의회는 경제를 개선하기 위해 방향을 전환해야 합니다

최근 미국이 경기 침체에 빠졌는지 여부에 대해 토론하는 전문가들이 끝없이 공급되면서 경기 침체에 대한 이야기가 뉴스를 지배했습니다. 그 토론을 하는 것은 좋은 일이지만 사실상 모든 사람들이 논쟁을 부추기는 믿을 수 없을 정도로 비정상적인 상황을 잊어버린 것 같습니다.

경제 혼란에 기여하는 나쁜 정책(수많은 정책이 있음)을 무시해야 한다는 말은 아니지만 정책 입안자들은 무슨 일이 일어났는지 보지 못한다면 상황을 더 악화시킬 것입니다. 분명한 출발점은 2020년 초다.

COVID-19가 전국적으로 확산되기 시작했을 때 주와 지방 정부는 자택 대피령을 내리고 경제를 효과적으로 폐쇄했습니다. 그로 인한 소비자 구매 감소는 미국이 이전에 경험한 것과는 다릅니다.

2019년 2020분기와 21.7년 19.5분기 사이에 명목 국내총생산(NGDP)은 10.22조 XNUMX천억 달러에서 XNUMX조 XNUMX천억 달러로 감소했습니다. 이 XNUMX% 감소는 역사적 기록을 능가합니다. (그리고 모두가 잊는 것 같지만, 그 뒤에는 쇠퇴 전체 가격 수준에서.)

그런 다음 거의 경고 없이 경제가 다시 살아났습니다.

2020년 2020분기와 10.27년 1950분기 사이에 NGDP는 2020% 증가했습니다. NGDP 성장률은 8년에 이 수치에 매우 근접했지만 2021년 증가는 역사상 가장 큰 XNUMX분기 증가입니다. 그리고 XNUMX년 XNUMX분기까지 XNUMX%의 추가 증가가 뒤따랐습니다.

당연히 수요가 급격히 떨어지면 온갖 공급 문제가 발생했고, 일을 할 수 없는 사람들이 너무 많아 연방 지출이 급증했습니다. 모든 것이 말해지고 끝날 무렵, 의회는 거의 7.5조 XNUMX천억 달러에 달하는 경기 부양책을 내놓았고, 이는 미국인의 가처분 소득을 평균 성장률보다 훨씬 높게 끌어올렸습니다.

당연히 소비자 수요의 엄청난 급증은 팬데믹과 정부가 시행한 셧다운으로 인한 공급 측면의 많은 문제를 악화시켰고 인플레이션은 40년 만에 볼 수 없었던 속도로 치솟았습니다.

따라서 현재 경제에 레이블을 지정하는 방법에 관계없이 정상적인 비즈니스 사이클에 가까운 어떤 것도 아닙니다.

그리고 예측가는 모든 예측이 매우 비정상적인 데이터에 의존하기 때문에 상황이 언제 정상으로 돌아올지 아는 척을 버려야 합니다. 다시 말해, 데이터가 너무 변칙적이기 때문에 이미 경제적 결과를 예측하는 것, 즉 이미 적중 여부가 결정되는 것은 사실상 불가능합니다.

이러한 문제는 미국이 경기 침체에 빠졌는지 확인해야 한다고 주장하는 사람에게는 충분히 나쁘지만, 더 큰 문제는 경기 침체에 대한 객관적인 정의가 없다는 것입니다. 아무 것도 없습니다.

결과적으로 경제가 공식적으로 침체에 빠졌는지 여부에 대한 모든 주장은 근거 없는 의견에 해당합니다.

NBER(National Bureau of Economic Research)이 객관적이고 일관된 정의를 사용하지 않기 때문에 공식적인 경기 침체를 시간에 따라 비교하는 것은 다소 어렵습니다. 공식 성명서는 다음과 같다:

NBER의 정의는 경기 침체가 경제 전반에 걸쳐 몇 개월 이상 지속되는 경제 활동의 상당한 감소를 포함한다고 강조합니다. 이 정의를 해석할 때 우리는 세 가지 기준(깊이, 확산 및 지속 시간)을 다소 상호 교환 가능한 것으로 취급합니다. 즉, 각 기준은 어느 정도 개별적으로 충족되어야 하지만, 한 기준에 의해 드러난 극단적인 조건은 다른 기준의 약한 징후를 부분적으로 상쇄할 수 있습니다.

...

경기 침체는 경제에 광범위하게 영향을 미치고 한 부문에 국한되지 않아야 하기 때문에 위원회는 경제 활동에 대한 경제 전반의 측정을 강조합니다. 최고점과 최저점의 달 결정은 연방 통계 기관에서 발표한 총 실질 경제 활동의 월별 측정 범위를 기반으로 합니다. 여기에는 이전을 뺀 실질 개인 소득, 비농업 급여 고용, 가계 조사로 측정한 고용, 실질 개인 소비 지출, 가격 변동에 따라 조정된 도소매 판매, 산업 생산이 포함됩니다. 거기 어떤 측정값이 프로세스에 정보를 제공하는지 또는 결정에 가중치가 부여되는지에 대한 고정된 규칙이 아닙니다.. [강조가 추가되었습니다.]

A 상당한 감소? 이상 를 개월? 세 가지 교환 가능한 기준? (그리고 그들은 서로 상쇄할 수 있습니까?) 고정된 규칙이 없습니까? 그리고 경기 침체 날짜를 부르기 전에 많은 경제학자들이 동의해야 합니까?

있다는 것이 놀랍다. 한 NBER 비즈니스 주기 날짜 집합입니다.

