낙관론이 돌아오면서 황소 주식 시장이 도래하다

낙천주의? 진짜? 예. 널리 퍼진 미디어 징조 항상 나쁜 일이 끝날 때 발생합니다. 왜요? 문제와 결과가 가장 명백하기 때문입니다. 주식 시장에서는 사물이 알려지면 이미 가격이 매겨집니다. 그 다음에 오는 것이 핵심입니다. 이번에는 부정적인 요소가 중요한 긍정적인 요소를 전달하기 때문에 전환이 진행 중입니다. 따라서 낙관론을 준비하십시오.

실제로 긍정적인 세 가지 큰 부정적인 요소

세 가지 부정적인 요소가 주식 시장에 널리 퍼진 징조의 근원이 되었습니다. 주식 시장의 고르지 못한 기반 구축은 긍정적인 현실이 진전되고 있다는 신호입니다.

1. 연준은 지원 강화 – 쉬운 통화 정책을 축소하고 있습니다.
2. 인플레이션은 지원 통제 불가능하고 극단적인 – 관리가 가능하고 보통입니다.
3. 미국 경제는 지원 경기 침체 진입 – 긍정적인 GDP 성장 지속

연방 준비 제도 이사회 거친 인플레이션 이야기는 행동보다 강합니다. 이자율은 더 이상 XNUMX이 아니지만 여전히 "긴축"이 시작될 수 있는 인플레이션율 아래에 있습니다. 그 때까지 연준의 쉬운 돈 기계는 낮은 비율이기는 하지만 계속해서 생산하고 있습니다. 그런 다음 생성된 요구불 예금으로 채권을 구매하여 "인쇄된" 연방 준비 제도 이사회의 수조 달러가 있습니다. 연준은 아직 순환하는 잉여 통화 공급을 줄이기 시작하지 않았습니다.

인플레이션에 관해서, CPI 헤드라인 9.1%는 정확하지 않습니다. 지난 두 기사에서 "인플레이션: 이해 없는 공포 전술"및"인플레이션 역학은 둔화를 나타냅니다,” 실질 인플레이션이 얼마나 낮은지 설명합니다. 심각한 우려는 "명목화폐" 인플레이션율, 즉 초과 통화로 인한 구매력 손실입니다. 이 비율은 현재 비정상적인 이벤트 및 행동(Covid 19 영향, 공급 부족 및 지정학적 혼란)으로 인한 다른 가격 상승에 의해 숨겨져 있습니다. 이자율은 약 5%일 가능성이 높습니다. 3개월 만기 국채 "실질"(인플레이션 조정) 수익률이 마침내 다시 플러스가 되는 지점(현재 2.4%에 불과함)입니다.

그 5% 수준은 또한 연준이 실제로 긴축을 시작할 수 있는 지점이기도 합니다. 여전히 원한다면. 그러나 비정상적인 가격 조치가 수정되어 보고된 인플레이션율을 낮출 가능성이 있습니다. 그렇다면 연준은 성공을 주장할 수 있으며, 더 중요한 것은 자본 시장이 연준의 간섭 없이 금리를 다시 설정하게 될 것입니다.

참고: 2008년 이후 연준의 금리 통제는 실험으로 간주되어야 합니다. 13년 이상 동안 자본 시장이 가격(이자율)을 설정하는 일을 하도록 허용하지 않는다는 것은 이 미국 정부 기관이 단독으로 자본주의의 핵심 자원 할당 프로세스를 무시했다는 것을 의미합니다.

이제 그 불황 이야기에 대해

대중적인 주요 우려 사항은 연준 긴축이 대부분의 경기 침체보다 먼저 발생했다는 것입니다(시간 지연은 다르지만). 그러나 위에서 설명한 것처럼 돈을 덜 쉽게 만드는 것은 긴축이 아닙니다. 그 대신 투기적 성장을 억제하기 위한 건전한 둔화 조치입니다.

현재 경기 침체가 진행 중이라는 증거로 인용된 것은 "실질" GDP 성장률이 XNUMX분기에 마이너스였으며 XNUMX분기에도 나타날 수 있다는 것입니다. 대중적인 견해는 이중 분기 네거티브가 경기 침체를 정의한다는 것입니다.

그 대중적인 견해를 먼저 다루겠습니다. 잘못된 것입니다. NBER(National Bureau of Economic Research)은 모든 관련 조건을 검토하고 평가한 후 경기 침체가 발생하는지 여부와 시기를 결정합니다. 두 번의 경기 침체가 같지 않기 때문에 이 평가는 필연적으로 시간(수개월)이 걸리고 객관적인 분석과 주관적인 분석을 모두 사용합니다. 시간 지연이 바로 가기인 이중 드롭 "규칙"이 생성된 이유입니다.

이제 계산 문제로 넘어가겠습니다. 인플레이션이 과장되었습니다. 이것은 3단계 프로세스입니다.

• 먼저 명목 GDP 계산이 나옵니다.: $6.0 T(13년 5.3분기 $1 T보다 2021% 증가, 2.3년 4분기 대비 -2021% 감소)
• 두 번째는 계절적 조정입니다. (SA) 정기적인 계절적 패턴을 따르는 분기별 GDP 성장률을 부드럽게 하기 위해: 1위는 하향, 2위는 상당히 증가, 3위는 약간 증가, 4위는 상당히 증가합니다. 따라서 1분기 SA는 최대 $6.1 T로 조정되었고 4분기 SA는 $6.0 T로 조정되었습니다. 이 금액은 분기별 성장률을 -2.3% 명목 하락에서 1.6% SA 상승으로 변경했습니다.
• 세 번째는 인플레이션 조정입니다. "실제"성장률을 결정합니다. 여기에 문제가 있습니다. GDP "암묵적 가격 디플레이터" 2%(연환산 8% 이상)를 조정하여 계산했습니다. 이는 계절 조정 성장률 1.6%를 "실질"(0.4)%로 떨어뜨렸습니다. 그러나 그 인플레이션 조정에는 CPI에 필적하는 비정상적인 구성 요소가 있습니다. 6.6% 이하의 정확한 인플레이션율은 그 부정적인 결과를 지울 것입니다.

참고: 연준이 선호하는 인플레이션 지표는 식품과 에너지를 제외한 PCE(개인 소비 지출)입니다. 2022년 1.27분기에 이 비율은 5.2%(연간 1.58%)였습니다. 비교를 위해 식품과 에너지를 제외한 CPI의 비율은 6.5%(연환산 XNUMX%)였습니다.

결론: 낙관론이 오고 있으므로 자신의 주식

이 둔화는 초과분을 없애고 금리 인상은 거의 0%에 가까운 금리로 인해 피해를 입은 많은 영역에서 죽어가는 성장 동인을 되살리고 있습니다. 이자 비용이 증가함에 따라 차용인은 더 현명해질 것입니다. 그리고 이자 소득이 증가함에 따라 경제는 단기 자산의 모든 조 달러 보유자로부터 좋은 부양을 얻을 것입니다. 더욱이, 투자자들은 다시 한 번 "명목 화폐" 인플레이션율과 같거나 더 큰 수익을 낼 수 있는 옵션을 갖게 될 것입니다.

위의 모든 것은 낙관주의가 곧 도래했다는 것을 의미하므로 주식을 소유하기에 좋은 시기입니다.