중국 위기로 90억 달러의 개발자 시장 가치 소멸

(블룸버그) — 중국 개발자들은 올해 최소 90억 달러의 주식과 달러 채권의 붕괴를 겪었습니다. 주택 거품이 터지고 부채 위기가 심화되면서 더 큰 고통을 겪을 수 있습니다.

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블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence) 주식 게이지에 따르면 건설업체는 55년이 시작된 이후 약 2022억 달러의 주식 가치를 잃었습니다. 해당 섹터의 달러 지폐는 35억 달러 이상 하락했으며 시간이 지남에 따라 구성 요소가 변경될 수 있는 블룸버그 채권 지수를 기반으로 한 계산을 보여줍니다. 매각으로 인해 개발자 주식은 XNUMX년 만에 볼 수 없었던 수준으로 떨어졌고 정크 달러 지폐는 최저치를 기록했습니다.

중국 정부가 침체된 중국 주택 시장을 안정시키기 위한 노력의 우선순위는 건축업자가 아니라 주택 소유주라는 신호를 보내면서 비관론이 더욱 굳어졌습니다. 최근 긴장의 조짐으로 중부 안후이(安徽)성의 XNUMX명 이상의 개발자들이 불만을 품은 주택 구매자들의 항의에도 불구하고 부동산 판매 회복을 위해 지방 정부에 도움을 요청했습니다. 장기적으로 보면 인구 고령화와 부동산을 공공재로 재정의하려는 정책적 변화는 해당 부문의 호황기가 이미 지나갔음을 의미합니다.

Natixis SA의 수석 이코노미스트인 Gary Ng는 지연된 프로젝트를 완료하기 위한 베이징의 최근 움직임을 언급하면서 "구조 조치의 목적은 부동산 시장과 가계의 신뢰를 구하는 것이지 개발업자가 아닌 것을 구하는 것"이라고 말했습니다. "큰 정책 변화가 없을 것이므로 부동산 개발자를 위한 빠른 수익 성장과 높은 레버리지의 황금기는 아마도 끝났을 것입니다."

중국 건설업자들의 재산은 부채 확대와 XNUMX년 동안의 주택 판매 부진을 억제하기 위한 집요한 공식 캠페인 이후 올해 확실히 악화되었습니다. 이로 인해 금융 시스템에 대한 위험이 확산되고 사회 안정을 위협하는 유례없는 현금 위기가 발생했습니다.

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투자자들에게 실망스럽게도 개발자의 재정을 지원하기 위한 조치는 대체로 단편적이었습니다. 단계에는 은행에 대출을 확대하라는 일반화된 요구가 포함되었지만 금요일 중앙 은행 데이터에 따르면 신규 대출 및 회사채 발행이 약해짐에 따라 광범위한 신용 척도인 총 자금 조달에서 XNUMX월의 급격한 둔화가 나타났습니다. 보고된 국가 구조 기금 마련 계획에 대한 진전도 더뎠고, 당국은 모기지 상환에 대한 드문 보이콧 속에서 미완성 주택의 화난 구매자를 달래는 데 몰두하고 있는 것으로 보입니다.

최근 며칠 동안 2012년 이후 최저 수준에 도달한 후 중국 부동산 주식의 블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence) 게이지는 올해 27% 하락했으며 34년 전체에 2021% 하락했으며 올해 초에 누렸던 80% 이상의 연간 상승과 극명한 대조를 이룹니다. 세기.

개발자들이 여전히 지배적이며 한때 자신의 부채를 투자자들의 사랑으로 여겼던 미국의 고수익 달러 채권 시장에서 고통은 더욱 깊습니다. 이 부문을 추적하는 블룸버그 게이지는 지난주 이 부문에서 상환 투쟁의 새로운 징후가 나타난 가운데 사상 최저 수준을 기록했습니다. 중국 차용인들은 올해 기록적인 28.8억 달러 규모의 역외 채권을 채무 불이행했으며, 이 중 거의 대부분이 건설업체에 의한 것입니다.

블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence)는 16월 말에 중국 부동산 회사의 달러 채권 중간값은 40월 80센트에서 50센트로 약 XNUMX%가 XNUMX센트 미만으로 거래됐다고 추정했다. 이러한 소위 부실 수준은 제때 돈을 회수하려는 투자자의 낮은 기대를 반영합니다.

약 25%의 수율로 한때 활기를 띠던 이 역외 시장은 중국 개발자들이 거의 접근할 수 없습니다. 그리고 China Vanke Co.와 같은 고급 차용인은 여전히 ​​저렴한 국내 자금을 이용할 수 있지만 업계가 직면한 암울한 장기적 전망을 감안할 때 더 이상 많은 투자자에게 매력적이지 않습니다.

Avenue Asset Management Ltd의 채권 책임자인 Carl Wong은 "더 이상 품질이 좋은 개발자와 어려움을 겪고 있는 개발자 사이에 양극화가 없습니다. 도미노 하락입니다."라고 말했습니다.

경제 및 인구 성장이 둔화됨에 따라 중국의 부동산 시장은 향후 몇 년 동안 돌이킬 수 없는 과잉 상황에 직면할 것입니다. 집은 투기가 아니라 살기 위한 것이라는 최고 지도자들의 거듭된 약속과 공공 주택 공급을 늘리기 위한 캠페인은 부동산이 더 이상 고수익 사업이 아니라는 것을 의미합니다.

블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence)의 신용 분석가인 앤드류 찬(Andrew Chan)은 "장기적으로 부동산 비즈니스 모델에 변화가 있을 것"이라고 말했다. "산업이 더 국가 주도적인 것으로 판명될 수 있으므로 어떤 면에서 부동산 가격은 '통제'될 수 있습니다. 이는 사회적 안정과 사회적 불평등 해소라는 중국의 목표와 일치합니다."

(Anhui 개발자 세부 정보 및 총 자금 조달 추가)

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