미국 경제가 침체에 빠졌는가를 논하기보다 GDP가 5년 이후 분기 연속으로 1947번만 하락했다는 점을 지적하는 것이 현 상황이 확실히 좋지 않다는 점을 지적하는 것이 더 합리적이다.

주의를 기울이는 사람에게는 그다지 큰 계시는 아니지만 가장 비정상적인 지금 이 순간에도 좋은 징조와 나쁜 징조가 있습니다.

예를 들어, GDP는 분기 연속 하락했고 인플레이션은 높으며 총 비농업 급여와 노동력 참여는 모두 팬데믹 이전 수준을 밑돌고 있습니다. 주택 착공 추락 한 XNUMX개월 만에 최저치로 떨어졌다.

반면, XNUMX분기 GDP 감소는 XNUMX분기 감소보다 작았고, 소비자 지출은 여전히 ​​강세를 유지했으며, 산업 생산 XNUMX분기와 XNUMX분기 모두 개인 소득이 증가했습니다. 게다가 가계의 대차대조표도 강하다. 예를 들어, 가처분 개인 소득에서 부채 상환액이 차지하는 비율은 사상 최저 수준입니다. 1980년 시리즈 시작).

이러한 긍정적인 신호 중 어느 것도 상황이 괜찮다는 것을 "증명"하거나 경제를 악화시킨 정책 실수를 변명하기 위한 것이 아닙니다. 실제로 수백만 명의 사람들이 상황이 얼마나 나빠졌는지에 대해 정당하게 논쟁을 벌이게 만든 수많은 나쁜 정책이 있습니다.

그러나 주요 현안에 대해서는 간단한 정책적 해법이 없는 경우가 있다.

예를 들어, 미국 노동 시장은 수년간의 잘못된 정책으로 인해 큰 변화의 한가운데에 있을 수 있으며, 그 결과 팬데믹과 정부 폐쇄가 가속화될 수 있습니다. 그만큼 고용 격차는 거의 2%로 유지, 이는 고용이 팬데믹 이전 추세가 제시하는 현재 수준보다 거의 2% 낮다는 것을 의미합니다. 그러나 자세히 살펴보면 다음과 같이 알 수 있습니다. 이 격차의 대부분은 퇴직을 결정하는 65세 이상의 근로자에 ​​의해 설명됩니다. 20세에서 24세 사이의 노동력에서 이탈하는 정도는 적지만 상당 부분이 있습니다.

수년 동안 기업들은 근로자를 찾는 것이 얼마나 어려운지 불평하고 베이비 붐 세대의 은퇴가 임박했음을 경고했습니다. 그리고 인구 통계학자들은 오랫동안 추세에 주목 아이를 덜 낳는 쪽으로 방향을 틀었지만 비평가들은 미국에서 노동력 부족이 현실적이라는 생각을 일관되게 비웃었다.

그런 배경에서 의회는 심하게 망가진 이민 시스템에 대한 주요 개혁을 단호하게 거부했으며, 이는 더 많은 노동자를 확보하는 거의 유일한 방법이었습니다. 이유가 무엇이든, 사업주는 이제 근로자에게 더 많은 비용을 지불해야 하며, 이는 소비자 물가에 압력을 가하여 인플레이션을 악화시키는 경향이 있습니다. (당황스럽게, 생산성은 75년 만에 최저, 그러나 그것은 다른 열에 대한 것입니다.)

그리고 높은 인플레이션에 기여하는 공급 측면의 문제를 감안할 때, 연준은 큰 난관에 봉착했습니다. 입법적 임무를 완수하고 신뢰성을 유지하기 위해 인플레이션과 싸워야 하지만, 공급 충격으로 인한 물가 상승에 대해서는 통화 정책이 효과가 없다는 것을 알고 있습니다.

따라서 미국인들은 긍정적인 정책 대응을 위해 의회에 맡겨야 하며 이는 가장 불행한 입장입니다.

실용적인 측면에서 의회가 잘하는 유일한 것은 다른 사람들의 돈을 쓰는 것입니다. 정확히는 인플레이션과 싸우기 위한 잘못된 처방입니다. 최근 7.5조 XNUMX억 달러 규모의 경기 부양책/팬데믹 구호로 인해 공급 측면의 문제가 악화되어 가격이 상승했습니다. 더 많은 정부 지출은 똑같이 할 것이므로 우주에 존재하는 모든 것에 대한 사랑을 위해 의회는 지출 롤을 늦추어야 합니다. (의회는 인플레이션을 억제하기 위해 더 높은 세금을 원한다는 비평가들도 무시해야 하지만, 의원들은 지금이 세금을 인상하기에 나쁜 시기라고 확신할 필요가 별로 없다고 확신합니다.)

연방 정부가 지금 물러서면 미국인들은 훨씬 더 나아질 것이지만, 의회가 더 적은 조치를 취하는 것은 GDP의 분기별 연속 감소보다 훨씬 더 드뭅니다.

미국인들이 운이 좋다면 교착 상태에 빠지고 다음 선거 전에 지출이 크게 증가하지 않을 것입니다. 그들이 매우 운이 좋다면, 의회는 주요 법안을 제정할 것입니다. 자유로워지는 정책 개혁 민간 부문 노동자 위로-화석 연료 에너지 제품을 생산하는 기업이라도 - 상품과 서비스의 공급을 증가시킵니다. 공급 제약을 해소하고 가격을 낮추어 수백만 명의 미국인에게 더 많은 경제적 기회를 제공하는 데 도움이 될 것입니다.

국회 의사당에서는 믿을 수 없을 정도로 비정상적인 상황이겠지만, 그것이 의회가 나쁜 경제를 해결하는 데 도움을 줄 수 있는 방법입니다.