중국은 경제 숲에서 벗어나지 않고 일본과 한국에 물어보십시오.

최근 베이징의 정책 움직임에 대한 시장의 도취감 속에서 글로벌 투자자들은 도쿄나 서울에서 나오는 신호를 놓치고 있는 것 같습니다.

일본 경제는 XNUMX-XNUMX월 분기에 예상외로 위축되었습니다. 연간 환산 1.2% 수축 당시 엔화의 30% 평가절하에도 불구하고 국내총생산(GDP)이 증가했습니다. 엔화는 그 이후로 거의 10% 반등했지만 XNUMX분기의 높은 경쟁력 수준은 수출을 통한 성장을 뒷받침하는 데 거의 도움이 되지 않았습니다.

이는 코로나19 이후의 글로벌 성장 회복이 기대만큼 진행되지 않고 있음을 시사합니다. 그리고 그것에 대해 도쿄의 관리들은 중국 지도자 시진핑에게 감사를 표할 수도 있습니다. 시진핑의 대규모 코로나 봉쇄는 아시아 최대 경제국이자 최고의 무역 국가인 중국을 완전히 뒤집지는 못하더라도 사실상 중립국으로 만들었습니다.

한국이 증명할 수 있습니다. 지난해 5.7월 한국 수출이 전년 동기 대비 XNUMX% 감소한 데는 상당 부분 중국의 흔적이 남아 있다. 그래서 전년대비 2.8% 하락 10월 XNUMX일부터 해외배송입니다.

물론 주의할 점은 시진핑 정부가 마침내 "제로 코비드" 정책을 완화하는 것으로 보인다는 것입니다. 그의 경제팀은 또한 크레이터링 부동산 시장을 안정시키기 위한 16가지 계획을 발표했습니다. 베이징과 광저우와 같은 주요 도시에서 Covid 사례가 새롭게 급증함에 따라 우리는 보게 될 것입니다. 시 주석의 개혁팀이 국내총생산(GDP)의 30%를 창출할 수 있는 부동산 산업이 직면한 문제의 심각성을 인식함에 따라 우리는 또한 보게 될 것입니다.

중국인민은행도 새로운 유동성을 통해 중국의 성장을 지원할 수 있는 좋은 옵션이 없습니다. 위안의 11 % 감소 올해는 해외 차입의 불이행을 피하기 위해 고군분투하는 고부채 개발업자들에게 압박을 가중시키고 있습니다.

이로 인해 일본은 특히 어려운 상황에 놓이게 됩니다. 일본 은행의 대차대조표는 이미 5조 달러 경제 규모를 넘어섰습니다. 한편 인플레이션은 엔화 약세로 인해 일본이 높은 가격으로 상품을 수입하는 순간 목표치인 2%를 훨씬 앞서가고 있습니다.

당연히 기시다 후미오 총리 정부는 더 큰 부양책을 암시하고 있습니다. 현재 도쿄는 29.1월 말 발표한 208조XNUMX억 엔(XNUMX억 달러) 규모의 추가경정예산이 성장에 어떤 영향을 미치는지 지켜보고 있다.

기시다 회장은 당시 1989월 도쿄의 물가가 XNUMX원대로 오르고 있다는 자료가 나온 것처럼 “국민이 생활을 지탱하고 있다는 것을 느낄 수 있도록 이 종합 경제 패키지를 통해 다양한 대책을 국민에게 전달하기 위해 최선을 다하겠다”고 말했다. XNUMX년 이후 가장 빠른 속도

확률은 Kishida의 팀이 다음 달에 더 많은 것을 보낼 것입니다. 중국 플랫라인 연준의 금리 인상은 미국의 경기 침체 위험을 증가시킵니다.

일본은 예상치 못한 역풍에 직면해 있습니다. 엔화 약세는 수출이나 기업 이윤 증가보다 기업과 가계 신뢰에 더 큰 타격을 주고 있습니다. 문제는 S&P Global Market Intelligence의 Harumi Taguchi가 Bloomberg에 말했습니다. 해외 경기가 둔화되고 있다”고 말했다.

다시 말하지만 미국 인플레이션이 7.7월 전년 대비 75%로 완화되면서 엔화는 최근 며칠간 소폭 회복했습니다. 이는 연준이 XNUMX 베이시스 포인트 간격으로 긴축을 하던 시절이 끝났다는 것을 시장에 확신시켰습니다. 글쎄요. 그러나 중국의 코로나XNUMX 급증은 공급망 관련 인플레이션을 쉽게 다시 촉발시킬 수 있습니다. 그리고 사이 블라디미르 푸틴의 우크라이나 전쟁 OPEC의 비타협적 태도로 인해 에너지 가격이 다시 폭발할 수 있습니다.

그렇게 되면 제롬 파월 연준 의장 팀은 브레이크를 더욱 세게 밟게 될 것입니다. 엔화는 다시 달러 대비 145~150대로 쉽게 되돌아갈 수 있으며 아시아에서 두 번째로 큰 경제 규모의 건전성에 대해 못 박는 새로운 사이클을 촉발할 수 있습니다.

오리엔탈 이코노미스트 리포트(The Oriental Economist Report)를 발간하는 리차드 카츠(Richard Katz)는 “BOJ가 금리를 인상해야 한다는 요구가 있지만 16년 동안 제로에 가까운 금리는 일본을 저금리 중독자로 만들었습니다. “모든 대출의 0.25%가 70% 미만의 이자를 부과하고 1%가 XNUMX% 미만의 이자를 부과하므로 많은 회사가 훨씬 더 높은 이자를 지불해야 할 경우 갑자기 파산할 것입니다. 현재 경제는 너무 취약해서 미일 금리 격차를 크게 줄일 수 있을 만큼 금리를 인상할 수 없습니다.”

4위 경제에서 이창용 한국은행 총재가 너무 공격적으로 금리를 인상했다는 비난을 받고 있다. 이러한 두려움에는 중국인의 지문도 있습니다. 중국이 성장하면서 30년 만에 가장 느린, 한국은 거센 역풍을 맞고 있다.

일본의 어려움이라는 맥락에서 볼 때, 중국 경제가 이제 숲에서 벗어났다는 시각은 수정이 필요하다.