중국의 인터넷 거물들은 엄격한 감독과 저성장의 새로운 시대를 맞고 있다

한때 급성장했던 중국 인터넷 부문의 쌍둥이 기둥인 알리바바와 텐센트는 오랫동안 눈부신 성장 수치와 새로운 억만장자를 창출하는 것으로 명성을 얻었지만 더 이상은 아닙니다. 두 회사는 이제 성장을 전혀 하지 않으면 보너스로 간주된다는 가혹한 현실과 씨름하고 있습니다.

그들의 급격하게 어두워지는 전망은 Tencent의 최신 재무 결과에 반영됩니다. 수년 동안 두 자릿수 매출 증가를 내세웠던 게임 및 소셜 미디어 거물은 3월에 끝난 분기 동안 거의 모든 면에서 압박을 받았습니다. 총 수익은 20년 전보다 2014% 감소한 2.8억 달러로 XNUMX년 이후 처음으로 감소했습니다. 반면 주주 귀속 이익은 기대치를 하회하고 거의 XNUMX/XNUMX가 감소한 XNUMX억 달러를 기록했습니다.

Tencent는 사용자의 지출 감소와 광고 제품에 대한 기업 수요 감소 등의 요인으로 인해 놀라운 감소를 겪었습니다. 이 회사는 중국 경제의 전반적인 침체로 어려움을 겪고 있는 전자상거래 거대 기업 알리바바와 합류했습니다. 분석가들은 강력한 성장의 전성기로 돌아가는 것이 매우 어려워졌으며 투자자들은 이제 회사를 가치주로 보고 홍콩에 상장된 차이나 모바일과 같은 국영 기업의 가격 비율과 유사한 거대 가격 비율을 할당한다고 말합니다.

홍콩에 본사를 둔 Kingston Securities의 전무이사인 Dickie Wong은 "솔직히 그들은 이전의 높은 두 자릿수 성장률로 돌아가지 않을 것입니다. 이제 끝입니다."라고 말했습니다. "투자자들은 이전에 알리바바와 텐센트에 제공했던 것과 같은 가격 대비 수익 배수를 기꺼이 제공하지 않을 것입니다."

이는 Tencent가 현재 PER 14.57, Alibaba가 13.55에 거래되고 있음을 의미합니다. 배수는 이전에 수익의 30~40배 사이에서 거래되었을 때보다 큰 할인을 나타냅니다. 이에 비해 차이나 모바일과 차이나 텔레콤은 모두 이익의 약 XNUMX배에 달하는 P/E 비율을 가지고 있습니다.

그동안 두 회사 모두 인력을 줄여야 했습니다. 중국의 경제 회복은 더 이상 활력을 잃었다—소비자들이 게임에서 의류에 이르기까지 모든 것에 대한 지출을 줄입니다. 그들의 억만장자 창업자인 알리바바의 잭 마 그리고 Tencent의 조랑말, 둘 다 회사의 주가가 계속해서 하락세를 보이면서 각각의 재산이 50년 수준에서 거의 2021%나 급락했습니다.

감소를 막기 위해 Tencent는 점점 더 빠듯한 브랜드의 예산을 더 많이 차지하기 위해 경쟁하기 때문에 회사의 짧은 비디오 피드에 더 많은 광고를 게재할 것이라고 말했습니다. 알리바바는 외형을 강화하기 위해 다방면으로 해외 진출을 추진하고 있다. 그 회사 ~와 파트너 Perennial Holdings는 싱가포르에서 가장 높은 마천루를 건설하고 동남아 자회사인 Lazada는 10분기 동안 총 주문량이 전년 대비 XNUMX% 증가했습니다.

그러나 이러한 이니셔티브가 조만간 주요 수익 동인이 되지는 않을 것입니다. 리서치 회사 Blue Lotus Capital Advisors의 Shawn Yang 전무이사는 "10분기에 약간의 회복세가 있을 수 있습니다."라고 말했습니다. "하지만 앞으로 연간 매출 성장률이 15-XNUMX%라도 두 회사에 매우, 매우 좋을 것입니다."

규제 장애물은 아직 해결되지 않았습니다. Tencent는 새로운 게임에 대해 사용자에게 요금을 청구할 라이선스를 확보할 수 없었습니다. 즉, 다음과 같은 오래된 타이틀에 의존해야 합니다. 킹스의 명예 와 리그 오브 레전드 수익원을 위해.

"우리는 여전히 중국의 기술 부문에 대한 규제 조사가 끝나지 않았으며 Tencent가 새로운 게임 승인에서 제외되는 것은 Tencent와 같은 지배적 인 플레이어에 대한 규제 조사가 단기간에 끝나지 않을 것이라는 신호라고 강력히 믿습니다." 쓰기 LightStream Research 분석가 Shifara Samsudeen은 연구 플랫폼 Smartkarma를 통해 출판합니다.

게다가 규제 당국이 시장 영향력을 계속 줄이기를 원하기 때문에 이 나라의 인터넷 거물들은 여전히 ​​방대한 지분을 분할해야 한다는 압력을 받고 있을 수 있습니다. 월스트리트 저널 신고 XNUMX월에 억만장자 Jack Ma가 Ant Group에 대한 통제권을 포기할 계획이며 핀테크 대기업이 Alibaba에서 멀어지고 상장을 되살리기 위해 노력하고 있습니다.

텐센트는 나눠 지난 16월 특별 배당금으로 전자 상거래 플랫폼 JD.com의 주식 XNUMX억 달러는 로이터 보도 음식 배달 대기업 Meituan의 지분을 24억 달러에 매각하는 것을 고려하고 있습니다. 수요일 애널리스트들의 전화통화에서 이 회사의 억만장자 사장은 마틴 라우 그는 보고서가 "정확하지 않다"고 말했지만 회사는 이전 주식 분배를 환영했던 주주들에게 어떻게 하면 수익을 높일 수 있을지 생각하고 있다고 말했다.

홍콩에 본사를 둔 카이위안 캐피털(Kaiyuan Capital)의 최고 투자 책임자인 브록 실버(Brock Silvers)는 "개인적으로 그 거래가 성사될 것으로 기대한다"고 말했다. "규제 당국도 더 엄격한 전략적 초점을 요구하는 것으로 보이며 기술 대기업은 비핵심 자산을 매각하고 비핵심 투자를 제한함으로써 대응하고 있습니다."