투자자들은 올해 에너지 주식에 몰두해 가격을 급등시켰지만 이 부문은 여전히 헐값에 거래되고 있다.
Shell(시세 표시기: SHEL)은 특히 세계 최대의 액화 천연 가스 사업과 가장 큰 주유소 네트워크와 같이 글로벌 에너지 사업에서 가장 매력적인 자산을 보유하고 있습니다. 그러나 최근 55달러에서 미국 상장 주식은 2022년 예상 주당 9달러 수익의 XNUMX배에 거래됩니다.
Shell은 Third Point의 행동주의 투자자 Dan Loeb이 촉구한 회사 해체와 같은 평가 격차를 해결하기 위한 조치를 취할 수 있습니다. 지금까지 Shell 경영진은 저항했습니다. Loeb은 최근 고객 서한에서 "심해 석유에서 풍력 발전소, 주유소, 화학 공장에 이르기까지 다양한 비즈니스로 구성된 Shell의 포트폴리오는 혼란스럽고 관리할 수 없습니다."라고 썼습니다.
XNUMXD덴탈의 액화 천연 가스, 또는 LNG, 비즈니스 및 주유소를 합치면 170억 달러 또는 Shell의 시장 가치인 207억 달러의 대부분이 될 수 있습니다. 이러한 비즈니스가 회사 현금 흐름의 35%만 생산하더라도 보스턴에 있는 Mill Pond Capital의 분석에 따르면 회사의 주식을 소유한 투자 회사. Mill Pond의 Sum-of-the-parts 분석은 Shell을 주당 약 80달러로 평가합니다.
"Shell은 코로나 이전 배당금을 복원해야 합니다. 그것은 투자자들과 경영진의 신뢰를 회복하고 주식을 재평가하는 데 큰 도움이 될 것입니다."
— 댄 파브
Shell은 또한 훨씬 더 높은 배당금을 지급할 수 있습니다. 이 회사는 코로나65 팬데믹 기간 동안 2020년 배당금을 3.6% 줄였습니다. 현재 배당수익률 4.1%는 엑손(3.4%), 셰브론(XNUMX%)에 필적한다. Shell은 보수적인 배당금을 유지합니다. 20년 예상 수익을 기반으로 한 2022%의 지불금 비율은 Exxon 및 Chevron의 35%와 비교됩니다.
Mill Pond의 사장인 Dan Farb는 "Shell은 코로나 이전의 배당금을 복원해야 합니다. "그것은 투자자들과 경영진의 신뢰를 회복하고 주식을 재평가하는 데 큰 도움이 될 것입니다."
Shell은 최근 미국 주식에 대한 분기 배당금을 4%, 분기당 50센트로 인상했으며, 이는 매년 배당금을 4% 인상할 계획입니다. 그러나 분기별 배당금은 기록적인 수입에도 불구하고 전염병 확산 방지 배당금인 94센트의 절반에 조금 못 미치는 수준입니다. Exxon과 Chevron은 전염병 기간 동안 배당금을 안정적으로 유지했으며 그 이후로 배당금을 늘렸습니다.
분기당 94센트의 배당금으로 Shell의 수익률은 6.8%입니다. 분기당 75센트로 수익률은 5.4%가 됩니다. 두 시나리오에서 주식은 아마도 상당히 높게 거래될 것입니다.
Morgan Stanley의 분석가인 Martijn Rats는 Shell이 더 높은 배당금을 지급할 수 있다고 주장하면서 최근 Shell의 영업 현금 흐름이 Chevron보다 30~40% 높지만 연간 배당금 지급액은 7.5억 달러는 Chevron의 11억 달러보다 낮습니다. Shell은 Exxon이나 Chevron보다 많은 48억 달러의 순 부채를 가지고 있지만 계속해서 빠르게 상환할 것으로 예상됩니다.
