중국 인플레이션으로 인해 PBOC의 금리 인하가 어려워졌습니다.

베이징 — 중국의 ​​지속적인 인플레이션으로 인해 중국 인민 은행 이코노미스트들은 금리를 낮추고 성장을 뒷받침할 수 있다고 말했다.

월요일 발표된 자료에 따르면 XNUMX월 중국의 생산자 및 소비자 물가에 대한 공식 지표는 분석가들이 예상한 것보다 더 많이 상승했습니다.

노무라의 중국 수석 이코노미스트인 팅 루(Ting Lu)와 한 팀은 월요일 메모에서 “식품 및 에너지 가격 인플레이션 상승으로 인해 급속히 악화되는 경제에도 불구하고 인민은행이 금리를 인하할 수 있는 여지가 제한되고 있다”고 말했습니다.

루는 이달 초 자신의 팀 보고서를 언급하면서 중국의 1년 만기 기준 예금 금리가 소비자 물가 상승률보다 약간 높은 수준임을 지적했습니다. 이는 중국 은행 예금의 상대적 가치를 감소시킵니다.

국제적 차원에서 볼 때, 미국 금리가 높아지면 기준금리인 미국 금리와의 격차가 좁아집니다. 10 년 재무부 수익 이는 중국 채권의 상대적 매력을 감소시킵니다. 중국의 금리 인하로 인해 그 격차가 더욱 줄어들 것입니다.

로이터 통신에 따르면 중국의 10년 만기 국채 수익률이 12년 만에 처음으로 미국 수익률을 밑돌았다. 이전에는 중국 채권 수익률이 미국에 비해 100~200bp 프리미엄으로 거래되는 경향이 있었습니다.

브루스 팡 차이나 르네상스 거시 및 전략 연구 책임자는 "XNUMX월은 연준의 잠재적 대차대조표가 축소되기 전 중국이 단기적으로 금리를 인하할 수 있는 마지막 기회가 될 수 있다고 생각한다"고 말했다.

지난 주에 공개된 연준 회의록은 정책 입안자들이 일반적으로 어떻게 동의했는지 보여주었습니다. 중앙은행의 채권 보유를 줄인다XNUMX월부터 시작될 가능성이 높으며, 팬데믹 이전보다 약 두 배의 비율로 증가할 것으로 예상됩니다. 미국 소비자 물가 데이터 밤새 마감될 예정이에요.

"인플레이션 상승이 계속된다면 중국의 정책 기동 여지가 더욱 제한될 수 있습니다"라고 Pang은 말했습니다.

그는 이번 달 고위급 정부 논평 이후 중국 투자자들이 PBOC의 조치를 점점 더 기대하고 있다고 언급했습니다.

중국은 성장을 지원하기 위해 “적절할 때” 통화정책을 조정할 것이라고 리커창 총리가 지난 주 국무원 회의에서 말했습니다.

Wind 데이터에 따르면 8.3월 생산자 물가 지수는 8.8% 상승해 2021월 XNUMX% 상승보다 느리고 XNUMX년 XNUMX월 이후 최저치를 기록했습니다. 석탄과 석유제품이 가장 큰 이익을 냈습니다.

24.1월 소비자물가지수 가운데 가장 많이 오른 것은 교통유류로 전년 동기 대비 XNUMX% 증가했다. 지난 XNUMX월 말 러시아-우크라이나 전쟁이 시작된 이후 국제유가가 급등했다.

Wind 데이터에 따르면 중국의 소비자 물가 지수는 1.5월 0.9% 상승해 41.4월 17.2%에서 상승했으며 XNUMX월 소비자 물가 상승 이후 가장 빠른 수치를 기록했습니다. 돼지고기 가격이 전년 대비 XNUMX% 급락하면서 식품 인플레이션이 계속해서 하락했습니다. 야채 가격은 XNUMX% 상승했다.

자산운용사인 Esoteica Capital의 베이징 소재 CEO인 Bruce Liu는 "중국의 인플레이션 역학은 중국 기업에 대한 지속적인 마진 압박을 의미합니다"라고 말했습니다.

“XNUMX월 인플레이션만이 이러한 요인이 아니었습니다. [월요일] 중국 주식 시장을 무너뜨렸습니다. 그리고 지난 금요일 미국에서 실질수익률 상승으로 인한 주식 매각이 넘쳐났습니다.”라고 Liu는 말했습니다. “상하이 이외의 여러 곳에서 더 많은 코비드 우려(광저우, 베이징 등)도 시장 심리에 부담을 주고 있어 현재 투자자들은 바빠지고 있다”고 말했다.

미국 10년 만기 국채 수익률은 금요일 2.793년 만에 최고치까지 올랐고, 월요일 밤새 추가 상승해 2019년 10월 이후 최고치를 기록했다. 윈드 인포메이션(Wind Information)에 따르면 중국 2.8075년 만기 국채 수익률은 화요일 약 XNUMX%를 기록했다.

씨티 분석가들은 PBOC가 빠르면 이번 달에 정책 금리나 지급준비율(지불준비율)을 인하할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 그들은 장기간의 오미크론 파동이 더 많은 통화 완화를 필요로 한다고 말했습니다.

분석가들은 "인플레이션이 현재로서는 통화 정책을 제약하지는 않을 것"이라고 말했지만, "2분기에는 더 큰 우려 요인이 될 수 있다"고 말했습니다.

그들은 작년의 높은 기저로 인해 생산자 물가 지수가 연간 5.6% 상승할 것으로 예상하는 반면, 소비자 물가 지수는 식품 가격이 계속 상승함에 따라 소폭 상승(연간 2.3% 상승)할 것으로 예상합니다.

— CNBC의 Chris Hayes가 이 보고서에 기여했습니다.