중국 주식 상승세, 1.5조XNUMX억 달러 대패 후 리셋 버튼 누르기

(Bloomberg) — 중국 주식의 1.5조 XNUMX억 달러 폭락으로 잘못된 발걸음을 내디딘 월스트리트의 일부 대형 은행들이 덜 낙관적인 합의에 이르고 있습니다.

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Goldman Sachs Group Inc., Nomura Holdings Inc. 및 Morgan Stanley의 전략가들은 다양한 기간 동안 MSCI 중국 지수 목표를 최소 11% 삭감했습니다. 그들의 최근 예측에 따르면 게이지가 현재 수준에서 반등할 수 있지만 재개 열풍이 최고조에 달했던 XNUMX월의 최고점을 되찾기 위해 고군분투할 것입니다.

이러한 재조정은 경제 회복에 걸림돌이 되는 수많은 데이터 누락 이후에 이루어집니다. 미국과의 긴장도 중요한 역할을 한 반면 주요 부동산 시장은 침체 상태에 있습니다. 부양책을 강화하기 위해 당국에 의존하는 사람들을 위해 지금까지의 조치는 기껏해야 표적이 되었습니다.

AllianceBernstein Holding LP의 수석 투자 전략가인 David Wong은 "지수 수준에서 우리는 솔직히 중국 시장이 순조롭게 진행되고 하반기에 약간 성장할 수 있다고 생각하지만 그다지 많은 것을 제공하지는 않을 것"이라고 말했습니다. 그는 재개방 부스트가 있었지만 "사람들이 예상했던 것보다 더 제한적이었다"고 말했다.

베이징이 코비드 제로에서 멀어지면서 빠른 회복을 위한 내기에 박차를 가함에 따라 2023년으로 향하는 월스트리트 은행들 사이에서 중국 주식 매수는 만장일치로 요구되었습니다. 대부분의 전략가들은 MSCI 중국 지수가 60월 말부터 XNUMX월 말까지 거의 XNUMX% 급등할 것으로 예상하면서 비중 확대로 돌아섰습니다.

이익이 사라지기 시작했을 때에도 침체가 이렇게 길고 가파를 것이라고 예상한 사람은 거의 없었습니다. 게이지는 20월 27일 최고점에서 1.5% 가까이 하락하여 패배의 깊이에서 약 300조 XNUMX억 달러를 흘렸습니다. 항셍 중국 기업 지수(Hang Seng China Enterprises Index)도 약세장으로 떨어졌고 본토 주식에 대한 CSI XNUMX 벤치마크는 올해 상승분을 모두 지웠습니다.

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설상가상으로 일부 다른 아시아 시장의 매력이 높아지고 있으며 중국에 대한 강력한 촉매제가 부족합니다. 잠재적인 금리 인하를 포함하여 더 많은 부양책에 대한 희망이 높아지고 있지만, 2022년 XNUMX월 패배를 뒤집는 데 도움이 된 전면적인 부양책 약속은 당국이 레버리지를 억제하려고 하기 때문에 가능성이 적습니다.

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이 모든 것이 중국이 투자할 수 없게 되었다는 말은 아닙니다. Goldman Sachs와 Morgan Stanley는 지수 전망 하향에도 불구하고 비중확대 권고를 유지하여 여기에서 어느 정도 회복될 것으로 예상하고 있습니다.

밸류에이션은 JPMorgan Asset Management 및 Invesco Asset Management Ltd와 같은 일부 기업에게 무시하기에는 너무 매력적입니다. 국영 기업 및 인공 지능과 관련된 특정 주식 그룹은 이러한 부문에 대한 정책 입안자의 초점을 고려할 때 계속해서 우수한 성과를 보일 수 있습니다.

XNUMX월 이후 중국 주식에 대해 중립 등급을 유지해 온 프랭크 벤짐라(Frank Benzimra) 소시에테 제네랄(Societe Generale SA) 아시아 주식 전략 책임자는 "올해 하반기에는 좀 더 나은 모습을 보일 것으로 기대한다"고 말했다. “전략적 관점에서 우리는 더 높은 수준의 위험 프리미엄이 필요합니다. 그러나 기술적 관점에서 우리는 약간의 반등을 볼 수 있었습니다.”

그럼에도 불구하고 시장 수익률에 대한 기대는 장기적인 정책 불확실성과 중국이 이전의 경제 확장 및 산업 성장 속도를 회복할 수 있을지에 대한 의구심으로 인해 완만해 보입니다.

미지근한 4.7분기 이후 기업실적 회복세도 흔들리기 시작했다. MSCI 중국 지수의 포워드 수익 추정치는 회복 기대가 약해지고 일부 부문의 가격 전쟁이 심화되면서 XNUMX월 고점에서 XNUMX% 하락했습니다.

모건스탠리의 로라 왕 수석 중국전략가는 이번주 블룸버그TV와의 인터뷰에서 "지금 투자자들이 걱정하는 것은 회복의 장기적인 지속가능성"이라고 말했다. "그래서 우리가 여기서 보고 있는 것은 우리의 이전 기대치에 비해 절대적으로 느린 수익 성장입니다."

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– Charlotte Yang과 Zhu Lin의 도움으로.

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