현금 버킷은 시장이 하락함에 따라 계속 유지되고 있습니다. 너무 많이 잡지 마십시오.

지금 79세인 Evensky는 계획에서 은퇴, 버킷 접근 방식이 오늘날 자주 사용되는 방식에 동의하지 않습니다. 일부 어드바이저는 단기 및 중기 버킷에 최대 10년치 생활비를 보관하고 세 번째 버킷에 장기 투자를 보관합니다. Evensky는 자신의 단순한 XNUMX버킷 접근 방식을 선호합니다. 하나는 현금용이고 다른 하나는 장기 투자용입니다. 그는 XNUMX년치 현금은 시장 변동성으로부터 투자자를 보호하기에 충분하며 그 이상을 보유하면 수익을 떨어뜨립니다.

토목 공학 학위를 갖고 텍사스 러벅에 있는 텍사스 공과 대학에서 수년간 개인 금융을 가르친 이븐스키도 개인 금융에 대한 기존의 통념에 대해 반박했습니다. 우선 Evensky는 사람들이 은퇴 후 자연적으로 지출이 줄어든다는 믿음에 동의하지 않습니다. 그는 그들이 덜 가지고 있기 때문에 주로 덜 쓴다고 말합니다. 일하는 동안 더 많이 저축했다면 은퇴 후 더 많은 돈을 쓸 것이라고 그는 말합니다.

우리는 Lubbock에 있는 그의 집에 도착했습니다. 그의 답변이 수정되었습니다.

Barron's Retirement: 버킷 접근 방식을 제안한 이유는 무엇입니까?

이븐스키: 두 가지 이유: 잘못된 시간에 돈을 인출하는 것은 문제가 있었습니다. 그리고 투자자들이 포트폴리오 탱크를 볼 때, 그들은 당황하고 매도하는 경향이 있습니다. 식료품비의 출처를 알고 있는 현금을 보유함으로써 다른 사람들이 절벽에서 뛰어내리는 동안 버틸 수 있습니다. 

잘못된 시간에 돈을 인출하는 것이 문제가 되는 이유는 무엇입니까?

약세 시장에서 돈을 인출하는 경우 주식을 매도하고 있을 가능성이 높으며 이는 주식을 매도하기에 적절한 시기가 아닐 수 있습니다. 사고 싶은 순간입니다. 당신은 싸게 사고 비싸게 팔기를 원하는데, 이것은 대부분의 사람들이 하는 것과 반대입니다.

현금 버킷은 어떻게 그것을 방지합니까?

현금 버킷을 사용하면 장기 투자를 강제로 판매하지 않아도 됩니다. 현금 버킷에서 생활비를 위한 자금을 꺼내기 때문에 판매 시기를 제어할 수 있습니다.

물통은 언제 채우나요?

다양한 기간에 투자 포트폴리오를 모니터링하면서 균형을 재조정해야 합니다. 현금통을 다시 채울 때입니다. 또는 시장에 큰 폭의 폭락이 있었고 채권을 사기 위해 일부 주식을 팔 예정이라면 그 수익금 중 일부를 가져가 현금 버킷을 다시 채우십시오.  

장기 침체 시장에서 어떤 일이 발생합니까? 

그런 다음 주식을 사기 위해 채권을 팔아야 하므로 재조정하는 기회를 사용하여 채권 판매의 일부를 취하고 현금 버킷을 다시 채우십시오. 

얼마나 자주 이런 일이 발생합니까?

우리가 1980년대에 그것을 사용하기 시작한 이래로 한 번도 일어난 적이 없습니다. 재조정에서 현금 버킷을 다시 채울 기회는 항상 있었습니다. 그러나 그렇게 된다면 투자 포트폴리오에 빠져들어 손실이 거의 또는 전혀 없는 채권 듀레이션 포트폴리오의 단기를 매도하게 될 것입니다. 

일부 시장 전문가는 현금 버킷을 좋아하지 않습니다. 

확실히 현금 버킷의 비효율에 대한 많은 논문이 있었습니다. 그리고 나는 순수한 수학에 동의하지 않을 수 없습니다. 현금 버킷을 설정하면 해당 현금이 장기 투자에 포함되지 않기 때문에 기회 비용이 발생합니다. 그리고 거기에서 행동적 측면이 잠재적인 단점보다 훨씬 더 중요하다고 생각합니다. 

