠야 합니다.

릭 뉴먼은 칼럼니스트다. 야후 금융. 트위터에서 그를 따라 가라. @

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