Shell은 자사주 매입을 확대했습니다. 올해 상반기에 8.5억 달러, 15년 내내 XNUMX억 달러의 자사주를 환매할 계획입니다. Shell의 낮은 밸류에이션을 고려할 때 자사주 매입은 현금을 잘 사용하지만 많은 투자자들은 더 큰 배당금을 받기를 원합니다.
| 회사 / 시세 | 최근 가격 | YTD 변경 | 시장 가치(십억) | 2022년 EPS | 2022E PER | Div 수익률 |
|---|
| 껍질 / 쉘 | $55.22 | 27.2% | $207 | $8.90 | 6.2 | 3.6% |
| BP /BP | 29.61 | 11.2 | 96 | 6.09 | 4.9 | 4.4 |
| 갈매기 표 수장 /CVX | 164.71 | 40.4 | 324 | 15.39 | 10.7 | 3.4 |
| 엑손 모빌 /XOM | 86.30 | 41.0 | 364 | 9.58 | 9.0 | 4.1 |
참고: e=추정.
출처 : 블룸버그
세계 최고의 에너지 회사 중 하나인 Shell은 Chevron과 동등한 하루 약 9.1만 배럴의 석유를 생산합니다. Shell은 4분기에 Exxon과 Chevron 모두에서 러시아 자산과 관련된 약 XNUMX억 달러를 제외하고 XNUMX억 달러의 순이익을 올렸습니다.
투자자들은 올해 30% 상승한 후에 주식을 사는 것을 주저할 수 있지만 Loeb은 최근 고객 서한에서 Shell이 "상품 가격의 상승으로 인해 작년과 동일하게 매우 할인된 배수로 거래되고 있다"고 언급했습니다.
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Shell은 지난 XNUMX년 동안 번거로운 앵글로-네덜란드 구조에서 벗어나 에너지 산업에 덜 적대적인 영국에 거주하는 등 투자자 친화적인 조치를 취했습니다. 또한 주식 구조를 단일 종류의 주식으로 축소했습니다. 회사는 응답하지 않았다 배런의 언론 시간별 질문.
Shell의 최고의 비즈니스는 통합 가스라고 하는 것입니다. 그것은 생산량을 기준으로 10%의 시장 점유율을 가진 세계 최대의 LNG 생산국입니다. "LNG는 러시아 이후가 될 곳입니다." 투자의견 Outperform과 목표주가 76달러를 제시한 Bernstein 분석가인 Oswald Clint는 말합니다.
유럽이 추구하는 LNG 전망은 강하다. 러시아 가스 의존도 감소. 그리고 특히 중국의 아시아 LNG 수요는 향후 수십 년 동안 급격히 증가할 것입니다.
46,000개 이상의 주유소와 12,000개 이상의 편의점으로 구성된 Shell의 소매 사업은 캐나다와 같은 순수 기업의 가치 평가를 기반으로 40억 달러의 가치가 있을 수 있습니다.
영양 Couche-Tard
(ANCTF). Clint는 Shell의 플랫폼이 "엄청난 성장 잠재력"을 제공한다고 주장하면서 소매 비즈니스의 가치를 강조했습니다.
Shell의 주식은 Chevron 및 Exxon에 비해 할인받을 가치가 있습니다. 회사가 유럽에 기반을 두고 있고 석유 및 가스 사업을 축소하라는 기후 운동가들의 압력이 더 크기 때문입니다. 그것은 미국 동료들보다 녹색 의제에 대한 더 큰 약속을 가지고 있으며 "에너지 전환"에 대한 참여에 대한 빈번한 이야기는 석유 및 가스에 대한 노출을 원하고 화석 연료가 회의에서 수십 년 동안 중요한 역할을 할 것이라고 믿는 투자자들을 불안하게 만들었습니다. 세계의 에너지 수요.
Shell이 환경을 생각하는 기업이면서 주주 중심의 접근 방식을 취하지 못할 이유는 거의 없습니다. 더 높은 배당금이 좋은 시작이 될 것입니다.
에 쓰기 Andrew Bary 님 [이메일 보호]
