시장에 대한 중국의 이정표는 이제 먼 기억일 뿐입니다.

(블룸버그) — 중국의 ​​쇠약해진 금융 시장에 대한 감정은 지속되지 않는 반등, 고정되지 않는 유입, 계속 하락하는 베이징의 더 많은 조치를 약속하면서 막바지에 접어든 것으로 보입니다.

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펀드 매니저에게 이는 더 많은 주식 손실, 채권 유출, 신용 채무 불이행 및 통화 약세의 전망에 직면한다는 것을 의미합니다.

지난 주 중국의 재정 부양책 계획과 갑작스러운 금리 인하에 대한 차분한 반응은 최근 몇 개월 동안 심화되고 있는 추세를 잘 보여줍니다. 시진핑 정부는 투자자 정신을 되살리는 데 점점 더 무력해지고 있습니다.

2012개월 전의 극적인 개입(일각에서는 XNUMX년 유럽중앙은행 총재의 유로화를 구하겠다는 약속과 비교하여 중국의 "드라기" 순간이라고도 함)이 정책 입안자들이 금융 시장을 강화하기 위해 무엇이든 할 것인지에 대한 회의론으로 바뀌었기를 바랍니다.

MSCI 중국 지수는 이번 분기 현재까지 약 12% 하락했으며 글로벌 주식 기준으로는 8% 상승했습니다. 이는 1999년 이후 상대적 기준으로 최악의 분기 실적을 기록하고 있으며 20분기에 중국 주식이 거의 XNUMX% 포인트 초과 수익률을 기록한 직후에 나온 것입니다.

지난주 중국에 대한 노출을 줄인 Prime Partners SA의 CIO인 Francois Savary는 "중국은 투자 심리 측면에서 기로에 서 있다"고 말했습니다. “중국이 약점을 극복할 수 있을까? 당국이 너무 늦게 조치를 취한 것이 아닌가 하는 두려움이 있습니다.”

24월 16일 이후로 경제, 시장, 기업에 대한 지원을 공식적으로 약속한 최소 2개 중 중국이 투자자들의 우려 사항을 해결한 이후 XNUMX개만 주가가 XNUMX% 이상 상승했습니다. 분석가들은 이후 보다 구체적인 조치를 요구해 왔지만 부동산 회사의 유동성, 모기지 금리 인하, 대출 비용 절감 등의 조치에 실망한 것으로 보입니다.

이야기는 계속됩니다.

끝없는 불확실성과 회복이 곧 이루어질 것이라는 믿음 사이의 선택에 직면한 투자자들은 전자에 기대고 있습니다. 외국인들은 XNUMX개월 연속 중국 자본시장에서 자금을 빼돌렸고 XNUMX월에는 사상 최대 규모를 기록했다.

위험은 수량화할 수 없을 정도로 커져 보스턴에 본사를 둔 Zevin Asset Management와 같은 일부 기업은 물러나고 있습니다.

최근 중국과 홍콩 지분을 모두 매각한 ZAM의 Sonia Kowal 사장은 "중국의 경제적 꿈이 어느 정도 실현되었고 이제 정치인들은 그에 따른 모든 영향에 집중하고 있습니다."라고 말했습니다. “우리는 중국이 보다 지속 가능한 길을 찾게 되면 중국에 다시 진출하는 것을 고려할 것입니다.”

여전히 시장 심리를 안정시키는 것이 목표일 수 있지만 베이징은 너무 멀리 가서 투기적 강세장을 만드는 위험을 감수하고 싶지 않을 것입니다. 중국은 글로벌 금융위기 이후 두 번의 거대한 거품을 겪었고, 자본 통제로 투자 선택권이 제한된 나라에서 시장을 말하는 것은 위험한 게임이다.

중국 증권 규제 기관을 이끌고 있는 Yi Huiman은 이달에 자본 시장을 안정적으로 유지하겠다고 약속했지만 제대로 작동하는 주식 시장에 개입하는 것은 적절하지 않다고 말했습니다.

관리들이 현재의 전략을 고수한다면 중국 시장의 상황이 더 나빠질 수 있습니까? 홍콩에 있는 Bank of New York Mellon의 수석 시장 전략가인 Wee Khoon Chong은 중국의 정책 지침과 자산 가격 간의 관계가 깨졌다고 말했습니다.

“시장과 소비자 사이에서 신뢰는 재정적 안정성을 유지하는 데 매우 중요합니다.”라고 그는 말했습니다. “따라서 우리는 안주할 여지가 없으며 실제로 자신감 회복을 시급한 문제로 보고 있습니다.”

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