중국의 '제로 코비드' 혼란이 아시아 경제를 감염시키고 있다

시진핑(習近平) 국가주석이 XNUMX년 동안 아시아에서 중국의 소프트파워를 늘리려 애쓰는 것은 빅 제로가 될 위험이 있다.

이를 위해 시진핑은 '코로나 제로' 전략을 완고하게 받아들이고 있으며, 이는 비난의 대상이 되는 두 번째로 큰 경제에 빠르게 역효과를 낳습니다. 전년 대비 0.4~5.5월에 중국이 생산한 2022%의 빈약한 성장은 Xi가 XNUMX년으로 정한 XNUMX%의 생산량과는 거리가 멀다.

그리고 아시아개발은행의 판단에 따르면 최신 번호, 그것은 지역에서 소수의 친구 사이에서 승리하고 있습니다. 중국의 국내총생산(GDP) 미스가 이웃 국가들에게도 영향을 미치고 있습니다. ADB는 중국의 성장 둔화에 힘입어 아시아 개발 도상국의 성장률 전망을 올해 4.6%에서 5.2%로 낮췄습니다.

그러나 민간 부문 경제학자들이 동의하는 것처럼 이는 지나치게 낙관적일 가능성이 높습니다. 예를 들어, 연준의 긴축 주기는 아직 초기 단계입니다. 글로벌 인플레이션은 기업과 가계의 신뢰를 계속해서 약화시키고 있습니다.

러시아의 우크라이나 침공이 세계 식량과 에너지 비용, 공급망에 미치는 영향은 여전히 ​​훨씬 더 악화될 수 있습니다. 미국 달러의 강력한 랠리는 자본의 파도를 아시아 시장에서 멀어지게 하여 경제를 유동성에 굶주리게 만들고 있습니다.

이러한 역동성은 아시아에 대한 또 다른 위협인 중국의 디폴트 위험을 증가시킬 가능성이 있습니다. 지난해 부채가 많은 부동산 개발업자들은 해외 대출 상환에 어려움을 겪었다. 올해 위안화 가치가 6% 이상 하락하면서 이러한 부채를 상환하기가 더욱 어려워졌습니다.

부채를 계산하든 말든, 중국의 해는 시진핑과 그 뒤를 이을 아시아 이웃 국가들로부터 빠르게 멀어지고 있습니다. 사이 제로 코비드 집착—그리고 전체 대도시에 대한 대규모 폐쇄는 오늘날의 훨씬 더 전염성 있는 변종과 일치하지 않습니다.

답은 더 나은 백신, 더 똑똑한 접촉 추적, 테스트 및 더 현명한 완화 전략이며, 수천만 명이 이 도시나 저 도시에 대피하도록 강요하지 않습니다. 슬프게도 시진핑은 Ian Bremmer가 두려워하는 바로 그 덫에 중국을 함정에 빠뜨렸습니다.

2020월에 유라시아 그룹의 CEO인 Bremmer는 "XNUMX년에 믿을 수 없을 정도로 성공적이었던 중국의 제로 코비드 정책은 이제 미미한 효과만 있는 백신으로 훨씬 더 전염성이 강한 변종과 싸우고 있다"고 경고했습니다.

시진핑의 비타협적인 태도는 규범을 깨는 XNUMX선을 확보하기 위한 올해 말 그의 오랜 계획을 복잡하게 만들고 있습니다. 중국 지도자. 시진핑이 자신의 길을 갈 가능성은 매우 높지만 대관식은 이제 성장이 평평해짐에 따라 덜 열광적일 수 있습니다.

대규모 개발 프로젝트 완료가 광범위하게 지연되는 가운데 일반 소비자들이 모기지 상환을 보이콧하는 경우도 마찬가지입니다. 교착 상태는 중국의 거품 문제를 감질나게 하는 축소판입니다.

MegaTrust Investment의 CEO인 Qi Wang은 Xi 정부가 부동산 안정화 기금을 고안하고 있다는 보고서에서 큰 의미를 발견했습니다. "그만큼 부동산 문제 나날이 악화되고 있으며 중국은 문제가 확산되는 것을 막기 위해 신속하게 조치를 취해야 합니다.”라고 그는 말했습니다.

여기에서 1980년대 "거품 경제"의 붕괴에 대한 일본의 빙하 대응의 여파를 생각해 보십시오. XNUMX년이 지난 지금, 그 안일함의 시대는 새로운 세대의 기술 "유니콘"을 만들 수 있는 Japan Inc.와 젊은 기업가의 성장과 위험 감수를 계속 제한하고 있습니다.

노무라 연구소의 경제학자 리처드 구(Richard Koo)가 명명한 이 "대차대조표 침체"는 자산 가치가 수년에 걸쳐 꾸준히 그리고 가차 없이 급락할 때 발생합니다. 지난달 베이징 싱크탱크인 차이나 파이낸스 40 포럼(China Finance XNUMX Forum)은 과도한 확장이 코로나XNUMX 충격과 충돌하고 시 주석이 레버리지를 억제하려는 규제로 인해 "많은 개발자들이 심각한 대차대조표 문제에 직면하고 있다"고 경고했다.

결론적으로 포럼은 “중국의 거시 경제 대차 대조표 손상에 직면하여 약한 확장을 경험할 가능성이 있습니다."

판테온 이코노믹스의 경제학자 크레이그 보탐도 이에 동의합니다. “우리는 중국이 2분기에 대차대조표 침체에 진입했다고 생각하며 이를 수정하기 위해 정책을 재조정해야 합니다. 부동산 경기 침체, 기술 단속, 코로나 제로의 조합이 자산 가치에 타격을 입혔습니다.”

Wang은 중국 구제금융 기금은 “최근 모기지 보이콧을 해결하거나 부동산 개발업자에게 직접적인 재정 지원을 제공하는 것을 목표로 할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 이것은 더 광범위한 금융 위기, 더 중요하게는 관련 사회적 불안을 예방해야 합니다.”

베이징이 자신의 방식의 오류를 깨달을 수 있다는 희망이 항상 있습니다. Union Bancaire Privée의 경제학자 Carlos Casanova는 리커창 중국 총리가 경제적 비용을 최소화하기 위해 코로나바이러스 정책을 개선하는 것에 대해 이야기하고 있다고 지적했습니다.

문제는 중국이 적어도 3.7월부터 "다이나믹 제로 코비드(Dynamic Zero Covid)" 접근 방식을 암시해 왔다는 것입니다. 그리고 모든 중심축은 점진적으로 올 수 있습니다. 카사노바는 “이는 2023년 GDP 성장률이 XNUMX%로 컨센서스 이하인 것과 정확히 일치한다”고 말했다.

자문 기관 CreditSights의 분석가 Zerlina Zeng은 중국이 경제 위기의 부정적인 영향에 대응하기 위해 인프라 부양책에 대한 오래된 전략을 정리하고 있다고 지적했습니다. 제로 코비드 정책 그리고 부동산 하락.

베이징의 상반기 예산 보고서에 따르면 Zeng은 중앙 및 지방 정부의 자본 지출이 증가할 것으로 예상합니다. 여기에는 도시/농촌 기반 시설, 토지 개발, 농업, 수처리, 유틸리티 및 교통에 대한 막대한 지출이 포함됩니다.

중국이 어떻게 하든 아시아 지도자들의 눈에는 경제를 제로에서 영웅으로 되돌릴 방법을 찾아야 합니다. 덜 엄격한 Covid 정책을 수용하는 것은 시작하기에 좋은 곳입니다.