1985년에 현금 버킷을 사용하기 시작했을 때 현금 버킷이 투자자에게 진정 효과가 있다는 것을 알고 계셨습니까?

그 효과가 얼마나 강력한지 깨닫지 못한 것 같아요. 1987년의 붕괴로 돌아가 보세요. 세상이 끝난 것처럼 보였습니다. 정말 무서웠습니다. 

내가 한 한 가지는 전화를 걸어 고객에게 전화를 걸기 시작하는 것이었습니다. 아무도 행복하지 않았습니다. 그러나 아무도 당황하지 않았고 아무도 전화를 걸어 '해롤드, 난 참을 수 없어. 현금으로 데려가세요.'

귀하의 시스템은 어떻게 작동합니까?

제 목표는 단순함과 고객에게 의미가 있는 것, 그리고 고객이 함께 생활하고 쉽게 관리할 수 있는 것이었습니다. 시간이 지남에 따라 유일한 변화는 현금 버킷에 원래 XNUMX년치의 추가 현금 흐름이 있었다는 것입니다. 몇 년 후 우리는 이에 대한 학술적 분석을 수행했으며 XNUMX년이 최적이라는 결론을 내렸습니다. 그것은 현금으로 더 많은 돈을 가지고 있는 기회 비용을 줄였습니다. 

추가 현금 흐름이란 무엇을 의미합니까?

연간 지출액의 100%를 따로 떼어 둘 필요는 없습니다. 연금, 사회 보장 등이 보장되지 않는 비용만. 연간 지출보다 훨씬 적은 수입니다.

어떤 사람들은 최대 10년치의 현금과 채권을 양동이에 넣습니다. 실수인가요? 

나는 편견이 있지만 대답은 예입니다. 사람들이 '와우. 나는 최고로 보호됩니다.' 그러나 누군가가 매우 부유하지 않으면 그 정도의 기회 비용을 감당할 수 없습니다. 

뿐만 아니라 단순한 접근 방식이 매우 효과적이었습니다. 그것은 87년 충돌 중에 작동했습니다. 그것은 기술 주식이 폭락하는 동안 효과가 있었고, 큰 불황 중에도 효과가 있었습니다. 그 증거는 푸딩에 있다.

당신은 당신의 돈을 투자할 때 버킷 접근 방식을 사용합니까?

전혀.

이유는 무엇입니까? 

내가 그것을 필요로 하는 것은 아닙니다. 자신의 요리를 먹는 아이디어입니다. 이것이 우리가 고객들에게 하라고 하는 것이고, 우리가 해야 할 일이라고 생각합니다.

당신의 돈은 어떻게 투자됩니까? 

제 아내와 저는 고정 수입이 70%, 주식이 30%입니다. 내가 은퇴했고 몇 년 동안 운이 좋게도 상당한 자산을 축적했기 때문에 상황이 크게 바뀌었습니다. 자산 할당은 내 목표를 달성하는 데 필요한 기능입니다. 

주식 시장이 하락할 태세를 갖추고 있다고 생각하십니까?

대답은 '예'입니다. 하지만 몇 년 동안 그렇게 말해왔고 그것이 우리의 투자 철학에 영향을 미치지는 않습니다. 나는 시장 타이밍을 크게 믿지 않습니다.

당신은 엔지니어로 훈련을 받았습니다. 어떻게 재정 고문이 되셨나요?

일종의 독특한 경로. 군대를 마치고 플로리다에서 가족의 건축 사업에 합류했고 몇 년 후에는 나만의 주택 건축 사업을 시작했습니다. 나는 내가 하는 일을 사랑했지만 주택 구매자가 자금을 조달할 수 있을 때 지붕을 관통하는 높은 인플레이션과 모기지 이자 때문에 미래가 없었습니다. 증권 중개인으로 취직했습니다.

나는 중개 회사에서 정말로 불만이 없었지만 그들은 내가하고 싶은 것을 결코 이해하지 못했습니다.

무엇을 하고 싶었어요?

단순히 투자를 파는 것이 아니라 재무설계를 하고 싶었습니다. 매일 아침 매니저는 고객 목록과 그들이 머니 마켓에 얼마를 가지고 있는지를 가지고 와서 '이 고객은 돈이 많습니다. 정말 좋은 채권 매수가 있습니다. 왜 전화하지 않습니까?'

