투자자들은 좋은 소식으로 제안 된 규칙 변경 비 중국 정부 기관이 감사 문서에 액세스할 수 있도록 허용할 수 있는 중국 규제 기관. 규제 당국은 이전에 미국이 중국 기업의 감사 업무 문서에 대한 완전한 접근을 허용하지 않았습니다. 이것이 2024년까지 XNUMX년 연속으로 미국의 감사 공개를 준수하지 않는 중국 기업을 상장 폐지하는 프로세스를 촉발한 외국 기업 책임 지주법(Holding Foreign Companies Accountable Act)의 핵심 문제입니다.
고객 메모에 따르면 현장 검사는 중국 규제 기관이 "지배"해야 한다는 핵심 문구를 제거한 것은 중국 기업이 규정 준수를 유지하기 위해 일종의 결의안의 가능성을 높이기 위해 중국이 만든 "첫 번째 구체적인 공개 단계"였습니다. 번스타인 분석가 Robin Zhu의 말입니다.
그는 감사 공개에 제공된 문서와 자료에 “국가기밀과 민감한 정보가 거의 포함되어 있지 않다”는 중국 규제당국의 인정에 주목해야 한다고 말했다. Zhu에 따르면.
또한 긍정적인 점: 이러한 움직임은 증권 규제 기관뿐만 아니라 중국 재무부와 국가비밀관리국도 포함했다고 KraneShares의 최고 투자 책임자인 Brendan Ahern은 말합니다. "상장 해제 가능성은 줄어들지만 제거되지는 않습니다."라고 그는 말합니다.
Bernstein의 Zhu는 위험이 남아 있다고 언급하면서 규칙 변경의 세부 사항에 많은 내용이 남게 될 것이라고 말했습니다.
여기 한 가지 이유가 있습니다. 규칙 변경이 충분하지 않을 수 있습니다.: 미국 규제 기관은 완전한 컴플라이언스 또는 노 딜을 찾고 있다고 강조했습니다. 상장기업회계감독위원회(PCAOB)는 지난주 성명서 중국 당국과 계속 협력하고 있지만 민감한 산업에 속한 회사라도 관련 감사 문서에 대한 완전한 액세스에 대한 요구 사항은 협상할 수 없습니다.
그리고 중국의 규칙 변경은 미국의 핵심 수요를 충족시키지 못합니다. Gavekal의 선임 분석가인 Thomas Gatley는 중국 기업이 감사 자료를 공유하기 전에 규제 기관의 승인을 받아야 하며 "국가 기밀을 공개하거나 국가와 공익을 해칠" 수 있는 문서의 이전에 대해서도 승인을 받아야 한다고 말했습니다. Dragonomics, 고객에 대한 메모. Gatley는 가장 가능성 있는 결과는 대부분의 중국 기업이 결국 미국 거래소에서 상장 폐지될 것이라고 덧붙였습니다.
미국은 합의가 이루어지지 않을 경우 발생할 수 있는 대량 상장폐지 유형을 본 적이 없으며 일부 분석가들은 일종의 해결 방법에 도달할 수 있다고 생각합니다. 여기에는 다음과 같은 국영 기업과 같이 민감한 정보를 가진 기업이 포함될 수 있습니다.
페트로 차이나
(PTR), 데이터 보안에 대한 중국의 우려를 감안할 때 일부 인터넷 회사도 자발적으로 상장폐지합니다. 더 많은 중국 기업이 여전히 홍콩에 XNUMX차 상장을 추진할 가능성이 있습니다.
리 오토
(LI) 및
p
(XPEV)는 홍콩을 그들의 기본 목록, 주식 연결 프로그램을 통해 중국 본토 투자자를 활용할 수 있습니다.
그리고 이러한 변화는 규제 기관과 관계없이 더 많은 투자자가 현지 주식을 선택함에 따라 자체적인 변화를 가져올 것입니다. 예를 들어 MSCI 중국 지수는 다음의 ADR을 교환했습니다.
Alibaba
,
JD.com
(JD) 및
NetEase
이 회사의 홍콩 상장에 대한 작년.
XNUMX월에 MSCI의 재조정은 홍콩에 잠시 동안 XNUMX차 상장을 했고 다음을 포함한 특정 유동성 조건을 충족하는 회사를 위해 더 많은 스왑을 볼 수 있습니다.
바이두
,
아마도
비리 비리
(빌리). Ahern은 "대규모 글로벌 미국 자산 운용사의 경우 위험이 여전히 존재하기 때문에 보수적일 것입니다."라고 말합니다.
투자자들에게 더 큰 문제는 알리바바와 같은 중국 인터넷 주식이 XNUMX년 역사적 밸류에이션 아래 XNUMX 표준편차로 거래되고 있는지 여부입니다. 재 보증 시장을 진정시키기 위해 이달 초 중국 관리들로부터.
그러나 상장폐지 위험은 단기적 과제의 일부일 뿐입니다. 중국의 엄격한 코로나 바이러스 제한으로 인해 25만 명의 도시 상하이와 같은 도시가 확장된 잠금으로 기록적인 사례와 중국과 같은 변화하는 지정학적 환경과 씨름하면서 나는 중립을 유지하려고 노력한다n 우크라이나 전쟁은 또 다른 수준의 불확실성을 추가합니다. 바이든 행정부는 여전히 중국 정책을 수립하고 있으며 중국 법안은 의회를 통해 일—두 가지 모두 중국 주식에 대한 투자 심리를 위축시킬 수 있습니다.
BCA 중국 전략가 Jing Sima는 지난주 중국 기술 기업에 대한 브리핑에서 "우리는 이러한 반등을 좋은 매도점이 좋은 매수 기회가 아니라 좋은 매수 기회로 보고 있습니다. "경기 사이클이 바닥을 치지 않았으며 Covid 사례와 도시 전체의 폐쇄가 다시 발생하면서 매우 고르지 못한 바닥을 겪을 가능성이 있습니다."
바겐세일 헌터는 변동성이 한동안 지속될 수 있으므로 시간이 걸릴 수 있습니다.
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