할레온 주식을 사세요. 이 GSK 분사는 소비자 건강의 이득입니다.

이 회사의 가치는 13.5년 실적에 대한 FactSet 컨센서스 추정치의 2023배입니다. 이는 다음을 포함한 소비자 건강 관리 제품을 판매하는 다른 회사보다 낮은 배수입니다.

유니레버

(UL)은 17년 예상 수익의 2023배 이상에 거래되며,

프록터 앤 갬블

(PG), 예상 수익의 24배에 거래됩니다.

Unilever는 아이스크림을 판매하고 Procter & Gamble은 다른 많은 제품 중에서 화장지를 판매하지만 Haleon은 대규모 순수 소비자 건강 관리 회사입니다. 기타 공공 순수 소비자 의료 회사, 특히

페리 고

(PRGO) 및

명성있는 소비자 건강 관리

(PBH)는 훨씬 작은 규모로 운영되며 시장 가치는 6억 달러 미만입니다.

동료 그룹의 부족과 독립 회사로서의 Haleon의 빈약한 실적은 다른 소비재 회사보다 더 투기적입니다. 수익 보고서의 몇 분기 후에 더 명확해질 것입니다.

존슨 앤 존슨
의
(JNJ) 예정 내년 소비자 건강 부문 분사. Haleon과 J&J 스핀오프는 새로운 범주를 구성합니다.새로운 공공 소비자 건강 회사Big Pharma의 우산 아래 수십 년을 보냈습니다.

XNUMX월에 별도의 회사로 거래를 시작한 Haleon은 Sensodyne 및 Aquafresh와 같은 구강 건강 제품을 판매합니다. Advil 및 Theraflu를 포함한 일반 의약품과 종합 비타민 브랜드 Centrum을 포함한 비타민 및 보충제.

소비자 건강 부문은 매력적인 속성을 가지고 있습니다. 수요는 경기 침체기에 유지되는 경향이 있으며 일부 범주는 진입 장벽이 높습니다. UBS 분석가인 기욤 델마스(Guillaume Delmas)는 3.3월 중순 메모에서 할레온의 비즈니스 성장이 2023년부터 2026년까지 연간 XNUMX%가 될 것이라고 추정했다.

Haleon은 지배적인 선수로 설정됩니다. GSK의 일부인 2021년 매출은 9.5억 파운드(11.5억 달러)였습니다. 이는 그해 14.6억 달러 어치의 상품을 판매한 J&J의 소비자 건강 부문보다는 적지만 10억 달러를 판매한 Procter & Gamble의 건강 부문보다는 많습니다.

독립형 소비자 건강 부문은 배당금을 통해 꾸준한 수입을 올리기 때문에 화려하지는 않지만 꾸준한 성장을 추구하는 투자자에게 더 많은 투자자의 관심과 더 높은 가치 평가를 가져올 것입니다.

Haleon은 내년 상반기부터 수익의 30~50%를 "최저가"로 지급할 계획이라고 밝혔습니다. FactSet에 따르면 분석가들은 2023년에 주당 2024펜스, 258년에 2.3펜스의 연간 배당금을 예상합니다. Haleon의 최근 가격 2023펜스를 기준으로 하면 XNUMX년 배당 수익률이 XNUMX%임을 나타냅니다.

일부 투자자들은 거래 초기에 Haleon을 경계했습니다. GSK는 10.3억 파운드(12.4억 달러) 또는 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 이익의 2024배에 달하는 막대한 순부채로 분사를 시작했습니다. 회사의 목표는 XNUMX년 말까지 이를 Ebitda의 XNUMX배까지 줄이는 것입니다.

JP Morgan Cazenove의 분석가이자 Haleon에 대해 비중 축소 등급을 받은 Celine Pannuti는 이것이 안심할 수 없습니다. "같은 배수로 레버리지가 없는 회사를 살 수 있습니다."라고 그녀는 말합니다. Pannuti에 따르면 높은 부채로 인해 회사가 단기적으로 더 많은 인수를 하지 못할 수 있습니다.

Haleon의 최고재무책임자(CFO)인 Tobias Hestler는 회사가 "매우, 매우 강력한 현금 전환"을 하고 있다고 말합니다. 그는 Haleon이 연간 매출이 30만~100만 달러인 브랜드에 대해 XNUMX년에 한 번 작은 거래를 할 수 있으며 여전히 부채 목표를 달성할 수 있다고 말합니다. 그러나 그는 자신의 회사를 만든 후에 해야 할 대규모 통합이 많지 않다고 말합니다.

화이자

(PFE), GSK 및

노바티스

(NVS).

회사는 연간 4%에서 6%의 매출 성장 전망을 설정했으며, Hestler는 이것이 이 부문보다 약간 앞서 성장하는 Haleon에 의존한다고 말합니다. "우리는 구강 건강 사업에서 역사적으로 일관되게 그렇게 해왔습니다. 우리는 범주를 XNUMX~XNUMX회 [배] 능가했습니다."라고 그는 말합니다.

다른 잠재적인 역풍은 GSK와 Pfizer가 함께 회사 주식의 약 45%를 소유하여 지분을 매각하려는 계획입니다. 잠금 기간은 10월 XNUMX일까지입니다.

화이자 CEO 알버트 불라(Albert Bourla)는 화이자가 무모하게 팔지 않을 것이라고 말했다. "우리는 어리석은 일을 함으로써 가치를 파괴하지 않을 것입니다."라고 그는 말합니다. 배런의. "우리에게는 전략적이지 않지만 분명한 것은 가치를 극대화할 것이라는 점입니다."

GSK는 XNUMX월 성명에서 할레온 주식을 "규율적인 방식으로" 수익화할 것이라고 밝혔다.

XNUMX월 초 투자자들이 집중 투자를 함에 따라 새로운 우려가 나타났습니다. 가슴 앓이 약물 Zantac에 대한 소송. GSK와 Pfizer는 Zantac을 다른 시기에 판매했으며 Haleon은 소송에서 책임이 있는 것으로 판명될 경우 회사를 배상해야 할 수도 있습니다. Haleon이 결국 비용을 지불해야 할지 여부를 말하기는 아직 이르지만, 12.5월 초 애널리스트가 이 문제를 제기했을 때 주가는 이틀 동안 XNUMX% ​​하락했습니다.

내년에 재판이 시작되면 잠재적인 책임에 대해 더 명확해질 것입니다. 한편, 불확실성은 투자자들에게 흥정을 할 기회를 제공합니다. Haleon은 불황에 잘 견디는 신흥 카테고리에 대한 좋은 베팅입니다.

에 쓰기 조쉬 네이선-카지스 [이메일 보호]