그리고 저는 '그들이 필요로 하는 것이 무엇인지 압니다. 그들에게는 이것이 필요하지 않습니다.'

연구에 따르면 은퇴한 사람들은 나이가 들수록 지출이 줄어듭니다. 당신은 동의하지 않습니다.

문제는 그 연구들이 그들이 덜 쓰고 싶기 때문에 지출을 덜 하고 있는지, 아니면 덜 써야 하기 때문인지를 나타내지 않는다는 것입니다. 그것은 큰 차이입니다.

분명히 제한된 자원을 가진 사람들은 더 적게 지출해야 하기 때문에 더 적게 지출하고 있을 것입니다. 그러나 자원이 있는 투자자의 경우 누군가가 은퇴하면 주요 변화는 이제 여유 시간이 있다는 것입니다. 시간에는 돈이 듭니다. 컨트리 클럽에 가입하십시오. 전 세계의 아이들과 함께 크루즈를 타십시오.

나는 그들이 적게 쓴다는 일반적인 결론은 넌센스라고 생각합니다.

자산 고문으로서 은퇴 후에도 동일한 지출을 하는 고객을 계획했습니까? 

응. 계획을 세울 때는 연도별 목표를 기반으로 합니다. 몇 년은 항상 꿈꿔오던 세계 유람선을 타고 싶어 하기 때문에 훨씬 더 많을 수도 있고 다음 해에는 여행을 하지 않을 수도 있습니다. 그러나 나는 그들이 덜 지출할 것이라고 자의적으로 가정하는 것은 잘못된 것이라고 생각합니다.

당신은 꽤 보수적 인 접근 방식을 가지고 있습니다. 그것은 많은 사람들이 일하는 동안 더 많이 저축해야 한다는 것을 의미합니다. 

보수라는 말 빼고는 다 동의합니다. 똑똑한 것 같아요. 

꿈의 세계에서 사는 것에 대해 보수적이지 않은 것은 없습니다. 

내가 당신에게 물어봤어야 할 다른 것이 있습니까?

누군가의 위험 감수성에 관한 수백 편의 논문이 있습니다. 그리고 마침내 저는 위험 감수성의 유일한 합리적인 정의는 고객이 저에게 전화를 걸어 'Harold, 나는 그것을 참을 수 없습니다. 현금으로 데려가세요.' 

주식-채권 균형에 대해 결정을 내리고 있다면 모든 지옥이 무너졌을 때 그것으로 살 수 있다고 합리적으로 확신하는 것이 좋습니다. 그리고 더 나쁜 것은, 모든 지옥이 풀려났을 때 모든 사람들이 일반적으로 하고 싶어하는 것과는 반대로 할 준비를 하는 것이 좋습니다. 잘하고 있는 것을 팔아야 하고, 안 좋은 것을 사야 합니다. 

언제 그렇게 해야 했나?

제가 겪었던 가장 고통스러운 시기는 대공황이었습니다. 우리는 리밸런싱을 크게 믿습니다. 글쎄요, 시장은 하락했고 우리는 '좋아, 우리는 채권을 팔고 주식을 사야 한다'고 말했다. 그러자 모두가 '알았어.'라고 말했다. 

그리고 다시 하락했습니다. 그리고 우리는 '우리가 다시 해야 한다는 것을 알고 있습니다.'라고 말했습니다. 

그리고 그들은 '글쎄, 당신은 그것에 대해 확신합니까? 시장은 자유낙하 상태에 있는 것 같습니다.' 그리고 우리는 '그래, 그게 우리가 해야 할 일이야'라고 말했습니다. 

그리고 다시 하락했고, 그래서 우리는 세 번 균형을 재조정했습니다. 그건 어려웠다.

다들 같이 가셨죠?

모두가 행복하지 않고 함께 갔다. 하지만 돌이켜보면 확실히 효과가 있었습니다.

우리가 사람들에게 말하듯이, '보세요. 시장이 계속해서 하락하면 모든 베팅이 취소되고 당신이 무엇을 했는지는 중요하지 않습니다. 우리 모두 함께 지옥에 갈 것입니다.' 우리는 아마겟돈을 계획하지 않습니다. 우리는 시간이 지남에 따라 국내 및 세계 경제가 투자 시장과 함께 성장할 것이라는 기본적인 믿음을 가지고 있습니다.

고마워, 해롤드.

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