C'mon Fed – 마이너스 실질 금리 긴축 호출 중지

FOMC(Federal Reserve Open Market Committee)는 모두 단기 금리 관리에 몰두하고 있습니다. 얼마나 빨리 또는 더디게 인상할지, 얼마나 높이 갈지, 언제 낮추기 시작할지. 그들은 자본 시장이 건강했을 때 모든 전임자들이 했던 것처럼 사라져야 합니다.

여기에 문제가 있습니다. 그들은 금리 결정이 그들의 일이 아니라는 사실을 잊었습니다. 예, 그들은 과중한 금융 시스템을 식히기 위해 금리를 올릴 수 있습니다. 그리고 그들은 문제가 있는 사람을 지원하기 위해 요금을 낮출 수 있습니다. 그러나 – 일단 문제를 바로잡았으면 물러나야 합니다.

그렇다면 금리는 누가 정할까요?

Ben Bernanke의 도매 인수 이전에 금리가 항상 설정되었던 방식이기 때문에 대답은 쉽습니다. 참여자(대출자와 차용자, 구매자와 판매자)가 함께 모여 입찰하거나 요청하는 자본(화폐) 시장입니다. 공정하고 공평한 자본주의의 신조, 목표 및 시스템을 지원하는 비용(자본 가격)의 결정. 더 견고할 뿐만 아니라 자본 시장의 금리 설정은 XNUMX주에 한 번 정도가 아니라 매주 오랜 시간 동안 꾸준히 작동합니다.

"공정하고 공평한" 부분은 지난 2008년 동안 크게 누락되어 왔으며 계속해서 증가하고 있습니다. 자본 제공자(저축자부터 시작)는 발생할 수 있는 긍정적인 실질 수익을 포기할 뿐만 아니라 큰 마이너스 실질(인플레이션 조정) 비율을 취하도록 강요당했습니다. 20년 이후 연준이 초래한 구매력 손실은 XNUMX%를 훨씬 넘었습니다.

생각해보세요. 마치 연준이 수조 달러 단기 자산의 모든 소유주에게 연간 약 2%의 세금을 부과하는 것과 같습니다. 무엇을 위해? 따라서 차용인은 ____(빈칸 채우기)에 저렴한 가격의 자본을 얻을 수 있습니다. 원래 Ben Bernanke는 조직이 자본 투자를 위해 차입하고 더 많은 직원을 고용하고 더 많이 생산하여 미국 GDP를 증가시킬 것이라고 말했습니다. 그런 일은 일어나지 않았습니다. 대신 과잉이 발생했고 많은 차입금이 재정적 이익을 창출하는 데 집중되었으며 GDP 성장률은 역사적으로 평범한 속도로 실행되었습니다.

월스트리트가 거짓 "역전 수익률 곡선 = 경기 침체" 공포를 되살리다

현재 불황이 다가오고 있는 목록에는 반전된 수익률 곡선이 포함되어 있습니다. 그러나 뜨거운 경제를 식히기 위해 연준이 통화를 긴축하는 "전통적인" 원인이 없습니다. 게다가 링크가 약합니다. 여러 번 지연되지만 때로는 작동합니다. 다른 경우에는 반전이 단순히 왔다가 사라집니다. 그것은 모두 단기 금리가 장기 금리보다 높은 이유에 달려 있습니다. 오늘날의 상황은 경기 침체 예측이 아니라 인플레이션 기대에 관한 것입니다.

연준은 인플레이션 압력을 줄이기 위해 통화 완화 정책을 뒤집고 있습니다. 단기 금리가 비정상적으로 낮은 수준에서 상승함에 따라 장기 인플레이션 예측이 하락하여 장기 금리가 완화되었습니다. 두 가지 상반된 움직임으로 단기 및 장기 환율이 교차하게 되었고, 따라서 서류상으로는 반전이 있었지만 실제로는 그렇지 않았습니다.

그러나 연준의 긴축이 성장 둔화를 야기하지 않을까요?

아직 아님. Ben Bernanke가 0% 인플레이션 환경에서 2% 이자율을 도입하기 전까지 단기 금리는 자연스럽게 인플레이션율과 같거나 더 자주 초과했습니다. 왜? 투자자들이 돈에 대한 적절한 실제 수익을 요구했기 때문입니다. 따라서 연준이 역사적으로 긴축을 했을 때 통화 공급이 줄어들어 금리가 정상 수준보다 더 높아졌습니다.

이제 이 연준의 금리 인상을 고려하십시오. 단기금리는 물가상승률에 근접했지만 여전히 마이너스 실질금리 영역에 머물고 있다. 즉, 단기 금리는 여전히 정상 수준보다 낮습니다. 이는 긴축이 아니라 쉬운 통화 상태입니다.

결론 - "진실"은 결국 드러날 것입니다.

그렇다면 왜 이 정책이 잘못된 방향으로 불려지지 않았을까요? 비정상적으로 낮은 이자율은 비정상적으로 낮은 차입 이자율을 이용할 수 있는 사람들, 즉 대기업, 헤지 펀드, 사모 펀드, 레버리지 조직 및 부유한 개인에게 이익이 되었기 때문입니다. 그리고 가장 큰 차용인 수혜자가 있습니다: 미국 정부.

가혹한 현실은 연준이 14년 동안 수조 달러에 달하는 단기 자산 보유자, 즉 저축자, 퇴직자, 보수적 투자자, 기업(특히 보험사와 같이 이자 소득에 의존하는 기업) 및 비영리 조직을 경직시켰다는 것입니다. .

또한 그들은 안전한 수익이어야 할 것을 얻기 위해 이들 중 많은 사람들이 원하지 않는 위험을 감수하도록 강요했습니다. 장기 채권에 들어간 사람들은 장기 이자율이 천천히 바닥을 치고 가격이 상승함에 따라 한동안 혜택을 받았습니다. 그러다가 2022년 갑자기 연준이 금리 인상을 시작하여 장기 채권 수익률이 상승하고 가격이 하락했습니다. 손실의 대부분은 채권의 낮은 이자 지불의 여러 해보다 컸습니다.

연준의 결점이 있는 조치에 대한 다양한 기사가 있었지만 아직 아무것도 고착되지 않았습니다. 그러나 진실은 밝혀질 것입니다. 항상 그렇습니다 – 결국.